10 октября 2024 Abeta
Доходности казначейских облигаций США существенно выросли на фоне сентябрьских данных по рынку труда, вышедших на прошлой неделе. Отчет оказался сильнее ожиданий по всем направлениям – в сентябре был зафиксирован значительный рост числа новых рабочих мест, снижение уровня безработицы и увеличение средней почасовой заработной платы. Эти данные повлияли на ожидания инвесторов относительно темпа дальнейшего снижения ставок со стороны ФРС.
Отчет по занятости и реакция рынка
Последние данные по рынку труда США показали значительный прирост новых рабочих мест, пересмотр предыдущих показателей в сторону увеличения и снижение уровня безработицы. Рост средней почасовой заработной платы также превзошел ожидания. Это ослабило прогнозы по замедлению роста занятости в частном секторе и привело к изменению ожиданий по действиям ФРС.
Пересмотр ожиданий по ставкам ФРС
После выхода данных по рынку труда инвесторы существенно пересмотрели ожидания по дальнейшим снижениям ставок - теперь рынок закладывает всего два полных снижения до конца года. При этом в ближайшее время нельзя исключать продолжения роста доходностей, особенно если данные по инфляции за сентябрь выйдут выше ожиданий.
Оценка текущих доходностей
Текущие доходности 10-летних казначейских облигаций выглядят завышенными примерно на ~25 б.п. относительно обусловленных макроэкономическими условиями уровней. Разница между фактической доходностью 10-ти леток и справедливой выглядит экстремальной, исторически, после такого рода отклонений, доходности снижались - облигации росли в цене.
💎 Таким образом, несмотря на краткосрочные факторы риска, такие как отчет по инфляции за сентябрь, текущие оценки и рыночное позиционирование указывают на ограниченный потенциал для дальнейшего роста доходностей. Более того, в ближайшие недели стоит ожидать коррекции до справедливых значений, а текущие привлекательные уровни и выше, мы предпочитаем использовать для тактического добора позиций в облигациях.
Отчет по занятости и реакция рынка
Последние данные по рынку труда США показали значительный прирост новых рабочих мест, пересмотр предыдущих показателей в сторону увеличения и снижение уровня безработицы. Рост средней почасовой заработной платы также превзошел ожидания. Это ослабило прогнозы по замедлению роста занятости в частном секторе и привело к изменению ожиданий по действиям ФРС.
Пересмотр ожиданий по ставкам ФРС
После выхода данных по рынку труда инвесторы существенно пересмотрели ожидания по дальнейшим снижениям ставок - теперь рынок закладывает всего два полных снижения до конца года. При этом в ближайшее время нельзя исключать продолжения роста доходностей, особенно если данные по инфляции за сентябрь выйдут выше ожиданий.
Оценка текущих доходностей
Текущие доходности 10-летних казначейских облигаций выглядят завышенными примерно на ~25 б.п. относительно обусловленных макроэкономическими условиями уровней. Разница между фактической доходностью 10-ти леток и справедливой выглядит экстремальной, исторически, после такого рода отклонений, доходности снижались - облигации росли в цене.
💎 Таким образом, несмотря на краткосрочные факторы риска, такие как отчет по инфляции за сентябрь, текущие оценки и рыночное позиционирование указывают на ограниченный потенциал для дальнейшего роста доходностей. Более того, в ближайшие недели стоит ожидать коррекции до справедливых значений, а текущие привлекательные уровни и выше, мы предпочитаем использовать для тактического добора позиций в облигациях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба