Мы подтверждаем рейтинг «Держать» по акциям Techtronic Industries и сохраняем целевую цену HKD 121,1, что предполагает потенциал роста на 5,4% от текущего ценового уровня.
Techtronic Industries — базирующаяся в Гонконге многонациональная компания, которая является мировым лидером в области электроинструментов и электрооборудования для наружных работ, а также техники и аксессуаров по уходу за домом и садом.
Акции компании после ралли на фоне выпуска сильной отчетности за 1П 2024 скорректировались и сейчас находятся ниже справедливой стоимости. Считаем, что направленность компании на внедрение современных технологий искусственного интеллекта, на инвестиции в расширение линейки продукции и рост финансовых результатов флагманских проектов делают ее привлекательной для покупки. По нашим оценкам, выручка за весь 2024 год составит $14,7 млрд, а чистая прибыль будет равна $1,1 млрд.
Сильные финансовые показатели. В 1П 2024 Techtronic Industries зафиксировала рост EBIT на 11,8% г/г, до $626 млн, FCF — на 145% г/г, до $508 млн, валовой маржи — на 67 б. п., до 39,9%. Чистая прибыль увеличилась на 15,7% г/г, до $550 млн, выручка компании подросла на 6,3% г/г, до $7,3 млрд. Следствием вложений в инновационные технологии, R&D явилось увеличение доли расходов на исследования и разработки с 3,5% в 1П 2023 до 4,1% в 1П 2024. Помимо этого, Techtronic Industries смогла уменьшить долговую нагрузку: показатель «Чистый долг /EBITDA» уменьшился в 1П 2024 на 50% г/г, до 0,56. Также компания смогла улучшить показатели оборачиваемости запасов в 1П 2024 на 24 дня г/г, до 104 дней, и готовой продукции на 20 дней г/г, до 81 дня.
Успех флагманских проектов. Компания фокусируется на развитии своего самого быстрорастущего проекта — MILWAUKEE, под которым подразумевается ряд высокотехнологических беспроводных электроинструментов. Внедрение искусственного интеллекта и расширение линейки продуктов бренда привело к росту его выручки на 11,2% г/г в 1П 2024.
Укрепление позиций на нескольких рынках. Компания активно развивает географию бизнеса, старается распространить свои бренды на разных рынках. В 1П 2024 в крупнейшем для компании секторе, Северной Америке, выручка увеличилась на 5,6% г/г, до $5 461 млн, в Европе продажи Techtronic Industries зафиксировали рост 8,6% г/г, до $1 251 млн, а в Австралии и Азии выручка прибавила 6,9% г/г, до $599 млн.
Стабильный плательщик дивидендов. Компания выплатила HKD 1,08 за 1П 2024, что больше на 13,6%, чем сумма за 1П 2023. По нашим оценкам, NTM дивиденды составят HKD 2,29, что соответствует 1,99% дивидендной доходности.
Оценка. Наша оценка определяется как среднее арифметическое оценок по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, EV/S и P/DPS 2024E относительно аналогов с применением странового дисконта в размере 10% и составляет HKD 121,1 за акцию, что соответствует потенциалу роста 5,4% к текущей цене.
Риски. Ключевыми рисками для Techtronic Industries могут быть замедление экономики Китая, падение спроса со стороны ключевых клиентов компании и усиление торговой войны с США.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Techtronic Industries — базирующаяся в Гонконге многонациональная компания, которая является мировым лидером в области электроинструментов и электрооборудования для наружных работ, а также техники и аксессуаров по уходу за домом и садом.
Акции компании после ралли на фоне выпуска сильной отчетности за 1П 2024 скорректировались и сейчас находятся ниже справедливой стоимости. Считаем, что направленность компании на внедрение современных технологий искусственного интеллекта, на инвестиции в расширение линейки продукции и рост финансовых результатов флагманских проектов делают ее привлекательной для покупки. По нашим оценкам, выручка за весь 2024 год составит $14,7 млрд, а чистая прибыль будет равна $1,1 млрд.
Сильные финансовые показатели. В 1П 2024 Techtronic Industries зафиксировала рост EBIT на 11,8% г/г, до $626 млн, FCF — на 145% г/г, до $508 млн, валовой маржи — на 67 б. п., до 39,9%. Чистая прибыль увеличилась на 15,7% г/г, до $550 млн, выручка компании подросла на 6,3% г/г, до $7,3 млрд. Следствием вложений в инновационные технологии, R&D явилось увеличение доли расходов на исследования и разработки с 3,5% в 1П 2023 до 4,1% в 1П 2024. Помимо этого, Techtronic Industries смогла уменьшить долговую нагрузку: показатель «Чистый долг /EBITDA» уменьшился в 1П 2024 на 50% г/г, до 0,56. Также компания смогла улучшить показатели оборачиваемости запасов в 1П 2024 на 24 дня г/г, до 104 дней, и готовой продукции на 20 дней г/г, до 81 дня.
Успех флагманских проектов. Компания фокусируется на развитии своего самого быстрорастущего проекта — MILWAUKEE, под которым подразумевается ряд высокотехнологических беспроводных электроинструментов. Внедрение искусственного интеллекта и расширение линейки продуктов бренда привело к росту его выручки на 11,2% г/г в 1П 2024.
Укрепление позиций на нескольких рынках. Компания активно развивает географию бизнеса, старается распространить свои бренды на разных рынках. В 1П 2024 в крупнейшем для компании секторе, Северной Америке, выручка увеличилась на 5,6% г/г, до $5 461 млн, в Европе продажи Techtronic Industries зафиксировали рост 8,6% г/г, до $1 251 млн, а в Австралии и Азии выручка прибавила 6,9% г/г, до $599 млн.
Стабильный плательщик дивидендов. Компания выплатила HKD 1,08 за 1П 2024, что больше на 13,6%, чем сумма за 1П 2023. По нашим оценкам, NTM дивиденды составят HKD 2,29, что соответствует 1,99% дивидендной доходности.
Оценка. Наша оценка определяется как среднее арифметическое оценок по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, EV/S и P/DPS 2024E относительно аналогов с применением странового дисконта в размере 10% и составляет HKD 121,1 за акцию, что соответствует потенциалу роста 5,4% к текущей цене.
Риски. Ключевыми рисками для Techtronic Industries могут быть замедление экономики Китая, падение спроса со стороны ключевых клиентов компании и усиление торговой войны с США.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу