23 октября 2024 БКС Экспресс
Доверительные управляющие с 1 января 2025 г. будут предлагать частным инвесторам только индивидуальные стратегии. Стандартных больше будет. Хотя раньше инвесторы вполне могли присоединиться к ним, если не могли найти для себя ПИФы соответствующих стратегий. Что это означает для частного инвестора и что в связи с этим предпринять?
Доверительное управление и ПИФ
ПИФ — паевый инвестиционный фонд. Это имущественный комплекс без образования юридического лица, основанный на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией. Цель управления активами ПИФа — увеличение стоимости имущества фонда. У ПИФа есть стратегия, прописанная в его правилах доверительного управления. Этой стратегии придерживается управляющая ПИФом компания (УК).
Инвестор, который не хочет самостоятельно выбирать отдельные ценные бумаги, может приобрести долю (пай) в ПИФе, и его сбережениями будет управлять УК по той же самой стратегии, которая прописана для всего фонда. То есть для всех пайщиков фонда — одна и та же стратегия в отношении тех средств, которые они направили в конкретный ПИФ.
А теперь рассмотрим ДУ — доверительное управление. Сейчас, если вы придете в управляющую компанию и спросите про ДУ, вам расскажут про несколько вариантов стратегий: как правило, консервативную, умеренную и агрессивную. Отдавая средства в доверительное управление, вы присоединяетесь к той или иной стратегии.
Возникает вопрос: а в чем разница ДУ и ПИФом? В одном случае вы присоединяетесь к общей стратегии, в другом — тоже присоединение к стандартной стратегии. И в случае ПИФ, и в случае ДУ у вас не индивидуального подхода. Ваши средства аккумулируются со средствами других инвесторов, но стопроцентного индивидуального подхода, как правило, нет. Так в чем же разница, помимо порога входа?
Видимо, Банк России задался тем же вопросом и решил, что стандартные стратегии должны остаться в форме ПИФ, а ДУ должно стать по-настоящему индивидуальным.
Поэтому с 2025 г. при формировании портфелей в рамках ДУ управляющие компании должны учитывать финансовое положение конкретного клиента, его образование и опыт на рынке ценных бумаг, а также информацию о его текущих инвестициях и денежных обязательствах. Это позволит оценить не только риск-аппетит клиента, но и его возможность нести тот или иной риск.
Таким образом, с 2025 г. стандартные стратегии будут доступны в рамках ПИФов, а индивидуальные — в рамках ДУ, но теперь это и правда будут на 100% индивидуальные стратегии.
Что изменится с 2025 года
Легко ли управляющим компаниям будет сделать стратегии ДУ на 100% индивидуальными? Конечно, нет.
Индивидуальную стратегию каждому предлагать сложно и трудоемко. Поэтому может быть так, что у ряда клиентов стратегии будут несильно отличаться, но придется вести стратегию каждого клиента индивидуально. Ведь стандартную универсальную стратегию предложить будет нельзя. Соответственно, это автоматически означает, что ДУ станет доступно лишь для крупных капиталов, скажем, от 10–15 млн руб.
Кроме того, множество разных стратегий потребует увеличения количества управляющих, ведь одному вести их сложно — можно допустить ошибку. И это тоже увеличивает расходы на данный вид продукта.
Скорее всего, данная инициатива приведет к перетоку клиентов в ПИФы и росту спроса на них, а стратегии ДУ станут по-настоящему индивидуальными. Порог входа в них сильно возрастет, возможно, также увеличатся комиссии.
Поэтому инвесторам нужно будет оценить целесообразность индивидуальной стратегии ДУ в сравнении с портфелем из ПИФов со стандартными стратегиями.
Возможно, для некоторых случаев более выгодным будет портфель фондов. Либо, как вариант, можно обратить внимание на стратегии автоследования.
Доверительное управление и ПИФ
ПИФ — паевый инвестиционный фонд. Это имущественный комплекс без образования юридического лица, основанный на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией. Цель управления активами ПИФа — увеличение стоимости имущества фонда. У ПИФа есть стратегия, прописанная в его правилах доверительного управления. Этой стратегии придерживается управляющая ПИФом компания (УК).
Инвестор, который не хочет самостоятельно выбирать отдельные ценные бумаги, может приобрести долю (пай) в ПИФе, и его сбережениями будет управлять УК по той же самой стратегии, которая прописана для всего фонда. То есть для всех пайщиков фонда — одна и та же стратегия в отношении тех средств, которые они направили в конкретный ПИФ.
А теперь рассмотрим ДУ — доверительное управление. Сейчас, если вы придете в управляющую компанию и спросите про ДУ, вам расскажут про несколько вариантов стратегий: как правило, консервативную, умеренную и агрессивную. Отдавая средства в доверительное управление, вы присоединяетесь к той или иной стратегии.
Возникает вопрос: а в чем разница ДУ и ПИФом? В одном случае вы присоединяетесь к общей стратегии, в другом — тоже присоединение к стандартной стратегии. И в случае ПИФ, и в случае ДУ у вас не индивидуального подхода. Ваши средства аккумулируются со средствами других инвесторов, но стопроцентного индивидуального подхода, как правило, нет. Так в чем же разница, помимо порога входа?
Видимо, Банк России задался тем же вопросом и решил, что стандартные стратегии должны остаться в форме ПИФ, а ДУ должно стать по-настоящему индивидуальным.
Поэтому с 2025 г. при формировании портфелей в рамках ДУ управляющие компании должны учитывать финансовое положение конкретного клиента, его образование и опыт на рынке ценных бумаг, а также информацию о его текущих инвестициях и денежных обязательствах. Это позволит оценить не только риск-аппетит клиента, но и его возможность нести тот или иной риск.
Таким образом, с 2025 г. стандартные стратегии будут доступны в рамках ПИФов, а индивидуальные — в рамках ДУ, но теперь это и правда будут на 100% индивидуальные стратегии.
Что изменится с 2025 года
Легко ли управляющим компаниям будет сделать стратегии ДУ на 100% индивидуальными? Конечно, нет.
Индивидуальную стратегию каждому предлагать сложно и трудоемко. Поэтому может быть так, что у ряда клиентов стратегии будут несильно отличаться, но придется вести стратегию каждого клиента индивидуально. Ведь стандартную универсальную стратегию предложить будет нельзя. Соответственно, это автоматически означает, что ДУ станет доступно лишь для крупных капиталов, скажем, от 10–15 млн руб.
Кроме того, множество разных стратегий потребует увеличения количества управляющих, ведь одному вести их сложно — можно допустить ошибку. И это тоже увеличивает расходы на данный вид продукта.
Скорее всего, данная инициатива приведет к перетоку клиентов в ПИФы и росту спроса на них, а стратегии ДУ станут по-настоящему индивидуальными. Порог входа в них сильно возрастет, возможно, также увеличатся комиссии.
Поэтому инвесторам нужно будет оценить целесообразность индивидуальной стратегии ДУ в сравнении с портфелем из ПИФов со стандартными стратегиями.
Возможно, для некоторых случаев более выгодным будет портфель фондов. Либо, как вариант, можно обратить внимание на стратегии автоследования.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба