28 сентября 2024 | ОФЗ Дубинский Олег
Длинные ОФЗ RGBI Доходность ОФЗ Замедление экономики
RGBI по дневным (индекс ОФЗ падает, соответственно, доходности ОФЗ растут)
Доходности ОФЗ
25 сентября МИНФИН разместил ОФЗ на 42,9 млрд руб.
С начала 3 квартала на 0,68 трлн руб.
До 24г. необходимо разместить > 2 трлн руб.
Растёт ставка,
растёт стоимость обслуживания долга,
для обслуживания долга приходится печатать больше денег (рост М2 18% в год), т.е.
рост ставки приводит к росту денежной массы и, в перспективе,
к ослаблению рубля и стабильно высокой инфляции.
Принято считать, что высокая ставка сдерживает инфляцию.
Но, если рост ставки сопровождается ростом гос. заимствования по своей же высокой ставки. то
это приводит к рост денежной массы.
Да,
для борьбы с инфляцией ставка должны быть выше инфляции, но не в 2 же раза выше.
Согласно трекеру экономической активности,
рассчитываемому нами на основе финансовых потоков,
в августе рост российской экономики замедлился до 1,8% г/г по сравнению с 2,3% г/г в июле
(после публикации Росстатом новых данных июльская оценка была пересмотрена в сторону уменьшения).
В месячном выражении после устранения сезонности экономическая активность в августе, как и месяцем ранее, снизилась (минус 0,2%).
В 1 полугодии 2024г рост ВВП был 4% г/г
Т.е. замедление роста аж в 2 раза.
Одна из причин — высокая ставка, в 2 раза выше официальной инфляции.
ВЫВОДЫ.
Крупные участники рынка ждут повышение ставки 25 октября, вероятно, до 20%.
Поэтому Минфину придётся платить больше для выполнения плана заимствований.
И придётся печатать больше денег (М2) для обслуживания долга.
RGBI по дневным (индекс ОФЗ падает, соответственно, доходности ОФЗ растут)
Доходности ОФЗ
25 сентября МИНФИН разместил ОФЗ на 42,9 млрд руб.
С начала 3 квартала на 0,68 трлн руб.
До 24г. необходимо разместить > 2 трлн руб.
Растёт ставка,
растёт стоимость обслуживания долга,
для обслуживания долга приходится печатать больше денег (рост М2 18% в год), т.е.
рост ставки приводит к росту денежной массы и, в перспективе,
к ослаблению рубля и стабильно высокой инфляции.
Принято считать, что высокая ставка сдерживает инфляцию.
Но, если рост ставки сопровождается ростом гос. заимствования по своей же высокой ставки. то
это приводит к рост денежной массы.
Да,
для борьбы с инфляцией ставка должны быть выше инфляции, но не в 2 же раза выше.
Согласно трекеру экономической активности,
рассчитываемому нами на основе финансовых потоков,
в августе рост российской экономики замедлился до 1,8% г/г по сравнению с 2,3% г/г в июле
(после публикации Росстатом новых данных июльская оценка была пересмотрена в сторону уменьшения).
В месячном выражении после устранения сезонности экономическая активность в августе, как и месяцем ранее, снизилась (минус 0,2%).
В 1 полугодии 2024г рост ВВП был 4% г/г
Т.е. замедление роста аж в 2 раза.
Одна из причин — высокая ставка, в 2 раза выше официальной инфляции.
ВЫВОДЫ.
Крупные участники рынка ждут повышение ставки 25 октября, вероятно, до 20%.
Поэтому Минфину придётся платить больше для выполнения плана заимствований.
И придётся печатать больше денег (М2) для обслуживания долга.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба