На что обратить внимание на Мосбирже? Давайте сравним акции двух крупных российских девелоперов — Самолета и Эталона (взгляд БКС по обеим бумагам — «Позитивный»).
Они заметно просели за три месяца и могут быть интересны для среднесрочных инвестиций. 1 июля 2024 г. завершились две программы — семейной ипотеки и ипотеки с господдержкой. IT-ипотека под 5% будет действовать до конца года, 2% для Дальнего Востока актуальны до 2030 г. Банк России способен еще увеличить ключевую ставку.
События июля найдут отражение в отчетности за III квартал. I полугодие охарактеризовалось значительным ростом продаж у всех основных девелоперов. Во II полугодии финансовые показатели могут поддержать региональная экспансия, собственные программы рассрочки.
С начала года акции Самолета в минусе на 51%, бумаги Эталона — на 21%. В первом случае наблюдается торговый диапазон после значительного снижения, во втором — возможная подготовка к обновлению минимумов года.
Долгосрочный взгляд БКС основан на фундаментальной оценке. Локальные и среднесрочные цели, основанные на техническом анализе и оценке новостного фона, могут отличаться. Какие акции выбрать сейчас с расчетом на рост в среднесрочной перспективе?
Самолет — очевидная диверсификация
Самолет — один из крупнейших застройщиков в России. Работает преимущественно на территории Московского региона, Санкт-Петербурга и Ленинградской области. Кейс Самолета в качестве истории роста связан с земельным банком, помимо этого компания развивает финтех-проекты.
Предприятие продлило программу buyback до конца года, объем — 10 млрд руб. Компания намерена провести IPO одного из крупнейших в России агентств недвижимости Самолет Плюс в 2026 г. Акции Самолета вошли в пятерку бумаг с низкими EV/EBITDA и топ-5 самых волатильных бумаг сентября.
Эталон — нацелен на регионы
Стратегия девелопера на 2024 г. связана с региональной экспансией, фокус — на эффективность. Компания сконцентрирована на масс-маркете и начала активно наращивать региональные проекты в 2020 г. Их доля в бизнесе компании превышает 30%. Эталон продемонстрировал удвоение продаж в I полугодии г/г. Речь идет о рекордном уровне в натуральном выражении. Наблюдается негативный эффект от высоких процентных ставок, который может быть временным.
Эталон находится в процессе редомициляции. Переезд в Россию позволит возобновить дивидендные выплаты (в 2020–2021 гг. доходность была в районе солидных 9%). Крупного акционера Эталона АФК Система могут интересовать дивидендные поступления от «дочки». Прогнозная дивдоходность акций Эталона на 12 месяцев составляет 14%, по оценкам аналитиков БКС.
Что выбрать
Это две истории роста. Капитализация Самолета в разы выше. Акции компании формально выглядят немного дешевле по мультипликаторам. Показатель EV/EBITDA с учетом возможных доходов за 2024 г. равен 2,3 при 2,5 у Эталона, по оценке аналитиков БКС. Сравнительная «дешевизна» подтверждается более сильными фундаментальными показателями.
ROE Самолета по итогам 2023 г. равна 95% при -4,8% Самолета. Это сопровождается более высоким значением рентабельности по EBITDA — 36% против 20%. Долговая нагрузка в первом случае более существенная, но находится на вполне допустимом уровне, согласно коэффициенту Долг/EBITDA. Чистая прибыль Самолета за последние 5 календарных лет увеличивалась на 39% в среднем в год. В случае Эталона данные отсутствуют из-за убытка в 2023 г.
Не забываем о дивидендном факторе. Форвардные дивидендные доходности на 12 месяцев, по прогнозам БКС, равны 4,3% у Самолета и 14% у Эталона.
Долгосрочные цели БКС:
• Самолет: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 3600 руб. / +92%
• Эталон: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 100 руб. / +52%
Локально акции Самолета более интересны, причем уже сейчас. Технически на это указывает большая устойчивость бумаг на дневном таймфрейме. При пробое уровня сопротивления 2060 руб. первой технической целью станет отметка 2300 руб. — это уровень 23,6% коррекции Фибоначчи от волны снижения с октября 2023 г. (+23% от уровня 4 октября).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Они заметно просели за три месяца и могут быть интересны для среднесрочных инвестиций. 1 июля 2024 г. завершились две программы — семейной ипотеки и ипотеки с господдержкой. IT-ипотека под 5% будет действовать до конца года, 2% для Дальнего Востока актуальны до 2030 г. Банк России способен еще увеличить ключевую ставку.
События июля найдут отражение в отчетности за III квартал. I полугодие охарактеризовалось значительным ростом продаж у всех основных девелоперов. Во II полугодии финансовые показатели могут поддержать региональная экспансия, собственные программы рассрочки.
С начала года акции Самолета в минусе на 51%, бумаги Эталона — на 21%. В первом случае наблюдается торговый диапазон после значительного снижения, во втором — возможная подготовка к обновлению минимумов года.
Долгосрочный взгляд БКС основан на фундаментальной оценке. Локальные и среднесрочные цели, основанные на техническом анализе и оценке новостного фона, могут отличаться. Какие акции выбрать сейчас с расчетом на рост в среднесрочной перспективе?
Самолет — очевидная диверсификация
Самолет — один из крупнейших застройщиков в России. Работает преимущественно на территории Московского региона, Санкт-Петербурга и Ленинградской области. Кейс Самолета в качестве истории роста связан с земельным банком, помимо этого компания развивает финтех-проекты.
Предприятие продлило программу buyback до конца года, объем — 10 млрд руб. Компания намерена провести IPO одного из крупнейших в России агентств недвижимости Самолет Плюс в 2026 г. Акции Самолета вошли в пятерку бумаг с низкими EV/EBITDA и топ-5 самых волатильных бумаг сентября.
Эталон — нацелен на регионы
Стратегия девелопера на 2024 г. связана с региональной экспансией, фокус — на эффективность. Компания сконцентрирована на масс-маркете и начала активно наращивать региональные проекты в 2020 г. Их доля в бизнесе компании превышает 30%. Эталон продемонстрировал удвоение продаж в I полугодии г/г. Речь идет о рекордном уровне в натуральном выражении. Наблюдается негативный эффект от высоких процентных ставок, который может быть временным.
Эталон находится в процессе редомициляции. Переезд в Россию позволит возобновить дивидендные выплаты (в 2020–2021 гг. доходность была в районе солидных 9%). Крупного акционера Эталона АФК Система могут интересовать дивидендные поступления от «дочки». Прогнозная дивдоходность акций Эталона на 12 месяцев составляет 14%, по оценкам аналитиков БКС.
Что выбрать
Это две истории роста. Капитализация Самолета в разы выше. Акции компании формально выглядят немного дешевле по мультипликаторам. Показатель EV/EBITDA с учетом возможных доходов за 2024 г. равен 2,3 при 2,5 у Эталона, по оценке аналитиков БКС. Сравнительная «дешевизна» подтверждается более сильными фундаментальными показателями.
ROE Самолета по итогам 2023 г. равна 95% при -4,8% Самолета. Это сопровождается более высоким значением рентабельности по EBITDA — 36% против 20%. Долговая нагрузка в первом случае более существенная, но находится на вполне допустимом уровне, согласно коэффициенту Долг/EBITDA. Чистая прибыль Самолета за последние 5 календарных лет увеличивалась на 39% в среднем в год. В случае Эталона данные отсутствуют из-за убытка в 2023 г.
Не забываем о дивидендном факторе. Форвардные дивидендные доходности на 12 месяцев, по прогнозам БКС, равны 4,3% у Самолета и 14% у Эталона.
Долгосрочные цели БКС:
• Самолет: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 3600 руб. / +92%
• Эталон: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 100 руб. / +52%
Локально акции Самолета более интересны, причем уже сейчас. Технически на это указывает большая устойчивость бумаг на дневном таймфрейме. При пробое уровня сопротивления 2060 руб. первой технической целью станет отметка 2300 руб. — это уровень 23,6% коррекции Фибоначчи от волны снижения с октября 2023 г. (+23% от уровня 4 октября).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу