3 октября 2024 Abeta
Мы продолжаем формировать экспозицию на азиатские рынки, являющиеся бенефициаром смягчения денежно-кредитной политики. Смотрим на покупку iShares MSCI Indonesia ETF #EIDO, инвестирующий в акции индонезийских компаний. Предлагаем обратить внимание на основные тезисы перед формированием позиций.
Экономика
В последние годы страна показывала высокие темпы роста заметно опережающие аналоги. Прогнозируется, что средний ежегодный рост ВВП составит 5.1% в период с 2024-2026 гг. Рост по-прежнему будет поддерживаться потреблением, дополнительно стимулируемым государством через социальные программы, расширением частного сектора и снижением процентных ставок. Помимо этого, вклад внесет восстановление экспорта за счет стабилизации сырьевых рынков.
Инфляция, как ожидается, останется стабильной, в среднем составляя 2.5% в 2024 году и 2.7% в последующие годы, что находится в пределах целевого диапазона центрального банка (1.5%-3.5%). Дефицит бюджета, по прогнозам, будет постепенно увеличиваться и достигнет 2.5% ВВП в 2025 году - один из самых низких показателей среди аналогов. Все еще остается существенное пространство для дополнительных стимулов, поскольку верхний диапазон для правительства составляет 3%.
Процентные ставки
Центральный банк страны в сентябре снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 6%, при ожиданиях сохранения. Прогнозируется еще два сокращения в этом году по 25 б.п. и еще одно в первом квартале 2025 года. Риски смещены в сторону более резкого снижения. Прогнозы представлены перед тем, как ФРС снизила ставку сразу на 50 б.п., когда ЦБ Индонезии ожидал только 25 б.п. Индонезийский рынок является одним из самых чувствительных к динамике ставок в США наряду с Южной Кореей.
Взгляд на сектора
iShares MSCI Indonesia ETF #EIDO состоит на 50% из компаний финансового сектора. С начала года банки демонстрировали: солидный рост чистого процентного дохода, здоровые объема кредитования, повышение комиссионных, улучшение качества кредитных портфелей и стоимости привлечения средств.
Результаты оказались лучшими среди основных аналогов по странам. На этом фоне в акциях секторах шло мощное ралли, банки теперь торгуются с премией. При этом, ожидается продолжение подъема за счет устойчивого роста кредитования и обычной задержки в снижении ставок по займам, что позитивно скажется на марже.
Фонд также состоит на 19% из акций сырьевого сектора (материалы+нефтегазовый сектор), который находился под умеренным давлением и теперь торгуется с относительно дешевой оценкой. Ожидается восстановление за счет нормализации цен на сырье (золото, коксующийся уголь, энергетический уголь, никель) и нескольким реструктуризациям в сфере. Уже сейчас наблюдается повышение рейтингов до перевеса и позитивные пересмотры оценок по прибыли среди аналитиков.
💎 Текущая ситуация предлагает выгодную возможность сформировать экспозицию на стабильно растущую экономику с дополнительным сильным катализатором в виде снижения процентных ставок. Рынок торгуется с форвардным P/E на уровне 13.4x - ниже средних исторических значений. Аналитики ожидают роста индекса Индонезии IDX в среднем на 15% на горизонте 12 месяцев.
Экономика
В последние годы страна показывала высокие темпы роста заметно опережающие аналоги. Прогнозируется, что средний ежегодный рост ВВП составит 5.1% в период с 2024-2026 гг. Рост по-прежнему будет поддерживаться потреблением, дополнительно стимулируемым государством через социальные программы, расширением частного сектора и снижением процентных ставок. Помимо этого, вклад внесет восстановление экспорта за счет стабилизации сырьевых рынков.
Инфляция, как ожидается, останется стабильной, в среднем составляя 2.5% в 2024 году и 2.7% в последующие годы, что находится в пределах целевого диапазона центрального банка (1.5%-3.5%). Дефицит бюджета, по прогнозам, будет постепенно увеличиваться и достигнет 2.5% ВВП в 2025 году - один из самых низких показателей среди аналогов. Все еще остается существенное пространство для дополнительных стимулов, поскольку верхний диапазон для правительства составляет 3%.
Процентные ставки
Центральный банк страны в сентябре снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 6%, при ожиданиях сохранения. Прогнозируется еще два сокращения в этом году по 25 б.п. и еще одно в первом квартале 2025 года. Риски смещены в сторону более резкого снижения. Прогнозы представлены перед тем, как ФРС снизила ставку сразу на 50 б.п., когда ЦБ Индонезии ожидал только 25 б.п. Индонезийский рынок является одним из самых чувствительных к динамике ставок в США наряду с Южной Кореей.
Взгляд на сектора
iShares MSCI Indonesia ETF #EIDO состоит на 50% из компаний финансового сектора. С начала года банки демонстрировали: солидный рост чистого процентного дохода, здоровые объема кредитования, повышение комиссионных, улучшение качества кредитных портфелей и стоимости привлечения средств.
Результаты оказались лучшими среди основных аналогов по странам. На этом фоне в акциях секторах шло мощное ралли, банки теперь торгуются с премией. При этом, ожидается продолжение подъема за счет устойчивого роста кредитования и обычной задержки в снижении ставок по займам, что позитивно скажется на марже.
Фонд также состоит на 19% из акций сырьевого сектора (материалы+нефтегазовый сектор), который находился под умеренным давлением и теперь торгуется с относительно дешевой оценкой. Ожидается восстановление за счет нормализации цен на сырье (золото, коксующийся уголь, энергетический уголь, никель) и нескольким реструктуризациям в сфере. Уже сейчас наблюдается повышение рейтингов до перевеса и позитивные пересмотры оценок по прибыли среди аналитиков.
💎 Текущая ситуация предлагает выгодную возможность сформировать экспозицию на стабильно растущую экономику с дополнительным сильным катализатором в виде снижения процентных ставок. Рынок торгуется с форвардным P/E на уровне 13.4x - ниже средних исторических значений. Аналитики ожидают роста индекса Индонезии IDX в среднем на 15% на горизонте 12 месяцев.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба