Акции крупнейшего производителя литографического оборудования в последнее время отстали от широкого рынка из-за нескольких факторов. В данном посте хотели бы обратить внимание на некоторые вопросы к компании и подчеркнуть, что текущие уровни выглядят интересными для добавления позиций.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1100, потенциал роста +44%
Замедление рынка
Летом Intel #INTC, клиент ASML, сократила капитальные расходы на текущий год на 20% и указала на снижение трат на 17% в следующем. В то же время, слабость циклических сегментов полупроводникового рынка усилила ожидания, что производители памяти отложат ввод устройств ASML в эксплуатацию до 2026 года.
Оба этих фактора означают, что ASML, вероятно, не сможет достичь верхней границы прогноза по выручке на 2025 год, но обеспечит среднее значения в диапазоне €30-40 млрд. На этом фоне прошли пересмотры.
На наш взгляд, переоценка могла быть избыточной, учитывая позитивные ожидания аналитиков и сигналы от аналогов относительно восстановления циклических сегментов, а также набор мощности для производства HBM3+ среди Micron, SK Hynix и Samsung.
Что касается Intel, компания подтвердила, что продолжит закупать передовые установки High NA EUV, что фактически передвинуло сроки поставок для ASML. Дополнительную поддержку обеспечит TSMC, которая регулярно повышает CAPEX.
16 октября компания отчитается, а 14 ноября проведет мероприятие для инвесторов. Прогнозы на 2025 год должны оказаться близки к среднему диапазону. Любое значение выше будет рассмотрено позитивно, поскольку планка теперь не так высока. Как только прогнозы будут предоставлены, рынок переключит внимание на 2026 год, когда ожидается более активный рост.
Влияние Китая
Инвесторы опасаются, что потенциальные новые ограничения США и союзников будут негативно сказываться на поставках и сервисной выручке ASML от китайского рынка. Доля Китая в продажах ASML была аномально высокой в первом полугодии из-за спада в широком полупроводниковом секторе.
Однако доля Китая, вероятно, уже достигла пика, и ожидается, что она продолжит снижаться ближайшие годы до 10-15%. Таким образом, зависимость от КНР будет существенно меньше, что ограничивает риски для финансов.
💎 Премия ASML к американскому полупроводниковому сектору снизилась до минимума за 10 лет. На этом фоне считаем текущие уровни привлекательными для формирования как долгосрочных позиций, так и краткосрочных перед ключевыми мероприятиями компании в ближайший месяц.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу