25 января 2010 Финмаркет
Валютный рынок получил от ЦБ РФ заряд неопределенности. В пятницу, после того, как валютные торги ММВБ были завершены (т.е. после 17:00 мск), первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев вдруг заявил нечто, из чего журналисты (а вслед и профессиональные участники рынка) сделали вывод, что стоимость бивалютной корзины скоро подрастет до 38 рублей.
А.Улюкаев сообщил, что он не исключает, что в этом году движение курса рубля к бивалютной корзине будет неоднократно двигаться к верхней и нижней границам плавающего коридора, и не исключил, что границы этого коридора будут изменены, но его ширина пока останется прежней.
В настоящее время границы составляют 35 и 38 рублей за корзину. Курс находится недалеко от нижней границы. В четверг, т.е. всего 2 рабочих дня назад, корзина приближалась к нижней границе на расстояние 15-20 копеек. В пятницу к вечеру расстояние увеличилось до 42 копеек, в понедельник выросло еще, оказавшись около 70 копеек. В результате движение по отдельным валютам - доллару и евро - оказалось заметным: доллар немного превысил 30 рублей, евро поднялся чуть выше 42,5 рублей.
Но это - еще цветочки в сравнении с тем, каким будет курсовое движение, если вдруг корзина устремится к 38 рублям. Подсчеты показывают, что при курсе евро около $1,415 (где-то так евро стоил последние пару рабочих дней) для достижения корзиной цифры 38 рублей доллар должен подпрыгнуть до 32 рублей, евро подняться немного выше 45 рублей.
Это большой скачок. Корзина не была на указанных уровнях с конца августа 2009 года. Но сползание от указанных уровней к нынешним (35,7 рубля за корзину) шло более-менее постепенно, пусть и с колебаниями. Одномоментный рост в те области вполне может быть шоком для многих участников рынка - особенно для тех, кто наращивал в последнее время рублевые активы, используя валютные пассивы (т.е. участвовал в любимой игре глобальных спекулянтов, именуемой "керритрейд").
Говоря об абстрактном керритрейде, мы не очень-то задумываемся о конкретных операциям, из которых это явление состоит (или - которые им подпитываются). А ведь это - операции с российскими облигациями и прочими долговыми инструментами, совершаемые в интересах нерезидентов или на занятые у них средства. Не даром о беспокойстве в первую очередь заявили эксперты, занимающиеся долговыми рынками: вероятное снижение рубля ухудшило состояние рынка облигаций.
Так, по оценке экспертов Банка Москвы, пятничное заявление первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, о том, что падение рубля до верхней границы плавающего коридора корзины в размере 38 руб. возможно в ближайшее время, прибавило рынку немало нервозности. "Хотя позднее Улюкаев уточнил, что под "близким временем" имел виду 2010 г., участники рынка нервно отреагировали на словесные интервенции, и опустили сегодня утром рубль до самого низкого значения с начала 2010 г. - 35.79 руб., что на 36 копеек дороже уровня пятницы", - отмечают они.
Аналитики Номос-банка говорят о серьезном дисбалансе в настроениях игроков локального рынка, возникших после заявления. "С одной стороны, рассматривая данное заявление, как некую отдаленную перспективу, можно было бы отметить, что участники в массе своей не особо торопились перейти к масштабной фиксации. С другой - активизация продавцов, пусть пока и не слишком агрессивно настроенных - неоспоримый факт, который повлек за собой снижение котировок по всему спектру наиболее ликвидных выпусков облигаций.
Впрочем, есть два утешительных фактора. Во-первых, движение корзины к 38 рублям - несмотря на слова А.Улюкаева - вовсе не однозначный факт. Ведь не исключил же первый зампред ЦБ РФ, что границы коридора будут изменены: так что, может быть движение курса к верхней границе может произойти, когда верхняя граница уже сместится вниз (такое вполне может быть, если, например, на рынке нефти восстановится восходящий тренд).
И второе: не будем забывать, что движение корзины может быть не только вверх, но и вниз. Так что, если позиции у кого-то из обладателей рублевых активов в какой-то момент окажутся проигрышными, то, возможно, ему просто надо будет дождаться движения курса к противоположной границе коридора.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
А.Улюкаев сообщил, что он не исключает, что в этом году движение курса рубля к бивалютной корзине будет неоднократно двигаться к верхней и нижней границам плавающего коридора, и не исключил, что границы этого коридора будут изменены, но его ширина пока останется прежней.
В настоящее время границы составляют 35 и 38 рублей за корзину. Курс находится недалеко от нижней границы. В четверг, т.е. всего 2 рабочих дня назад, корзина приближалась к нижней границе на расстояние 15-20 копеек. В пятницу к вечеру расстояние увеличилось до 42 копеек, в понедельник выросло еще, оказавшись около 70 копеек. В результате движение по отдельным валютам - доллару и евро - оказалось заметным: доллар немного превысил 30 рублей, евро поднялся чуть выше 42,5 рублей.
Но это - еще цветочки в сравнении с тем, каким будет курсовое движение, если вдруг корзина устремится к 38 рублям. Подсчеты показывают, что при курсе евро около $1,415 (где-то так евро стоил последние пару рабочих дней) для достижения корзиной цифры 38 рублей доллар должен подпрыгнуть до 32 рублей, евро подняться немного выше 45 рублей.
Это большой скачок. Корзина не была на указанных уровнях с конца августа 2009 года. Но сползание от указанных уровней к нынешним (35,7 рубля за корзину) шло более-менее постепенно, пусть и с колебаниями. Одномоментный рост в те области вполне может быть шоком для многих участников рынка - особенно для тех, кто наращивал в последнее время рублевые активы, используя валютные пассивы (т.е. участвовал в любимой игре глобальных спекулянтов, именуемой "керритрейд").
Говоря об абстрактном керритрейде, мы не очень-то задумываемся о конкретных операциям, из которых это явление состоит (или - которые им подпитываются). А ведь это - операции с российскими облигациями и прочими долговыми инструментами, совершаемые в интересах нерезидентов или на занятые у них средства. Не даром о беспокойстве в первую очередь заявили эксперты, занимающиеся долговыми рынками: вероятное снижение рубля ухудшило состояние рынка облигаций.
Так, по оценке экспертов Банка Москвы, пятничное заявление первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, о том, что падение рубля до верхней границы плавающего коридора корзины в размере 38 руб. возможно в ближайшее время, прибавило рынку немало нервозности. "Хотя позднее Улюкаев уточнил, что под "близким временем" имел виду 2010 г., участники рынка нервно отреагировали на словесные интервенции, и опустили сегодня утром рубль до самого низкого значения с начала 2010 г. - 35.79 руб., что на 36 копеек дороже уровня пятницы", - отмечают они.
Аналитики Номос-банка говорят о серьезном дисбалансе в настроениях игроков локального рынка, возникших после заявления. "С одной стороны, рассматривая данное заявление, как некую отдаленную перспективу, можно было бы отметить, что участники в массе своей не особо торопились перейти к масштабной фиксации. С другой - активизация продавцов, пусть пока и не слишком агрессивно настроенных - неоспоримый факт, который повлек за собой снижение котировок по всему спектру наиболее ликвидных выпусков облигаций.
Впрочем, есть два утешительных фактора. Во-первых, движение корзины к 38 рублям - несмотря на слова А.Улюкаева - вовсе не однозначный факт. Ведь не исключил же первый зампред ЦБ РФ, что границы коридора будут изменены: так что, может быть движение курса к верхней границе может произойти, когда верхняя граница уже сместится вниз (такое вполне может быть, если, например, на рынке нефти восстановится восходящий тренд).
И второе: не будем забывать, что движение корзины может быть не только вверх, но и вниз. Так что, если позиции у кого-то из обладателей рублевых активов в какой-то момент окажутся проигрышными, то, возможно, ему просто надо будет дождаться движения курса к противоположной границе коридора.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу