21 октября 2024 finversia.ru | SPX
Инвесторы, привыкшие к высокому росту рынка акций за последние годы, могут столкнуться с разочарованием в будущем. Команда стратегов по рынкам акций Goldman Sachs, возглавляемая Дэвидом Костиным (David Kostin), прогнозирует, что индекс S&P 500 принесет всего 3% годовой номинальной доходности в следующие 10 лет. Этот показатель значительно ниже прошлых 13% в год, которые индекс показывал в течение последнего десятилетия, а также ниже его долгосрочного среднего значения в 11%.
Goldman Sachs выделяет несколько факторов, которые могут объяснить столь скромные ожидания. Одной из ключевых причин является высокая концентрация на рынке: значительная доля роста S&P 500 была обеспечена всего несколькими компаниями, такими как Nvidia и Alphabet, входящими в так называемую «Великолепную семерку» (Magnificent 7). Стратеги Goldman Sachs выражают обеспокоенность тем, что доминирование небольшого числа акций вряд ли сохранится на длительный срок.
В своем анализе Goldman указывает на то, что исторически компании сталкиваются с трудностями в поддержании высоких уровней роста продаж и прибыли на протяжении длительного времени. Такая концентрация может привести к снижению доходности индекса в будущем, если текущие лидеры замедлят свой рост или утратят конкурентные преимущества.
Одним из основных факторов, определяющих долгосрочную доходность, является оценка акций. Goldman Sachs использует циклически скорректированный коэффициент цена-прибыль (CAPE), который отражает, насколько дорогими или дешевыми являются акции относительно их исторических норм. На данный момент коэффициент CAPE для S&P 500 составляет 38, что соответствует 97-му процентилю, то есть находится на одном из самых высоких уровней в истории.
Стратеги Goldman Sachs утверждают, что текущая высокая оценка акций является ключевой причиной их пессимистичного прогноза. Согласно историческим данным, чем выше начальная оценка, тем ниже ожидаемая доходность в будущем.
Несмотря на общий прогноз в 3% годовой доходности, модель Goldman Sachs предусматривает диапазон возможных исходов: от +7% в год до -1% в год. Эти значения зависят от различных рыночных переменных, таких как оценка, экономические основы, процентные ставки и прибыльность компаний.
Goldman также отмечает, что есть 72%-ная вероятность того, что акции будут уступать облигациям по доходности в течение следующего десятилетия. Это связано с тем, что при высокой концентрации нескольких акций существует больший риск для общей доходности индекса.
В условиях возможного снижения доходности S&P 500, Goldman рекомендует обратить внимание на альтернативные индексы, такие как Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP), который отслеживает индекс S&P 500, где каждая акция имеет одинаковый вес. Такая стратегия может предложить более высокую доходность за счет диверсификации рисков концентрации на ограниченном числе акций.
В течение последнего десятилетия S&P 500 приносил инвесторам впечатляющую доходность, однако Goldman Sachs предупреждает о том, что впереди могут быть более сложные времена. Высокие оценки акций, рыночная концентрация и другие экономические факторы могут ограничить рост индекса в будущем, что делает диверсификацию и взвешенные стратегии еще более важными для долгосрочного успеха на фондовом рынке.
Goldman Sachs выделяет несколько факторов, которые могут объяснить столь скромные ожидания. Одной из ключевых причин является высокая концентрация на рынке: значительная доля роста S&P 500 была обеспечена всего несколькими компаниями, такими как Nvidia и Alphabet, входящими в так называемую «Великолепную семерку» (Magnificent 7). Стратеги Goldman Sachs выражают обеспокоенность тем, что доминирование небольшого числа акций вряд ли сохранится на длительный срок.
В своем анализе Goldman указывает на то, что исторически компании сталкиваются с трудностями в поддержании высоких уровней роста продаж и прибыли на протяжении длительного времени. Такая концентрация может привести к снижению доходности индекса в будущем, если текущие лидеры замедлят свой рост или утратят конкурентные преимущества.
Одним из основных факторов, определяющих долгосрочную доходность, является оценка акций. Goldman Sachs использует циклически скорректированный коэффициент цена-прибыль (CAPE), который отражает, насколько дорогими или дешевыми являются акции относительно их исторических норм. На данный момент коэффициент CAPE для S&P 500 составляет 38, что соответствует 97-му процентилю, то есть находится на одном из самых высоких уровней в истории.
Стратеги Goldman Sachs утверждают, что текущая высокая оценка акций является ключевой причиной их пессимистичного прогноза. Согласно историческим данным, чем выше начальная оценка, тем ниже ожидаемая доходность в будущем.
Несмотря на общий прогноз в 3% годовой доходности, модель Goldman Sachs предусматривает диапазон возможных исходов: от +7% в год до -1% в год. Эти значения зависят от различных рыночных переменных, таких как оценка, экономические основы, процентные ставки и прибыльность компаний.
Goldman также отмечает, что есть 72%-ная вероятность того, что акции будут уступать облигациям по доходности в течение следующего десятилетия. Это связано с тем, что при высокой концентрации нескольких акций существует больший риск для общей доходности индекса.
В условиях возможного снижения доходности S&P 500, Goldman рекомендует обратить внимание на альтернативные индексы, такие как Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP), который отслеживает индекс S&P 500, где каждая акция имеет одинаковый вес. Такая стратегия может предложить более высокую доходность за счет диверсификации рисков концентрации на ограниченном числе акций.
В течение последнего десятилетия S&P 500 приносил инвесторам впечатляющую доходность, однако Goldman Sachs предупреждает о том, что впереди могут быть более сложные времена. Высокие оценки акций, рыночная концентрация и другие экономические факторы могут ограничить рост индекса в будущем, что делает диверсификацию и взвешенные стратегии еще более важными для долгосрочного успеха на фондовом рынке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба