30 сентября 2024 ИХ "Финам"
На этой неделе Bloomberg опубликовал данные по бюджету РФ на 2025 год. В прошлогоднем проекте бюджета ожидалось, что после ударного 2024 года последует существенное снижение и доходной части бюджета, и расходной. В свежем проекте бюджета цифры были радикально пересмотрены. И доходы, и расходы будут на 20% больше, чем изначально планировалось. Эти цифры впечатляют. О том, какими могут быть последствия этого, рассказывает инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин в новом выпуске «Итогов недели».
2025 год – это год, когда бюджетный стимул, как его называют экономисты, будет очень мощным. «ЦБ мог об этих цифрах знать и повышать ставку», - считает Тимур Нигматуллин.
Какими могут быть последствия наращивания бюджетных расходов? «Это означает, что, скорее всего, мы увидим темпы роста денежной массы M2 стабильно выше 20%. Последние месяцы они замедлялись и были ниже 20%. Очевидно, бюджетный стимул будет вновь оказывать проинфляционное влияние. Сейчас инфляция находится в районе 9% год к году. Как только пройдут первые авансовые платежи в начале 2025 года, бюджетный стимул начнет разгонять инфляцию, в ожидании этих событий Банк России может ещё дополнительно ужесточить монетарную политику. И вполне может поднять ставку и до 20%, и до 21%. Теперь можно ориентироваться на такие тенденции», - рассказывает .
Как бюджетный стимул повлияет на бизнес компаний? «С одной стороны, он приведет к росту спроса на товары и услуги. Компании смогут поддержать свою выручку и увеличить рентабельность. С другой стороны, поскольку Банк России инфляцию таргетирует, поднимает ключевую ставку, это будет экономику охлаждать, причем очень неравномерно. Эта неравномерность будет проявляться больше, чем обычно. В частности, компании с высоким уровнем долга столкнуться с периодом, когда им будет очень сложно обслуживать долги. И, учитывая степень жесткости монетарной политики и продолжительность этого периода, многие из них могут столкнуться с очень большими проблемами», - рассуждает эксперт.
Может ли Банк России достичь своей цели по инфляции в 4% в 2025 году? «В целом сомнительно, даже если ставка будет 20-21%. Вероятно, это цель уже 2026 года. Будет ли какой-то инфляционный шок? Будет ли инфляция двухзначной? Скорее всего, тоже нет. Мы, скорее всего, увидим, сочетание высокой ставки, подавленной инфляции – на уровне 7-8%. И уже ближе к 2026 году, если бюджетный стимул не будет дальше наращиваться, инфляция будет постепенно затухать», - считает эксперт.
Сейчас рубль остается относительно крепким, что во многом является следствием жесткой монетарной политики. Что будет с рублем, если Банк России начнет сильно снижать ставку? Что будет с ценами на нефть? Выплатит ли «Газпром» дивиденды? Стоит ли держать «Газпром» в портфеле? Что делать с бумагами компаний после редомициляции? Ответы на эти и другие вопросы вы найдете в «Итогах недели».
2025 год – это год, когда бюджетный стимул, как его называют экономисты, будет очень мощным. «ЦБ мог об этих цифрах знать и повышать ставку», - считает Тимур Нигматуллин.
Какими могут быть последствия наращивания бюджетных расходов? «Это означает, что, скорее всего, мы увидим темпы роста денежной массы M2 стабильно выше 20%. Последние месяцы они замедлялись и были ниже 20%. Очевидно, бюджетный стимул будет вновь оказывать проинфляционное влияние. Сейчас инфляция находится в районе 9% год к году. Как только пройдут первые авансовые платежи в начале 2025 года, бюджетный стимул начнет разгонять инфляцию, в ожидании этих событий Банк России может ещё дополнительно ужесточить монетарную политику. И вполне может поднять ставку и до 20%, и до 21%. Теперь можно ориентироваться на такие тенденции», - рассказывает .
Как бюджетный стимул повлияет на бизнес компаний? «С одной стороны, он приведет к росту спроса на товары и услуги. Компании смогут поддержать свою выручку и увеличить рентабельность. С другой стороны, поскольку Банк России инфляцию таргетирует, поднимает ключевую ставку, это будет экономику охлаждать, причем очень неравномерно. Эта неравномерность будет проявляться больше, чем обычно. В частности, компании с высоким уровнем долга столкнуться с периодом, когда им будет очень сложно обслуживать долги. И, учитывая степень жесткости монетарной политики и продолжительность этого периода, многие из них могут столкнуться с очень большими проблемами», - рассуждает эксперт.
Может ли Банк России достичь своей цели по инфляции в 4% в 2025 году? «В целом сомнительно, даже если ставка будет 20-21%. Вероятно, это цель уже 2026 года. Будет ли какой-то инфляционный шок? Будет ли инфляция двухзначной? Скорее всего, тоже нет. Мы, скорее всего, увидим, сочетание высокой ставки, подавленной инфляции – на уровне 7-8%. И уже ближе к 2026 году, если бюджетный стимул не будет дальше наращиваться, инфляция будет постепенно затухать», - считает эксперт.
Сейчас рубль остается относительно крепким, что во многом является следствием жесткой монетарной политики. Что будет с рублем, если Банк России начнет сильно снижать ставку? Что будет с ценами на нефть? Выплатит ли «Газпром» дивиденды? Стоит ли держать «Газпром» в портфеле? Что делать с бумагами компаний после редомициляции? Ответы на эти и другие вопросы вы найдете в «Итогах недели».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба