Что интересного можно найти на Мосбирже? Давайте оценим акции двух ритейлеров — Магнита и Fix Price — и выберем одну на горизонт до 3 месяцев.
В 2024 г. акции Магнита провалились на 31%, бумаги Fix Price упали на 36%. На котировки давят неопределенность в экономике и высокие процентные ставки.
Долгосрочный взгляд БКС — «Нейтральный» и «Позитивный» соответственно. Предприятия выиграли от консолидации в индустрии. Ценовой сегмент в обоих случаях сравнительно невысокий, поэтому глобально бумаги могут не слишком зависеть от смены циклов в экономике. Дивиденды возможны в обоих случаях.
Что может быть более интересным для среднесрочных инвестиций?
Магнит — ждем сообщений по дивидендам
Вторая по величине продуктовая сеть в России, согласно выручке (данные за 2023 г.). В I полугодии компания взяла курс на рост за счет увеличения расходов, включая логистику и промоакции. Финансовые показатели за этот период оказались неоднозначными. Выручка выросла на 19%, до 1460 млрд руб., за счет увеличения розничной выручки на 20%. По сравнению с IV кварталом динамика LFL улучшилась на 3 п.п. Сопоставимый чек вырос на 10% к I полугодию 2023 г. Это связано с инфляцией.
Увеличение капзатрат привело к росту долговой нагрузки. Соотношение Чистый долг / EBITDA выросло до 1,4 по сравнению с 1 на конец 2023 г. и 0,7 на I полугодие 2023 г. — формально комфортным уровнем можно назвать значение до 3.
В I полугодии Магнит выплатил дивиденды за 2022 г., а в июле — за 2023 г. Дивидендная доходность близка к 6%. Ждем сообщений по поводу возможных выплат в январе. Дивидендная политика Магнита не содержит конкретных указаний на порядок выплат.
Fix Price — восстановление спроса
Fix Price — сеть магазинов в формате фиксированной цены. Число торговых точек превышает 6500. В I полугодии выручка увеличилась на 9,4% год к году (г/г), до 148,4 млрд руб. Чистая прибыль упала на 53,7% г/г, до 9,1 млрд руб. Это связано с налогами. Во II квартале наблюдалось продолжение тренда на восстановление потребительского спроса. Это нашло отражение в положительной динамике LFL-продаж, которые выросли на 3,2% г/г.
Редомициляция с Кипра в Казахстан позволит вернуться к регулярной выплате дивидендов. Дивидендная политика Fix Price предполагает выплату 50% от чистой прибыли по МСФО — дважды в год. Выплаты за 2024 г. возможны в I квартале 2025 г., а дивдоходность в ближайшие 12 месяцев может превысить 10%, точное значение частично будет связано с динамикой котировок.
Из негативных факторов: в начале октября стало известно, что ГДР Fix Price частично не соответствуют правилам первого уровня листинга Московской биржи. Эмитенту установлен срок для устранения несоответствия.
Что выбрать
Акции Магнита более интересны с точки зрения дивидендов. Бумаги сопоставимы по мультипликаторам с Fix Price. Показатель P/E с учетом прибыли за последние 12 месяцев (LTM) равен 10,4 при 6,2 у Fix Price. Мультипликаторы P/S равны 0,2 против 0,5 соответственно.
Это сопровождается заметно более высоким показателем рентабельности по EBITDA Fix Price — 13% против 6% (LTM). Кейс Fix Price формально более динамичный: средняя динамика чистой прибыли за 5 лет составила +31% в год. Аналогичный показатель Магнита с учетом данных по 2023 г. равен +12%. Долговая нагрузка в первом случае ниже.
Общие факторы риска — возможное повышение ключевой ставки Банка России, готовящееся увеличение налогов, валютный.
Долгосрочные цели БКС:
• Магнит: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 6700 руб. / +32%
• Fix Price: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 270 руб. / +47%
На долгосрочных графиках бумаг обеих компаний признаков разворота не наблюдается. Давайте остановимся на Магните. Присмотреться к бумагам можно в случае дальнейшего снижения в район 4550 с целью на 5300 руб. В случае Fix Price на дневном графике наблюдается вялый спуск вниз. Для покупок стоит подождать разворотной комбинации свечей.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В 2024 г. акции Магнита провалились на 31%, бумаги Fix Price упали на 36%. На котировки давят неопределенность в экономике и высокие процентные ставки.
Долгосрочный взгляд БКС — «Нейтральный» и «Позитивный» соответственно. Предприятия выиграли от консолидации в индустрии. Ценовой сегмент в обоих случаях сравнительно невысокий, поэтому глобально бумаги могут не слишком зависеть от смены циклов в экономике. Дивиденды возможны в обоих случаях.
Что может быть более интересным для среднесрочных инвестиций?
Магнит — ждем сообщений по дивидендам
Вторая по величине продуктовая сеть в России, согласно выручке (данные за 2023 г.). В I полугодии компания взяла курс на рост за счет увеличения расходов, включая логистику и промоакции. Финансовые показатели за этот период оказались неоднозначными. Выручка выросла на 19%, до 1460 млрд руб., за счет увеличения розничной выручки на 20%. По сравнению с IV кварталом динамика LFL улучшилась на 3 п.п. Сопоставимый чек вырос на 10% к I полугодию 2023 г. Это связано с инфляцией.
Увеличение капзатрат привело к росту долговой нагрузки. Соотношение Чистый долг / EBITDA выросло до 1,4 по сравнению с 1 на конец 2023 г. и 0,7 на I полугодие 2023 г. — формально комфортным уровнем можно назвать значение до 3.
В I полугодии Магнит выплатил дивиденды за 2022 г., а в июле — за 2023 г. Дивидендная доходность близка к 6%. Ждем сообщений по поводу возможных выплат в январе. Дивидендная политика Магнита не содержит конкретных указаний на порядок выплат.
Fix Price — восстановление спроса
Fix Price — сеть магазинов в формате фиксированной цены. Число торговых точек превышает 6500. В I полугодии выручка увеличилась на 9,4% год к году (г/г), до 148,4 млрд руб. Чистая прибыль упала на 53,7% г/г, до 9,1 млрд руб. Это связано с налогами. Во II квартале наблюдалось продолжение тренда на восстановление потребительского спроса. Это нашло отражение в положительной динамике LFL-продаж, которые выросли на 3,2% г/г.
Редомициляция с Кипра в Казахстан позволит вернуться к регулярной выплате дивидендов. Дивидендная политика Fix Price предполагает выплату 50% от чистой прибыли по МСФО — дважды в год. Выплаты за 2024 г. возможны в I квартале 2025 г., а дивдоходность в ближайшие 12 месяцев может превысить 10%, точное значение частично будет связано с динамикой котировок.
Из негативных факторов: в начале октября стало известно, что ГДР Fix Price частично не соответствуют правилам первого уровня листинга Московской биржи. Эмитенту установлен срок для устранения несоответствия.
Что выбрать
Акции Магнита более интересны с точки зрения дивидендов. Бумаги сопоставимы по мультипликаторам с Fix Price. Показатель P/E с учетом прибыли за последние 12 месяцев (LTM) равен 10,4 при 6,2 у Fix Price. Мультипликаторы P/S равны 0,2 против 0,5 соответственно.
Это сопровождается заметно более высоким показателем рентабельности по EBITDA Fix Price — 13% против 6% (LTM). Кейс Fix Price формально более динамичный: средняя динамика чистой прибыли за 5 лет составила +31% в год. Аналогичный показатель Магнита с учетом данных по 2023 г. равен +12%. Долговая нагрузка в первом случае ниже.
Общие факторы риска — возможное повышение ключевой ставки Банка России, готовящееся увеличение налогов, валютный.
Долгосрочные цели БКС:
• Магнит: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 6700 руб. / +32%
• Fix Price: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 270 руб. / +47%
На долгосрочных графиках бумаг обеих компаний признаков разворота не наблюдается. Давайте остановимся на Магните. Присмотреться к бумагам можно в случае дальнейшего снижения в район 4550 с целью на 5300 руб. В случае Fix Price на дневном графике наблюдается вялый спуск вниз. Для покупок стоит подождать разворотной комбинации свечей.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу