8 октября 2024 | Куйбышевазот TAUREN
▫️Капитализация: 90 млрд ₽ / 523,5₽ за АП и 499₽ за АО
▫️Выручка ТТМ: 86,6 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ: 17,5 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ:10,2 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ:8,9 млрд ₽
▫️скор. P/E ТТМ: 10,1
▫️P/B: 1
▫️fwd дивиденды 2024: 5%
👉 Результаты за 1П2024г:
▫️Выручка: 43,6 млрд ₽ (+15% г/г)
▫️EBITDA: 8,3 млрд ₽ (-27% г/г)
▫️скор. ЧП: 6,2 млрд ₽ (-15% г/г)
✅ Куйбышевазот продолжает наращивать показатели по выпуску основных категорий продукции:
▫️ Аммиак 554,89 тыс. тонн (+6,65% г/г)
▫️ Карбамид приллированный 312,07 тыс. тонн (+79% г/г)
▫️ Полиамид-6 64,65 тыс. тонн (+8,5% г/г)
✅ Большинство крупных инвестиционных проектов группы реализованы или находятся в финальной стадии. В 2024г ожидается запуск установки по производству неконцентрированной азотной кислоты мощностью 260 тыс./год + выход на 2 этап строительства комплекс по производству аммиака и азотных удобрений.
✅ У компании сохраняется чистая денежная позиция в3,5 млрд рублей (ND / EBITDA = -0,2).
❌ Объём расходов на приобретение основных средств и нематериальных активов по итогам 1П2024г вырос почти на 166,5% г/г до 5,9 млрд рублей. Всего в 2024г на Capex планировалось направить 12 млрд рублей, что в 2 раза больше чем в 2023г.
На уровне FCF в первом полугодии Куйбышевазот показал убыток в 1,3 млрд рублей (против прибыли в 543 млн годом ранее). Операционный денежный поток вырос на68,9% г/г до 4,7 млрд, но капитальные затраты растут быстрее.
Выводы:
С начала 2024г цены на карамбид остаются в диапазоне 360-380$ за тонну, рынок плюс минус стабилизировался. В 2024-2025г мы почти наверняка увидим пик текущего цикла капитальных затрат, а рост на операционном уровне продолжится ещё пару лет.
На мой взгляд, в текущей ситуации Куйбышевазот оценён вполне справедливо. Поводом для переоценки мог бы стать новый цикл устойчивого роста цен на удобрения, но пока поводов для этого нет.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
▫️Выручка ТТМ: 86,6 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ: 17,5 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ:10,2 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ:8,9 млрд ₽
▫️скор. P/E ТТМ: 10,1
▫️P/B: 1
▫️fwd дивиденды 2024: 5%
👉 Результаты за 1П2024г:
▫️Выручка: 43,6 млрд ₽ (+15% г/г)
▫️EBITDA: 8,3 млрд ₽ (-27% г/г)
▫️скор. ЧП: 6,2 млрд ₽ (-15% г/г)
✅ Куйбышевазот продолжает наращивать показатели по выпуску основных категорий продукции:
▫️ Аммиак 554,89 тыс. тонн (+6,65% г/г)
▫️ Карбамид приллированный 312,07 тыс. тонн (+79% г/г)
▫️ Полиамид-6 64,65 тыс. тонн (+8,5% г/г)
✅ Большинство крупных инвестиционных проектов группы реализованы или находятся в финальной стадии. В 2024г ожидается запуск установки по производству неконцентрированной азотной кислоты мощностью 260 тыс./год + выход на 2 этап строительства комплекс по производству аммиака и азотных удобрений.
✅ У компании сохраняется чистая денежная позиция в3,5 млрд рублей (ND / EBITDA = -0,2).
❌ Объём расходов на приобретение основных средств и нематериальных активов по итогам 1П2024г вырос почти на 166,5% г/г до 5,9 млрд рублей. Всего в 2024г на Capex планировалось направить 12 млрд рублей, что в 2 раза больше чем в 2023г.
На уровне FCF в первом полугодии Куйбышевазот показал убыток в 1,3 млрд рублей (против прибыли в 543 млн годом ранее). Операционный денежный поток вырос на68,9% г/г до 4,7 млрд, но капитальные затраты растут быстрее.
Выводы:
С начала 2024г цены на карамбид остаются в диапазоне 360-380$ за тонну, рынок плюс минус стабилизировался. В 2024-2025г мы почти наверняка увидим пик текущего цикла капитальных затрат, а рост на операционном уровне продолжится ещё пару лет.
На мой взгляд, в текущей ситуации Куйбышевазот оценён вполне справедливо. Поводом для переоценки мог бы стать новый цикл устойчивого роста цен на удобрения, но пока поводов для этого нет.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу