Вчера крупнейший поставщик литографического оборудования слабо отчитался за 3-й квартал. Акции рухнули на 16.2% и сегодня снижаются еще на 3%. Рассмотрим результаты подробнее.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - $1100, потенциал роста +55%
Результаты за 3-й квартал
Продажи за 3-й квартал выросли на 12% г/г до €7.5 млрд, что на 4.1% выше консенсус-прогнозов. Валовая маржа за 3-й квартал составила 50.8% - на 7 б.п. лучше ожиданий. Компания превзошла прогноз по операционной прибыли, сообщив росте на 11.8% до €2.44 млрд.
Новые заказы составили всего €2.6 млрд, при закладываемых рынком €5.6 млрд. Компания наблюдает слабость во всех основных категориях клиентов: Logic, Memory, Foundry. Спрос, кроме ИИ, пока восстанавливается медленнее ожиданий. Общий бэклог составил €36 млрд.
Прогнозы
Компания дала прогноз на 4-й квартал немного выше консенсуса. Однако учитывая слабость в заказах ASML снизила прогноз по выручке на 2025-год с €30-40 млрд до €30-35 млрд. Рынок ожидал около €36 млрд. Валовая маржа составит 51-53% против 54-56% ранее, в основном из-за более поздних сроков поставок EUV установок.
Наш взгляд
Мы сохраняем положительный взгляд на ASML после коррекции из-за ключевой позиции в секторе и теперь более привлекательной оценки. Считаем целесообразным увеличивать и формировать долгосрочные позиции. Акции торгуются с минимальной премией к аналогам за десятилетие, однако CAGR выручки до 2030 года все еще составляет 10% - выше среднего темпа роста по сектору в 6%.
Теперь внимание инвесторов переключается на 2026-й год, на который многие перенесли заказы. 2026-й год станет лучше и мы ожидаем соответствующих комментариев от менеджмента в рамках следующих отчетностей, что улучшит сентимент инвесторов. Сегодня вечером руководство проведет звонок по поводу отчетности. В середине ноября также состоится мероприятие для инвесторов, на котором могут быть представлены подробные комментарии по поводу 2026 года. Ситуацией стоит пользоваться для покупок.
Что касается сигналов от результатов ASML для сектора. Спрос со стороны сферы ИИ остается высоким, однако восстановление циклических подразделений, вероятно, вновь откладывается на более поздние сроки.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу