Главное
• Рубль в сентябре сильно упал: юань +10%, евро +3,5%, доллар свыше +2%. В октябре аналогичной девальвации не ожидается, а вот коррекция инвалют вполне уместна.
• ОФЗ рухнули на минимумы весны 2022 г. Давление в облигациях повышенное на фоне инфляции, жесткой ДКП ЦБ и аппетита Минфина. Однако с такими скидками покупать бумаги на перспективу — самое то.
• Глобальный доллар США не покидает область минимумов года; индекс доллара DXY всего лишь в отскоке у 100,8 п., и его перспективы мрачны. Для иных мировых валют, рынков акций и commodities фактор DXY среднесрочно позитивен.
• На сырьевом рынке: нефть Brent ниже $72, фактор ближневосточного геополитического обострения пока себя не проявляет в курсе барреля, техническое сопротивление на $73; золото в откате от исторического пика, но ФРС развернула цикл и DXY рискует сильно упасть, а корреляция с Gold исторически отрицательная — унция по $2630 с поддержкой на $2600; волатильный газ NG на квартальных максимумах и здесь важное сопротивление, фьючерс пока над $2,9.
В деталях
Рубль закрыл первый осенний месяц с существенными потерями: юань взлетел свыше 10%, биржевая пара CNY/RUB в моменте была над 13,3; внебиржевой евро завершил период на максимумах с октября прошлого года у 104,2 и в +3,5%; а доллар оказался над 93,2 и более +2%.
Ослабление рубля в сентябре шло на фоне множества факторов: от изменившегося баланса импорта и экспорта до дефицита ликвидности и появившегося арбитража юанем между площадками. Давления со стороны предложения инвалют вообще не ощущалось — ЦБ на сентябрь обнулил квоты по бюджетному механизму, а нормативы репатриации выручки были снижены летом. Так еще и сам юань на мировом валютном рынке сильно укрепился к доллару.
ЦБ вновь повысил стоимость фондирования, и это якобы за рубль на фоне высоких ставок и снижения спроса на валюту под импорт. Однако факторы за инвалюты были явно сильнее. Налоговый период также не оказал значимой поддержки рублю — платежи экспортеров растянуты по времени.
В октябре возможно изменение в бюджетном механизме: сальдированная позиция ЦБ и Минфина может быть уже положительной, и регулятор нарастит продажи валюты на рынке. Это стабилизирует рубль. Нефть с годового дна может отскочить — фактор эскалации на Ближнем Востоке еще не отыгран, страны ОПЕК следят за ситуацией, доллар США слаб, а китайские стимулы могут поднять все commodities. Для сырьевой экспортной валюты это важно.
Да и технически есть перегретость после взлета инвалют в сентябре — октябрьская коррекция не исключается. Возврат юаня к 13, даже с проколом круглого, вполне допустим — после ралли на +10% предполагаемая коррекция в 2% от текущих не выглядит чем-то нереальным. На Forex утренний китайский юань торгуется по 13,25, а значит, и на Мосбирже открытие будет без потрясений. Фьючерс на юань — CRZ4.
ОФЗ рухнули на минимумы за последние 30 месяцев. Цены на уровнях марта 2022 г., доходности на пиках. Индекс гособлигаций RGBI упал к 101,5 п. На долговом рынке идет подстройка к плану масштабного размещение Минфина и актуальному жесткому циклу ЦБ.
25 октября состоится плановое заседание регулятора, а бюджет проинфляционный — риски очередного шага по ставке возрастают. Может быть, и обойдется. Несмотря на все текущие вызовы, покупки облигаций на отдаленную перспективу вполне уместны — на годовом треке можно получить до 28%.
• Рубль в сентябре сильно упал: юань +10%, евро +3,5%, доллар свыше +2%. В октябре аналогичной девальвации не ожидается, а вот коррекция инвалют вполне уместна.
• ОФЗ рухнули на минимумы весны 2022 г. Давление в облигациях повышенное на фоне инфляции, жесткой ДКП ЦБ и аппетита Минфина. Однако с такими скидками покупать бумаги на перспективу — самое то.
• Глобальный доллар США не покидает область минимумов года; индекс доллара DXY всего лишь в отскоке у 100,8 п., и его перспективы мрачны. Для иных мировых валют, рынков акций и commodities фактор DXY среднесрочно позитивен.
• На сырьевом рынке: нефть Brent ниже $72, фактор ближневосточного геополитического обострения пока себя не проявляет в курсе барреля, техническое сопротивление на $73; золото в откате от исторического пика, но ФРС развернула цикл и DXY рискует сильно упасть, а корреляция с Gold исторически отрицательная — унция по $2630 с поддержкой на $2600; волатильный газ NG на квартальных максимумах и здесь важное сопротивление, фьючерс пока над $2,9.
В деталях
Рубль закрыл первый осенний месяц с существенными потерями: юань взлетел свыше 10%, биржевая пара CNY/RUB в моменте была над 13,3; внебиржевой евро завершил период на максимумах с октября прошлого года у 104,2 и в +3,5%; а доллар оказался над 93,2 и более +2%.
Ослабление рубля в сентябре шло на фоне множества факторов: от изменившегося баланса импорта и экспорта до дефицита ликвидности и появившегося арбитража юанем между площадками. Давления со стороны предложения инвалют вообще не ощущалось — ЦБ на сентябрь обнулил квоты по бюджетному механизму, а нормативы репатриации выручки были снижены летом. Так еще и сам юань на мировом валютном рынке сильно укрепился к доллару.
ЦБ вновь повысил стоимость фондирования, и это якобы за рубль на фоне высоких ставок и снижения спроса на валюту под импорт. Однако факторы за инвалюты были явно сильнее. Налоговый период также не оказал значимой поддержки рублю — платежи экспортеров растянуты по времени.
В октябре возможно изменение в бюджетном механизме: сальдированная позиция ЦБ и Минфина может быть уже положительной, и регулятор нарастит продажи валюты на рынке. Это стабилизирует рубль. Нефть с годового дна может отскочить — фактор эскалации на Ближнем Востоке еще не отыгран, страны ОПЕК следят за ситуацией, доллар США слаб, а китайские стимулы могут поднять все commodities. Для сырьевой экспортной валюты это важно.
Да и технически есть перегретость после взлета инвалют в сентябре — октябрьская коррекция не исключается. Возврат юаня к 13, даже с проколом круглого, вполне допустим — после ралли на +10% предполагаемая коррекция в 2% от текущих не выглядит чем-то нереальным. На Forex утренний китайский юань торгуется по 13,25, а значит, и на Мосбирже открытие будет без потрясений. Фьючерс на юань — CRZ4.
ОФЗ рухнули на минимумы за последние 30 месяцев. Цены на уровнях марта 2022 г., доходности на пиках. Индекс гособлигаций RGBI упал к 101,5 п. На долговом рынке идет подстройка к плану масштабного размещение Минфина и актуальному жесткому циклу ЦБ.
25 октября состоится плановое заседание регулятора, а бюджет проинфляционный — риски очередного шага по ставке возрастают. Может быть, и обойдется. Несмотря на все текущие вызовы, покупки облигаций на отдаленную перспективу вполне уместны — на годовом треке можно получить до 28%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба