17 октября 2024 Abeta
Ранее в канале мы подчеркивали, что с высокой вероятностью переток средств из фондов денежного рынка в акции не произойдет. В данном посте хотели бы подробно рассмотреть, какие еще факторы могут повлиять на притоки и оттоки фондового рынка в следующем году. В совокупности притоки составят порядка $450 млрд.
Могут ли домохозяйства увеличить экспозицию?
Активы домохозяйств по-прежнему смещены в сторону акций, которые составляют 48% финансовых активов домохозяйств по сравнению с исторической медианой в 28%. Последний раз такой высокий показатель был зафиксирован в конце 1990-х перед схлопыванием пузыря доткомов. Доля облигаций соответствует исторической медиане - 16%. Около 21% активов домохозяйств распределены между частными акциями, займами и др.
Важно отметить, что доля денежных средств составляет 15%, чуть ниже долгосрочной медианы в 17%. С 1984 года притоки в фонды денежного рынка в течение 3, 6 и 12 месяцев после первого снижения ставки ФРС обычно превышали притоки в фонды акций.
Последние данные подтверждают тенденцию: с 18 сентября фонды акций получили притоки в размере $4 млрд против $169 млрд для фондов денежного рынка. В целом, статистика указывает на ограниченный потенциал для наращивания экспозиции на акции, при этом доля вероятно будет нарастать для денежного рынка, несмотря на смягчение ДКП. По оценкам, покупки акций составят только $50 млрд
Компании - главные покупатели
В 2025 году корпорации, а не домохозяйства, станут основным источником спроса на акции. По оценкам аналитиков, покупки составят порядка $1 трлн, +18% г/г. Спрос корпораций в первую очередь зависит от байбеков, но также включает сделки M&A. Рост обратного выкупа останется сильным в 2025 году, в основном благодаря прогнозируемому повышению EPS компаний S&P 500 на 11% г/г.
Зарубежные инвесторы - закуп продолжится
Иностранные инвесторы будут вторым по величине чистым покупателем акций США в 2025 году. По прогнозам, чистые покупки составят $200 млрд. Сила доллара США - один из ключевых факторов, определяющих спрос иностранных инвесторов, так как укрепление делает американские акции дороже в местных валютах.
Несмотря на укрепление доллара на 4% в первой половине 2024 года, относительно сильная экономика США на фоне проблем в Европе и Китае заставила иностранных инвесторов купить $173 млрд акций. Стратеги по валютам ожидают, что доллар США постепенно ослабнет в следующем году, что поддержит спрос иностранных инвесторов.
Пенсионные фонды и страховые компании - крупные продавцы
Пенсионные фонды и страховые компании будут чистыми продавцами акций на сумму $100 млрд и $150 млрд соответственно в 2025 году. Индекс Milliman 100 Pension Funded Status, отслеживающий уровень фондирования 100 крупнейших пенсионных фондов публичных компаний США, составил 102% на начало октября, что говорит об избытке активов. На этом фоне компании и фонды могут продавать акции в пользу облигаций, для создания резервов, повышение отдачи инвесторам, увеличения выплат и др.
Взаимные фонды - крупнейшие продавцы
Взаимные фонды (mutual funds) будут крупнейшим источником предложения акций в 2025 году с продажами в $550 млрд. Взаимные фонды были чистыми продавцами акций США каждый год с 2016 года, продав в общей сложности $2.5 трлн за 9-летний период. Тренд перехода от активного управления к пассивному вызвал постоянные оттоки из взаимных фондов.
Пассивные фонды за последние 10 лет привлекли $2.7 трлн притоков против $3 трлн оттоков из активных фондов. Хотя некоторые участники рынка уже полностью перешли на пассивные фонды, большинство розничных инвесторов по-прежнему продают активные взаимные фонды. Быстро растущий рынок активных ETF является еще одним источником конкуренции для взаимных фондов.
Могут ли домохозяйства увеличить экспозицию?
Активы домохозяйств по-прежнему смещены в сторону акций, которые составляют 48% финансовых активов домохозяйств по сравнению с исторической медианой в 28%. Последний раз такой высокий показатель был зафиксирован в конце 1990-х перед схлопыванием пузыря доткомов. Доля облигаций соответствует исторической медиане - 16%. Около 21% активов домохозяйств распределены между частными акциями, займами и др.
Важно отметить, что доля денежных средств составляет 15%, чуть ниже долгосрочной медианы в 17%. С 1984 года притоки в фонды денежного рынка в течение 3, 6 и 12 месяцев после первого снижения ставки ФРС обычно превышали притоки в фонды акций.
Последние данные подтверждают тенденцию: с 18 сентября фонды акций получили притоки в размере $4 млрд против $169 млрд для фондов денежного рынка. В целом, статистика указывает на ограниченный потенциал для наращивания экспозиции на акции, при этом доля вероятно будет нарастать для денежного рынка, несмотря на смягчение ДКП. По оценкам, покупки акций составят только $50 млрд
Компании - главные покупатели
В 2025 году корпорации, а не домохозяйства, станут основным источником спроса на акции. По оценкам аналитиков, покупки составят порядка $1 трлн, +18% г/г. Спрос корпораций в первую очередь зависит от байбеков, но также включает сделки M&A. Рост обратного выкупа останется сильным в 2025 году, в основном благодаря прогнозируемому повышению EPS компаний S&P 500 на 11% г/г.
Зарубежные инвесторы - закуп продолжится
Иностранные инвесторы будут вторым по величине чистым покупателем акций США в 2025 году. По прогнозам, чистые покупки составят $200 млрд. Сила доллара США - один из ключевых факторов, определяющих спрос иностранных инвесторов, так как укрепление делает американские акции дороже в местных валютах.
Несмотря на укрепление доллара на 4% в первой половине 2024 года, относительно сильная экономика США на фоне проблем в Европе и Китае заставила иностранных инвесторов купить $173 млрд акций. Стратеги по валютам ожидают, что доллар США постепенно ослабнет в следующем году, что поддержит спрос иностранных инвесторов.
Пенсионные фонды и страховые компании - крупные продавцы
Пенсионные фонды и страховые компании будут чистыми продавцами акций на сумму $100 млрд и $150 млрд соответственно в 2025 году. Индекс Milliman 100 Pension Funded Status, отслеживающий уровень фондирования 100 крупнейших пенсионных фондов публичных компаний США, составил 102% на начало октября, что говорит об избытке активов. На этом фоне компании и фонды могут продавать акции в пользу облигаций, для создания резервов, повышение отдачи инвесторам, увеличения выплат и др.
Взаимные фонды - крупнейшие продавцы
Взаимные фонды (mutual funds) будут крупнейшим источником предложения акций в 2025 году с продажами в $550 млрд. Взаимные фонды были чистыми продавцами акций США каждый год с 2016 года, продав в общей сложности $2.5 трлн за 9-летний период. Тренд перехода от активного управления к пассивному вызвал постоянные оттоки из взаимных фондов.
Пассивные фонды за последние 10 лет привлекли $2.7 трлн притоков против $3 трлн оттоков из активных фондов. Хотя некоторые участники рынка уже полностью перешли на пассивные фонды, большинство розничных инвесторов по-прежнему продают активные взаимные фонды. Быстро растущий рынок активных ETF является еще одним источником конкуренции для взаимных фондов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба