8 октября 2024 Financial Times
Инвесторы стремятся извлечь выгоду из неопределенности относительно президентских выборов в США, которые пройдут 5 ноября, обращаясь к сложным деривативным сделкам. Трейдеры выбирают сложные производные инструменты вместо того, чтобы делать непосредственные ставки на то, кто победит, поскольку ноябрьское голосование становится центральным событием на рынках, пишет газета Financial Times.
Участники рынка считают, что такого рода сделки могут принести прибыль от любых движений на фондовом рынке независимо от того, кто победит - Дональд Трамп или Камала Харрис. До самих выборов осталось менее 30 дней и их исход непредсказуем. При этом результаты могут привести к повторению ситуации 2020 года, когда они были оспорены.
На этом фоне все больше трейдеров стремятся воспользоваться этой потенциальной рыночной нестабильностью, делая ставку на резкий рост волатильности в ближайшие недели.
Анализ UBS показал, что в настоящее время рынки опционов закладывают примерно 2,8% колебание фондового индекса S&P 500 на следующий день после голосования - 6 ноября. По словам руководителя отдела исследований деривативов на акции США в UBS Максвелла Гринакоффа, этот показатель постепенно рос в течение последнего месяца, и многие инвесторы прогнозирует его дальнейший рост.
«Инвесторы начинают обращать внимание и спрашивают, оправданы ли эти уровни предполагаемого движения. Большинство, с кем я говорил, считают, что это всё ещё слишком дёшево, имея в виду, что размер предполагаемого движения, вероятно, вырастет», - отметил эксперт.
Газета напоминает, что на аналогичном этапе перед выборами 2020 года опционы, ориентированные на следующий день после выборов, торговались по схожим ценам, а затем резко подскочили непосредственно перед голосованием. При этом S&P 500 вырос на 2% на следующий день после выборов 2020 года и на 1,1% на следующий день после выборов 2016 года.
Отчасти это связано с тем, что инвесторы хеджируют свои позиции в целях защиты от возможных потерь после резкого роста на фондовых рынках в этом году. Однако некоторые трейдеры также делают ставки, надеясь получить прибыль от всплесков рыночной нестабильности.
После того, как Федеральная резервная система (ФРС) США в сентябре снизила процентную ставку на 0,5 п.п., участники рынка считают, что ключевым событием ближайшего месяца станет исход выборов президента США. Однако напряженная ситуация показывает, что торговля волатильностью рассматривается как более безопасная ставка, чем попытки угадать, какие акции или секторы выиграют от победы экс-президента Дональда Трампа или вице-президента Камалы Харрис.
«Наша базовая ставка по-прежнему заключается в том, что исход выборов непредсказуем, и большинство наших клиентов соглашаются с этим мнением», - сказал руководитель отдела стратегии торговли акциями США в Citi Стюарт Кайзер.
Торговля волатильностью обычно требует от инвесторов использования более сложных финансовых инструментов. Это приводит к появлению ряда сложных стратегий, таких как «стрэддл» и «коллар», которые подразумевают покупку и продажу нескольких финансовых инструментов, привязанных к отдельным акциям или индексу, например S&P 500.
Инвесторы также могут покупать и продавать финансовые инструменты, привязанные к индексу страха VIX. Индикатор использует цену опционов S&P 500 и показывает ожидания волатильности рынка в течение следующих 30 дней.
Аналитики Cboe Global Markets накануне отметили, что в последнее время наблюдался повышенный спрос на колл-опционы VIX, которые выплачиваются в случае роста индекса. Кайзер из Citi подчеркнул, что еще одна популярная сделка среди их клиентов стала продажа пут-опционов Vix. Однако для продавца они приносят доход до тех пор, пока неопределенность, связанная с выборами, удерживает индекс волатильности выше заранее согласованного уровня.
Некоторые инвесторы активно скупают фьючерсные контракты VIX, срок действия которых истекает в конце ноября. Так как индикатор ориентирован на будущее, то контракты, срок действия которых истекает за несколько недель до выборов, зачастую имеют премию к цене. Однако цена фьючерсов, срок действия которых истекает через несколько недель после выборов, приближается к цене октябрьского контракта. Financial Times отмечает, что теоретически ноябрьский фьючерс должен отражать ожидаемую волатильность декабря, но трейдеры делают ставку на то, что спрос на этот контракт резко возрастет на последнем этапе избирательной кампании после истечения срока действия более раннего контракта.
Специалист по производным финансовым инструментам в Cboe Эд Том считает, что волатильность на фондовом рынке США будет расти перед президентскими выборами и падать до нормального уровня вскоре после них. По его словам, трейдеры опционов ожидают, что с ближайшими выборами президента США связано больше неопределенности, чем с многими другими в прошлом. «Однако инвесторы не закладывают в цены сценарий оспаривания их исхода, а относятся к этому как к обычным выборам», - заключил он.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу