8 октября 2024 ИХ "Финам" Поздеева Екатерина
Имя Терри Смита не так широко известно, как имена Уоррена Баффетта и других легендарных инвесторов, однако в последние годы западные СМИ именно его называют «лучшим инвестором в истории Британии» и даже «британским Уорреном Баффеттом». Точных данных о размере состояния Смита нет. По одной информации, он владеет $480 млн, по другой версии, которую поддерживает Bloomberg, его состояние достигает $1 млрд.
Finam.ru рассказывает, как Терри Смит стал одним из лучших инвесторов современности и как его фонд Fundsmith обогнал по доходности холдинг Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта.
От историка до финансового аналитика
Терри Смит родился в 1953 году в Лондоне. О его ранней жизни известно немного. Смит учился в престижной Стратфордской средней школе, но в юности его больше привлекали гуманитарные предметы. После школы он поступил в Кардиффский университет, который окончил со степенью по истории в 1974 году.
Однако после учебы Смит решил не начинать карьеру историка, а устроился работать в финансовый отдел Barclays Bank, где и увлекся анализом акций. Интерес к этой сфере побудил его получить степень MBA в 1979 году.
В 1980-х годах после работы аналитиком-исследователем в W Greenwell & Co и на других должностях в Barclays Смит стал известным банковским аналитиком с самым высоким рейтингом в Великобритании.
В 1990-ом году Смит стал руководителем отдела исследований британских компаний в UBS Phillips & Drew. Однако на этой должности он проработал недолго из-за скандала, возникшего после публикации отчета «Бухгалтерский учет роста».
Дело в том, что в 1990-х годах несколько крупных публичных компаний из индекса FTSE 100 обанкротились, например, Polly Pec и British and Commonwealth. Клиенты Смита хотели узнать, почему это произошло, поскольку обанкротившиеся компании получали значительную прибыль. Тогда Смит провел исследование и опубликовал свой отчет, согласно которому компании потерпели крах из-за проблем, связанных с движением денежных средств, а не с прибыльностью. По его словам, во всех обанкротившихся фирмах использовались намеренно вводящие в заблуждение методы бухгалтерского учета. В своем отчете Смит утверждал, что рост британской промышленности в начале 1990-х годов не всегда был вызван повышением эффективности, а зачастую был результатом сомнительных методов бухгалтерского учёта, которые рисовали ложную картину состояния компании. Смит призвал инвесторов больше обращать внимание не на прибыль компании, а на динамику баланса, потенциал выплаты дивидендов и, прежде всего, на уровень наличности, чтобы оценить результаты ее деятельности.
В 1992 году публикация исследования Смита обернулась огромным скандалом на рынке, что стоило ему должности в UBS Phillips & Drew.
Успех фонда Fundsmith
Несмотря на увольнение, репутация Смита как одного из лучших финансовых аналитиков на британском рынке привлекала к нему клиентов. В 2010 году он основал собственный инвестиционный фонд Fundsmith, в котором стремился обеспечить максимальную эффективность инвестиций по разумным ценам.
Структура Fundsmith не предполагает зависимости от одного человека, в том числе Смита. Все партнеры фонда вложили значительные суммы денег, четко согласовав свои интересы. По состоянию на 2023 год Fundsmith управлял активами на 43 млрд фунтов стерлингов. Как подсчитали аналитики The Guardian, c 2010 по 2018 год все, кто инвестировал в первый день запуска Fundsmith, получили прибыль в размере 309%. Для сравнения за тот же период стоимость акций Berkshire Hathaway выросла на 154%. Таким образом, фонд Смита смог обогнать холдинг Баффетта по доходности.
По данным Bloomberg, c 2010 по 2023 годы Fundsmith вырос примерно на 500%.
Скептики неизменно предсказывают скорый крах Fundsmith. Они называют его инвестиции переоцененными. Однако независимо от того, находился ли рынок в бычьей фазе, был ли на рынке тренд на стоимостные акции, акции роста или на защитные ценные бумаги, его портфель неизменно выигрывал.
Инвестиционная стратегия Терри Смита
Стратегия Смита проста и разумна. Он торгует очень редко, и оборот акций в его фонде практически незаметен в течение долгого времени. Он резюмирует свою стратегию тремя короткими фразами: «Покупайте хорошие компании. Не переплачивайте. Ничего не делайте».
Среди бигтехов Смит предпочитает PayPal, Microsoft и Amadeus. И часто делает упор также на потребительские компании. В его портфеле можно найти акции Reckitt Benckiser, Harpic, Cillit Bang, Durex и даже Domino's Pizza.
Кроме того, есть обширный список отраслей, компании которых Смит не покупает. К ним относятся акции банков, страховые компании, а также фирмы из сфер недвижимости, химической и тяжелой промышленности, строительства, коммунальных услуг, добычи ресурсов, а также авиакомпании.
Смит признает, что может предсказать будущее не лучше, чем любой другой человек, и инвестор просто не может успеть за всеми движениями рынка. «Если вы владели акциями в период с 2002 по 2017 годы, вы пережили бычий рынок, финансовый крах, медвежий рынок, а затем еще один бычий рынок». По его мнению, купить качественные акции и держать, несмотря на сиюминутные рыночные настроения, - лучшая стратегия для долгосрочного инвестора. В удачные периоды можно также докупать растущие акции из портфеля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба