2 октября 2024 ИХ "Финам" Керимханов Саид
Мы сохраняем целевую цену $ 21,7 и подтверждаем рейтинг «Держать» по акциям SITC International Holdings. Потенциал снижения 1,2%.
Компания показала неплохие финансовые результаты за 1П 2024. В основном на рост выручки повлияли увеличение количества маршрутов и судов и, как следствие, рост объема перевозок на 10%.
SITC International Holdings — ведущая судоходная компания в Азиатско-Тихоокеанском регионе, которая предоставляет комплексные транспортные и логистические решения.
Компания обслуживает 78 (+6 г/г) маршрутов через 84 (+7 г/г) крупных порта в Азии, включая Китай, Японию, Корею, Тайвань и др.
На 30 июня 2024 года компания управляет флотом из 108 (+8 г/г) судов общей вместимостью 170,380 тыс. TEU (+6,8% г/г), средний возраст не превышает 9,2 года.
Хорошие финансовые результаты. Выручка компании за 1П 2024 составила $1 300 млн, что больше значения за аналогичный период 2023 года на 4%. Рост обеспечен увеличением объема перевозок на 10% г/г, негативным же фактором послужили низкие ставки фрахта, они уменьшились в 1П 2024 на 5,3% г/г. Помимо этого, SITC International Holdings смогла снизить себестоимость на 2,5% г/г благодаря уменьшению количества зафрахтованных судов на 2 и ставок фрахтования на 5,3% г/г. В результате валовая маржа выросла на 4,5 п. п., до 31%. Чистая прибыль по итогам полугодия выросла на 12,8% г/г.
Постоянное расширение флота и маршрутов. SITC International Holdings в 1П 2024 смогла увеличить количество собственных судов с 89 до 99, а количество зафрахтованных судов снижено с 11 до 9 единиц. Помимо этого, компания расширила количество маршрутов на 6, до 78. Компания планирует продолжать приобретение контейнеровозов, уже во второй половине 2024 года ожидается поступление 6 новых судов, подписан контракт и на строительство еще 4 контейнеровозов.
Стратегическое сотрудничество компаний SITC и Fujian Port Group.19 мая 2024 года компании SITC и Fujian Port Group подписали рамочное соглашение о стратегическом сотрудничестве. В ходе встречи лидеры обеих сторон представили бизнес и развитие своих предприятий в Китае и Индонезии. В будущем, в рамках национальной политики «Один пояс, один путь», стороны планируют использовать преимущества расположения портов Fujian Port Group и глобальные судоходные ресурсы SITC. Компании будут совместно продвигать строительство морских путей, создавать новую бизнес-модель современной портовой и судоходной экономики, а также строить модель сотрудничества в портах и судоходстве.
Для расчета целевой цены акций SITC International Holdings мы использовали оценку по прогнозным мультипликаторам EV/EBITDA, EV/S, P/DPS 2024E относительно аналогов. Оценка предполагает потенциал снижения 1,24% к текущей цене акций.
Дивиденды. SITC International Holdings осуществляет дивидендные выплаты дважды в год. Благоприятные рыночные условия 2022 года позволили компании выплатить рекордные дивиденды. 21 августа 2024 года совет директоров SITC International Holdings объявил промежуточные дивиденды за 1П 2024 в размере HKD 0,72. Ожидаемые дивиденды в 2024 году составляют HKD 1,176 (+6,9% г/г), что соответствует дивидендной доходности в размере 5,3%.
Ключевыми рисками мы видим усиление геополитических рисков в мире, снижение фрахтовых ставок и рост топливных расходов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу