18 октября 2024 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Главное
• Индекс МосБиржи на низких оборотах сполз на процент. Пониженная волатильность и осенний боковик, скорее всего, завершатся по факту решения ЦБ по ставке. Для регулятора наступает «неделя тишины».
• Бумаги в фокусе: в плюсе только МКБ, РУСАЛ, Полюс; хуже рынка — тройка сталеваров ММК, Северсталь, НЛМК.
• Рубль на неделе делал попытку восстановления, но вышло неубедительно. Возможно, на будущей неделе коррекция инвалют будет поактивнее на фоне ЦБ и налогового периода. Индекс ОФЗ замер над 100 п. в ожидании новой ставки.
• На внешнем контуре: нулевое отклонение индексов США в основную сессию, утренние фьючерсы тоже нейтральны; в АТР разнонаправленная динамика +/-процент — факторы за спокойный европейский пятничный старт. Российский рынок, видимо, еще на неделю в боковике.
• На сырьевом рынке: консолидация нефти Brent под $75; золото на хайпе — унция дороже $2710; газ NG дешевле $2,35, и это предел.
В деталях
Индекс МосБиржи в течение сессии шатало, но по итогам вечерки фондовые медведи одержали локальную победу — бенчмарк просел почти на процент к 2757 п. На фоне отката последних дней недельный прирост индекса лишь полпроцента, а в моменте было и +3%. Также был пролив и тест на прочность осеннего восходящего тренда, и он благополучно пройден. Тем самым просто очередная неделя боковика.
Волатильность рынка остается пониженной, а обороты торгов ниже средних в два раза — вчера наторговали на 59 млрд руб. при среднедневном обороте в 2024 г. около 120 млрд. Это говорит о затишье на фоне неопределенности со ставкой — участники рынка занимают выжидательную позицию и не предпринимают активных действий. Фактор выхода нерезидентов из российских бумаг полностью купирован, а снижение нефти и рост валют как бы компенсируют друг друга.
25 октября ЦБ огласит решение по ставке — консенсус рынка за подъем стоимости фондирования к 20% годовых. А ЦБ считает, что недалекое будущее ставки не предопределено. Начинается «неделя тишины», когда финансовые власти постараются воздержаться от комментариев о ДКП, чтобы участники рынка могли принять взвешенные решения без вербального давления извне.
В следующую пятницу рынки наверняка придут в движение: волатильность расширится, долгоиграющий боковик в Индексе МосБиржи в слегка размытых границах 2730–2890 п. разрешится направленным ходом, а индекс гособлигаций RGBI отойдет от планки 100 п. Биржевиков мучает вопрос — в какую сторону. Мы — за вариант вверх по индикаторам долевого и долгового рынков. По нашим оценкам, монетарное плато предельно близко, ожидания завершения жесткого цикла и перспективы послабления ДКП в 2025 г. диктуют покупать бумаги на перспективу заранее. А уж контроль рисков — за каждым.
Рубль вчера изменился незначительно: относительно юаня просел на 0,1%, а биржевая пара CNY/RUB завершила торги сразу под 13,55; внебиржевые доллар и евро слегка отошли от максимумов. По данным ЦБ на 18 октября, у 97,15 и 105,75.
Осенняя девальвация рубля на 15% привела к технической перекупленности инвалют, а фундаментально за рубль могут сыграть: жесткая ДКП ЦБ, увеличение продажи валюты ЦБ в рамках бюджетного механизма и налоговый период, пик которого приходится на 28 октября. Тем самым под занавес месяца и далее не исключается коррекция юаня, доллара и евро; шорт фьючерса на юань CRZ4 от 13,7 удерживается со стопом в безубыток.
Бумаги в фокусе
• МКБ (+0,7%). Лучше рынка. Однако акции низколиквидные с оборотом лишь в 29 млн руб. Технически продолжается консолидация чуть выше динамической поддержки. Боковик и здесь. Выход из консолидации состоится вместе со всем рынком, скорее всего, вверх. Ориентир до конца осени к 7 руб., на годовом горизонте фундаментальная оценка по 7,2 руб.
• РУСАЛ (+0,1%). Относительно стабильно: курс замер под 34,5 руб. В бумагах продолжается осенний боковик в границах 33–35,5. Сжатие завершится сильным направленным ходом. Техника пока за вверх. Но вот фундаментального апсайда там нет — 32 руб., или -7% от биржевого курса.
• Полюс (+0,1%). Второй день по нулям при сползании широкого рынка за среду-четверг на 1,5%. Здесь очевидное следование за унцией золота — корреляция высокая. Отставание от цены базового актива вскоре может быть сокращено. Ближайший ориентир на 14 000 руб. Долгосрочная фундаментальная цель — 17 000 руб.
• ММК (-8,2%). Аутсайдер четверга на фоне дивотсечки в акциях и слабой отчетности корпорации. Целевая цена понижена, но долгосрочный апсайд по-прежнему значительный: 62 руб., или +52% от текущих. Но это потом. А сейчас техническая картина сложная, но рабочая: на минимуме 3 сентября было под 40,25 руб.; следуя негативной тенденции вчерашнего дня сегодня могут легко повторить осеннее, оно же годовое, дно. По инерции могут проколоть и круглые 40 руб. — это уже и может быть интересно под отскок вместе с грядущим восстановлением широкого рынка.
• Северсталь (-4,2%). Сильно просели за компанию с двумя другими сталеварами. По нашим многолетним оценкам, в среднем бумаги ходят в унисон. Сегодня будут даны рекомендации по дивидендам за III квартал 2024 г. Если они вдруг не порадуют рынок, то техника инструмента еще больше ухудшится. Вчера на проливе была потеряна динамическая осенняя поддержка и еще цена ушла под статичную опору 1200 руб. Для купирования паники, как минимум, ее надо возвращать. Фундаментальная оценка — 1600 руб., или +34%.
• НЛМК (-4,1%). Замыкает тройку аутсайдеров четверга среди всех компонентов Индекса МосБиржи и не отстает от коллег по цеху. Технически курс в русле локального нисходящего торгового канала: область динамической поддержки: 133–131 руб., и вчера первую грань отработали и удержали. Для выводов посмотрим на закрытие недели, но вероятность ухода в консолидацию в преддверии решения ЦБ все же перевешивает вариант дальнейшего обвала. А целевая цена на горизонте 2025 г. у 190 руб., или +42%.
На внешнем контуре
• В США: индексы четверга по нулям, пятничные фьючерсы на месте, бенчмарк S&P 500 на неделе переписал абсолютный максимум, где и остается. Динамика американского фондового поводыря предопределяет спокойное окончание торговой недели на ведомых площадках Азии и Европы. В дальнейшем коррекции на перекупленном рынке Штатов возможны, но на фоне состоявшегося монетарного разворота ФРС о развороте тренда вверх на рынке акций речи пока не идет. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: разрозненная динамика бенчмарков в пределах +/-1%, что в качестве фактора не дает внятного сигнала при открытии европейских рынков акций. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng в +1%. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei нейтрален.
• Нефть Brent за неделю -5%, поддержка на проливе найдена в области $73,5, а в пятницу консолидация под $75. Технически здесь сопротивление. На фоне геополитического затишья на Ближнем Востоке в барреле снизилась риск-премия, что и привело к распродаже нефти. Поддержку может оказать падение запасов сырой нефти от Минэнерго США: -2,2 млн баррелей против консенсуса наращения 1,8 млн. На текущих уровнях нефтетрейдеры, видимо, и уйдут на выходные.
• Золото ожидаемо вынесло на исторические максимумы. Новый топ унции над $2710. Игроки в контртренд вынуждены в спешке ретироваться. Тренд сугубо вверх, следующий ориентир в области $2770. Поддержка поднимается к $2600, и технически все что выше — от покупок.
• Газ NG падает под $2,35. На волне распродаж с квартального пика под $3 достигает трендовой линии поддержки, тянущейся по минимумам лета. Провал с вершины более 20%. Ниже уже нельзя. Технически вероятен разворот нисходящей тенденции, но при закрытии недели под минимумами активные трейдеры вынуждены будут прибегнуть к опции стопов.
• Индекс МосБиржи на низких оборотах сполз на процент. Пониженная волатильность и осенний боковик, скорее всего, завершатся по факту решения ЦБ по ставке. Для регулятора наступает «неделя тишины».
• Бумаги в фокусе: в плюсе только МКБ, РУСАЛ, Полюс; хуже рынка — тройка сталеваров ММК, Северсталь, НЛМК.
• Рубль на неделе делал попытку восстановления, но вышло неубедительно. Возможно, на будущей неделе коррекция инвалют будет поактивнее на фоне ЦБ и налогового периода. Индекс ОФЗ замер над 100 п. в ожидании новой ставки.
• На внешнем контуре: нулевое отклонение индексов США в основную сессию, утренние фьючерсы тоже нейтральны; в АТР разнонаправленная динамика +/-процент — факторы за спокойный европейский пятничный старт. Российский рынок, видимо, еще на неделю в боковике.
• На сырьевом рынке: консолидация нефти Brent под $75; золото на хайпе — унция дороже $2710; газ NG дешевле $2,35, и это предел.
В деталях
Индекс МосБиржи в течение сессии шатало, но по итогам вечерки фондовые медведи одержали локальную победу — бенчмарк просел почти на процент к 2757 п. На фоне отката последних дней недельный прирост индекса лишь полпроцента, а в моменте было и +3%. Также был пролив и тест на прочность осеннего восходящего тренда, и он благополучно пройден. Тем самым просто очередная неделя боковика.
Волатильность рынка остается пониженной, а обороты торгов ниже средних в два раза — вчера наторговали на 59 млрд руб. при среднедневном обороте в 2024 г. около 120 млрд. Это говорит о затишье на фоне неопределенности со ставкой — участники рынка занимают выжидательную позицию и не предпринимают активных действий. Фактор выхода нерезидентов из российских бумаг полностью купирован, а снижение нефти и рост валют как бы компенсируют друг друга.
25 октября ЦБ огласит решение по ставке — консенсус рынка за подъем стоимости фондирования к 20% годовых. А ЦБ считает, что недалекое будущее ставки не предопределено. Начинается «неделя тишины», когда финансовые власти постараются воздержаться от комментариев о ДКП, чтобы участники рынка могли принять взвешенные решения без вербального давления извне.
В следующую пятницу рынки наверняка придут в движение: волатильность расширится, долгоиграющий боковик в Индексе МосБиржи в слегка размытых границах 2730–2890 п. разрешится направленным ходом, а индекс гособлигаций RGBI отойдет от планки 100 п. Биржевиков мучает вопрос — в какую сторону. Мы — за вариант вверх по индикаторам долевого и долгового рынков. По нашим оценкам, монетарное плато предельно близко, ожидания завершения жесткого цикла и перспективы послабления ДКП в 2025 г. диктуют покупать бумаги на перспективу заранее. А уж контроль рисков — за каждым.
Рубль вчера изменился незначительно: относительно юаня просел на 0,1%, а биржевая пара CNY/RUB завершила торги сразу под 13,55; внебиржевые доллар и евро слегка отошли от максимумов. По данным ЦБ на 18 октября, у 97,15 и 105,75.
Осенняя девальвация рубля на 15% привела к технической перекупленности инвалют, а фундаментально за рубль могут сыграть: жесткая ДКП ЦБ, увеличение продажи валюты ЦБ в рамках бюджетного механизма и налоговый период, пик которого приходится на 28 октября. Тем самым под занавес месяца и далее не исключается коррекция юаня, доллара и евро; шорт фьючерса на юань CRZ4 от 13,7 удерживается со стопом в безубыток.
Бумаги в фокусе
• МКБ (+0,7%). Лучше рынка. Однако акции низколиквидные с оборотом лишь в 29 млн руб. Технически продолжается консолидация чуть выше динамической поддержки. Боковик и здесь. Выход из консолидации состоится вместе со всем рынком, скорее всего, вверх. Ориентир до конца осени к 7 руб., на годовом горизонте фундаментальная оценка по 7,2 руб.
• РУСАЛ (+0,1%). Относительно стабильно: курс замер под 34,5 руб. В бумагах продолжается осенний боковик в границах 33–35,5. Сжатие завершится сильным направленным ходом. Техника пока за вверх. Но вот фундаментального апсайда там нет — 32 руб., или -7% от биржевого курса.
• Полюс (+0,1%). Второй день по нулям при сползании широкого рынка за среду-четверг на 1,5%. Здесь очевидное следование за унцией золота — корреляция высокая. Отставание от цены базового актива вскоре может быть сокращено. Ближайший ориентир на 14 000 руб. Долгосрочная фундаментальная цель — 17 000 руб.
• ММК (-8,2%). Аутсайдер четверга на фоне дивотсечки в акциях и слабой отчетности корпорации. Целевая цена понижена, но долгосрочный апсайд по-прежнему значительный: 62 руб., или +52% от текущих. Но это потом. А сейчас техническая картина сложная, но рабочая: на минимуме 3 сентября было под 40,25 руб.; следуя негативной тенденции вчерашнего дня сегодня могут легко повторить осеннее, оно же годовое, дно. По инерции могут проколоть и круглые 40 руб. — это уже и может быть интересно под отскок вместе с грядущим восстановлением широкого рынка.
• Северсталь (-4,2%). Сильно просели за компанию с двумя другими сталеварами. По нашим многолетним оценкам, в среднем бумаги ходят в унисон. Сегодня будут даны рекомендации по дивидендам за III квартал 2024 г. Если они вдруг не порадуют рынок, то техника инструмента еще больше ухудшится. Вчера на проливе была потеряна динамическая осенняя поддержка и еще цена ушла под статичную опору 1200 руб. Для купирования паники, как минимум, ее надо возвращать. Фундаментальная оценка — 1600 руб., или +34%.
• НЛМК (-4,1%). Замыкает тройку аутсайдеров четверга среди всех компонентов Индекса МосБиржи и не отстает от коллег по цеху. Технически курс в русле локального нисходящего торгового канала: область динамической поддержки: 133–131 руб., и вчера первую грань отработали и удержали. Для выводов посмотрим на закрытие недели, но вероятность ухода в консолидацию в преддверии решения ЦБ все же перевешивает вариант дальнейшего обвала. А целевая цена на горизонте 2025 г. у 190 руб., или +42%.
На внешнем контуре
• В США: индексы четверга по нулям, пятничные фьючерсы на месте, бенчмарк S&P 500 на неделе переписал абсолютный максимум, где и остается. Динамика американского фондового поводыря предопределяет спокойное окончание торговой недели на ведомых площадках Азии и Европы. В дальнейшем коррекции на перекупленном рынке Штатов возможны, но на фоне состоявшегося монетарного разворота ФРС о развороте тренда вверх на рынке акций речи пока не идет. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: разрозненная динамика бенчмарков в пределах +/-1%, что в качестве фактора не дает внятного сигнала при открытии европейских рынков акций. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng в +1%. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei нейтрален.
• Нефть Brent за неделю -5%, поддержка на проливе найдена в области $73,5, а в пятницу консолидация под $75. Технически здесь сопротивление. На фоне геополитического затишья на Ближнем Востоке в барреле снизилась риск-премия, что и привело к распродаже нефти. Поддержку может оказать падение запасов сырой нефти от Минэнерго США: -2,2 млн баррелей против консенсуса наращения 1,8 млн. На текущих уровнях нефтетрейдеры, видимо, и уйдут на выходные.
• Золото ожидаемо вынесло на исторические максимумы. Новый топ унции над $2710. Игроки в контртренд вынуждены в спешке ретироваться. Тренд сугубо вверх, следующий ориентир в области $2770. Поддержка поднимается к $2600, и технически все что выше — от покупок.
• Газ NG падает под $2,35. На волне распродаж с квартального пика под $3 достигает трендовой линии поддержки, тянущейся по минимумам лета. Провал с вершины более 20%. Ниже уже нельзя. Технически вероятен разворот нисходящей тенденции, но при закрытии недели под минимумами активные трейдеры вынуждены будут прибегнуть к опции стопов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба