Главное
• Индекс МосБиржи выкупил глубокую внутридневную просадку. Вечером на рынке акций будет волатильно на фоне итогов заседания ЦБ, и совершенно неочевидно, что повышение ставки приведет к падению бенчмарка. Скорее, наоборот.
• Бумаги в фокусе: Полюс, ТКС Холдинг, Аэрофлот, ГМК Норникель, Самолет, Сегежа.
• Рубль почти не изменился — символический прирост инвалют может быстро сойти на нет на фоне долгоиграющего жесткого курса ДКП ЦБ. На рынке ОФЗ минимумы с весны 2022 г. — рассмотрим перспективы.
• На внешнем контуре: отскок индексов США, нейтральные фьючерсы и позитивные торги в Азии предполагают спокойное завершение европейской торговой недели. У российского рынка сегодня своя повестка.
• На сырьевом рынке: нефть Brent после высокого отскока вновь отбрасывает под $75 — волатильно, но за неделю баррель +2%; Газ NG смог развернуться и вернуться в аптренд, фьючерс уже был у $2,6, а с минимума недели +15%; золото стабильно в тренде вверх, унция $2730 после исторического топа на днях у $2760.
В деталях
Индекс МосБиржи в моменте падал на 1,5% и выходил в район 2690 п., но быстро выкупился. Итоговые потери бенчмарка на вечерке всего полпроцента — 2722 п. Выкуп глубокой просадки произошел на пониженном обороте — 59 млрд руб. на основной сессии, еще 6 млрд добавила вечерка. Впрочем, и предшествовавший этому локальный обвал был на низкой ликвидности. По сути, рынок остается в вялотекущем осеннем боковике. Санкционные переживания, конечно, повысили волатильность, но со временем участники адаптируются.
Расшатать рынок должно решение ЦБ по ставке на опорном заседании в 13:30 МСК и комментарии о дальнейшем курсе ДКП. Скорее всего, ключевая ставка будет повышена на 100 б.п., до 20% годовых. Но это не значит, что такая стоимость фондирования будет до конца осени следующего года. По нашим оценкам, уже к концу I полугодия 2025 г. начнется монетарный разворот. Именно его могут начать разыгрывать заранее, то есть — покупать акции под перспективу послабления ДКП вполне уместно, особенно, если бумаги находятся в глубокой коррекции и биржевой пессимизм зашкаливает. Работа на рынке от обратного обычно и приносит максимальный эффект. Главное, о рисках не забывать и их контролировать.
Тактически сейчас не исключается аналог 13 сентября: на заседании ЦБ в начале осени был локальный пролив и сильный выкуп рынка, а спустя две недели Индекс МосБиржи уже был на 12% выше. Тогда идея «низкого старта» сработала ювелирно, и активные трейдеры могли быстро и много заработать. Посмотрим, как будет на этот раз.
Рубль второй день подряд без существенных сдвигов — инвалюты прибавили по 0,1%. Биржевой юань закрылся под 13,55, внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 25 октября: 96,74 и 104,51. Рынок замер в преддверии ставки ЦБ.
Фактор ЦБ в общем за рубль — высокая стоимость фондирования надолго, а это сдавливает спрос на валюту под импорт и повышает привлекательность высокодоходных безрисковых рублевых инструментов. Поэтому, очередной шаг по ставке может и дальше оказывать поддержку нацвалюте.
Помимо этого, еще не окончился налоговый период — еще 28 октября, а продажи валюты по бюджетному правилу частично компенсируют рост предложения валюты по нормативам репатриации выручки экспортеров и сжатие ЦБ юаневой ликвидности. Да и технически после осенней девальвации рубля на 15% есть явная перекупленность инвалют. Вариант возобновления локальной коррекции валютных пар все еще актуален, а шорт фьючерса на юань CRZ4 пока в работе со стопом в безубыток 13,7 и ориентиром поближе к 13.
ОФЗ вновь подешевели, индекс гособлигаций RGBI: 99,2 п. переписал минимумы за 2,5 года и до дна 2022 г. остается лишь процент. Обвал бондов на фоне длительного и сильного ужесточения ДКП, аналогов которому еще не было. Ранее, в кризисные моменты, ставку резко поднимали на время, и ОФЗ потом быстро отскакивали. Сейчас идет монотонное сползание курсов бумаг и рост доходностей на фоне жесткого цикла ЦБ. Неопределенность высокая, поэтому пока и не видно большого рвения покупать облигации — аукционы Минфина отменяются.
Тем не менее годовая инфляция продолжает постепенно снижаться — 8,46%. До таргетов ЦБ еще далеко, но ценовой тренд все же наметился. Отсюда — долговой рынок, кажется, избыточно скептичен, а на конец будущего года ключевая ставка может быть ниже текущей: ее повышение в 2024 г. временное с перспективой секвестра во II квартале 2025 г. Покупки ОФЗ на долгосрок могут принести результат выше банковских ставок, причем такая доходность будет зафиксирована на многие годы вперед.
Бумаги в фокусе
• Полюс (+2,2%). Бумаги остаются лучшими среди ликвидных компонентов Индекса МосБиржи, за неделю у них I место по доходности на рынке (+8,6%). Объявленные высокие дивиденды наряду с ралли золота позволили быстро переставить котировки бумаг выше уровней 2024 г. и выйти к значениям апреля 2022 г. Технически акции все еще перекуплены, но при таком высоком закрытии недели новые максимумы не заставят себя долго ждать. Фундаментальный таргет — 17 000 руб.
• ТКС Холдинг (+2%). Обороты высокие — 9,7 млрд руб., и здесь сконцентрирована самая большая ликвидность среди всех бумаг на рынке. Корпорация подтвердила возврат к регулярным дивидендным выплатам. Технически курс в годовом нисходящем тренде, но динамическая линия сопротивления опускается ниже 2800 руб. Среднесрочный тренд — восходящий по минимумам осени, поддержка поднимается выше 2400 руб. Акции исторически очень волатильные, такой широкий диапазон вполне уместен. По совокупности факторов предпочтение за движение наверх диапазона еще до начала зимы. Фундаментальный таргет — 4600 руб.
• Аэрофлот (+1%). На фоне локальных распродаж на широком рынке бумаги держатся очень достойно. А если сравнивать накопленный результат 2024 г., то аналогов из состава Индекса МосБиржи попросту нет: ралли в акциях с января на 63% против падения бенчмарка на 12%. По факту — лучшая бумага года. Обсуждение дивидендного вопроса обнадеживает и поддерживает высокий сентимент. Технически тренд вверх, локальная динамическая поддержка поднимается на 56 руб., сопротивление в районе 59 руб. При развороте широкого рынка вверх эти бумаги могут пойти на годовые пики одними из первых. Фундаментальный таргет — 62 руб.
• ГМК Норникель (+0,9%). Страны G7 угрожают санкциями на палладий, а это один из трех ключевых металлов для корпорации. Есть риски для будущих дивидендов, но рост биржевых цен может смягчить негатив. На фоне опасений дефицита котировки металла взлетели на +10% и обновили максимумы 2024 г. Отсюда и локальная устойчивость бумаг производителя. Технически пока все сложно: акции на минимумах лета 2018 г., тренды направлены вниз, а среднесрочный нисходящий торговый канал актуален; динамическое сопротивление выше 110 руб., и пока курс на рынке ниже — около 105 руб., говорить о развороте вверх и смене негативного сентимента не приходится. Фундаментальный таргет — 140 руб.
• Самолет (-4,3%). Аутсайдер вчерашних торгов. Бумаги рухнули на минимумы июля 2021 г. Очередное дно — 1641 руб. С начала года там -57%. По итогам 9 месяцев 2024 г. чистая прибыль упала в 3,5 раза. Здесь и сокращение льготных ипотечных программ, и высокая стоимость фондирования, что для девелоперов критически важно. Технически курс в даунтренде. Однако, возможно, сейчас и наблюдается кульминация тотальных продаж — реакция в акциях на пятничную ставку ЦБ может быть показательной.
• Сегежа (-3,5%). Тоже заложник высокой стоимости фондирования. У компании большой долг и скоро узнаем параметры допэмиссии, что предполагает размытие капитала акционеров. Инвестиционного интереса пока нет — фундаментальный таргет на -15% от текущих. Спекулятивно ранее отмечался широкий боковик в границах 2–1,5 руб.: совсем недавно был подскок вверх, а вчера состоялся тест нижней границы. Волатильность очень высокая, а по факту оценки SPO может стать взрывоопасной.
На внешнем контуре
• В США: вчера индексы немного отскочили после процентного падения в среду, их пятничные фьючерсы стабильны, что предполагает спокойную торговлю на ведомых площадках Азии и Европы. До выборов президента США остается две недели — напряжение на рынке будет нарастать. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: преимущественно рост индексов акций, и это поддержит трейдеров Европы. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, волатильный индекс Hang Seng прибавляет свыше процента. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei, наоборот, теряет около процента.
• Нефть Brent вчера в моменте была на $76,5, а баррель немного не дошел до технического сопротивления под $77 — вновь вниз под поддержку $75. На неделе было волатильно, но все же плюс. Технически все решится по итогам торговой недели — выше/ниже $75. Больше вариантов за закрытие над уровнем, и на будущей неделе это может привести к новому заходу под $77.
• Золото у $2730. На днях был очередной исторический топ унции под $2760, глобальная идея 2024 г. на удорожание драгметалла полностью реализована. Ориентиром хода были $2770. Технически есть усталость от ралли. Сейчас рынок немного выдыхает, но о развороте восходящего тренда по-прежнему нет смысла говорить — монетарный цикл ФРС развернулся, а защитная функция драгметалла в обстановке перманентно жесткой геополитики активирована.
• Газ NG вырывается из лап фондовых медведей, фьючерс возвращается в летне-осенний аптренд и в моменте долетает к $2,6. После -25% с пика начала октября под $3 на минимуме конца месяца было $2,25, а теперь +15% со дна. Все в духе самого волатильного инструмента. От текущих более вероятна локальная коррекция.
• Индекс МосБиржи выкупил глубокую внутридневную просадку. Вечером на рынке акций будет волатильно на фоне итогов заседания ЦБ, и совершенно неочевидно, что повышение ставки приведет к падению бенчмарка. Скорее, наоборот.
• Бумаги в фокусе: Полюс, ТКС Холдинг, Аэрофлот, ГМК Норникель, Самолет, Сегежа.
• Рубль почти не изменился — символический прирост инвалют может быстро сойти на нет на фоне долгоиграющего жесткого курса ДКП ЦБ. На рынке ОФЗ минимумы с весны 2022 г. — рассмотрим перспективы.
• На внешнем контуре: отскок индексов США, нейтральные фьючерсы и позитивные торги в Азии предполагают спокойное завершение европейской торговой недели. У российского рынка сегодня своя повестка.
• На сырьевом рынке: нефть Brent после высокого отскока вновь отбрасывает под $75 — волатильно, но за неделю баррель +2%; Газ NG смог развернуться и вернуться в аптренд, фьючерс уже был у $2,6, а с минимума недели +15%; золото стабильно в тренде вверх, унция $2730 после исторического топа на днях у $2760.
В деталях
Индекс МосБиржи в моменте падал на 1,5% и выходил в район 2690 п., но быстро выкупился. Итоговые потери бенчмарка на вечерке всего полпроцента — 2722 п. Выкуп глубокой просадки произошел на пониженном обороте — 59 млрд руб. на основной сессии, еще 6 млрд добавила вечерка. Впрочем, и предшествовавший этому локальный обвал был на низкой ликвидности. По сути, рынок остается в вялотекущем осеннем боковике. Санкционные переживания, конечно, повысили волатильность, но со временем участники адаптируются.
Расшатать рынок должно решение ЦБ по ставке на опорном заседании в 13:30 МСК и комментарии о дальнейшем курсе ДКП. Скорее всего, ключевая ставка будет повышена на 100 б.п., до 20% годовых. Но это не значит, что такая стоимость фондирования будет до конца осени следующего года. По нашим оценкам, уже к концу I полугодия 2025 г. начнется монетарный разворот. Именно его могут начать разыгрывать заранее, то есть — покупать акции под перспективу послабления ДКП вполне уместно, особенно, если бумаги находятся в глубокой коррекции и биржевой пессимизм зашкаливает. Работа на рынке от обратного обычно и приносит максимальный эффект. Главное, о рисках не забывать и их контролировать.
Тактически сейчас не исключается аналог 13 сентября: на заседании ЦБ в начале осени был локальный пролив и сильный выкуп рынка, а спустя две недели Индекс МосБиржи уже был на 12% выше. Тогда идея «низкого старта» сработала ювелирно, и активные трейдеры могли быстро и много заработать. Посмотрим, как будет на этот раз.
Рубль второй день подряд без существенных сдвигов — инвалюты прибавили по 0,1%. Биржевой юань закрылся под 13,55, внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 25 октября: 96,74 и 104,51. Рынок замер в преддверии ставки ЦБ.
Фактор ЦБ в общем за рубль — высокая стоимость фондирования надолго, а это сдавливает спрос на валюту под импорт и повышает привлекательность высокодоходных безрисковых рублевых инструментов. Поэтому, очередной шаг по ставке может и дальше оказывать поддержку нацвалюте.
Помимо этого, еще не окончился налоговый период — еще 28 октября, а продажи валюты по бюджетному правилу частично компенсируют рост предложения валюты по нормативам репатриации выручки экспортеров и сжатие ЦБ юаневой ликвидности. Да и технически после осенней девальвации рубля на 15% есть явная перекупленность инвалют. Вариант возобновления локальной коррекции валютных пар все еще актуален, а шорт фьючерса на юань CRZ4 пока в работе со стопом в безубыток 13,7 и ориентиром поближе к 13.
ОФЗ вновь подешевели, индекс гособлигаций RGBI: 99,2 п. переписал минимумы за 2,5 года и до дна 2022 г. остается лишь процент. Обвал бондов на фоне длительного и сильного ужесточения ДКП, аналогов которому еще не было. Ранее, в кризисные моменты, ставку резко поднимали на время, и ОФЗ потом быстро отскакивали. Сейчас идет монотонное сползание курсов бумаг и рост доходностей на фоне жесткого цикла ЦБ. Неопределенность высокая, поэтому пока и не видно большого рвения покупать облигации — аукционы Минфина отменяются.
Тем не менее годовая инфляция продолжает постепенно снижаться — 8,46%. До таргетов ЦБ еще далеко, но ценовой тренд все же наметился. Отсюда — долговой рынок, кажется, избыточно скептичен, а на конец будущего года ключевая ставка может быть ниже текущей: ее повышение в 2024 г. временное с перспективой секвестра во II квартале 2025 г. Покупки ОФЗ на долгосрок могут принести результат выше банковских ставок, причем такая доходность будет зафиксирована на многие годы вперед.
Бумаги в фокусе
• Полюс (+2,2%). Бумаги остаются лучшими среди ликвидных компонентов Индекса МосБиржи, за неделю у них I место по доходности на рынке (+8,6%). Объявленные высокие дивиденды наряду с ралли золота позволили быстро переставить котировки бумаг выше уровней 2024 г. и выйти к значениям апреля 2022 г. Технически акции все еще перекуплены, но при таком высоком закрытии недели новые максимумы не заставят себя долго ждать. Фундаментальный таргет — 17 000 руб.
• ТКС Холдинг (+2%). Обороты высокие — 9,7 млрд руб., и здесь сконцентрирована самая большая ликвидность среди всех бумаг на рынке. Корпорация подтвердила возврат к регулярным дивидендным выплатам. Технически курс в годовом нисходящем тренде, но динамическая линия сопротивления опускается ниже 2800 руб. Среднесрочный тренд — восходящий по минимумам осени, поддержка поднимается выше 2400 руб. Акции исторически очень волатильные, такой широкий диапазон вполне уместен. По совокупности факторов предпочтение за движение наверх диапазона еще до начала зимы. Фундаментальный таргет — 4600 руб.
• Аэрофлот (+1%). На фоне локальных распродаж на широком рынке бумаги держатся очень достойно. А если сравнивать накопленный результат 2024 г., то аналогов из состава Индекса МосБиржи попросту нет: ралли в акциях с января на 63% против падения бенчмарка на 12%. По факту — лучшая бумага года. Обсуждение дивидендного вопроса обнадеживает и поддерживает высокий сентимент. Технически тренд вверх, локальная динамическая поддержка поднимается на 56 руб., сопротивление в районе 59 руб. При развороте широкого рынка вверх эти бумаги могут пойти на годовые пики одними из первых. Фундаментальный таргет — 62 руб.
• ГМК Норникель (+0,9%). Страны G7 угрожают санкциями на палладий, а это один из трех ключевых металлов для корпорации. Есть риски для будущих дивидендов, но рост биржевых цен может смягчить негатив. На фоне опасений дефицита котировки металла взлетели на +10% и обновили максимумы 2024 г. Отсюда и локальная устойчивость бумаг производителя. Технически пока все сложно: акции на минимумах лета 2018 г., тренды направлены вниз, а среднесрочный нисходящий торговый канал актуален; динамическое сопротивление выше 110 руб., и пока курс на рынке ниже — около 105 руб., говорить о развороте вверх и смене негативного сентимента не приходится. Фундаментальный таргет — 140 руб.
• Самолет (-4,3%). Аутсайдер вчерашних торгов. Бумаги рухнули на минимумы июля 2021 г. Очередное дно — 1641 руб. С начала года там -57%. По итогам 9 месяцев 2024 г. чистая прибыль упала в 3,5 раза. Здесь и сокращение льготных ипотечных программ, и высокая стоимость фондирования, что для девелоперов критически важно. Технически курс в даунтренде. Однако, возможно, сейчас и наблюдается кульминация тотальных продаж — реакция в акциях на пятничную ставку ЦБ может быть показательной.
• Сегежа (-3,5%). Тоже заложник высокой стоимости фондирования. У компании большой долг и скоро узнаем параметры допэмиссии, что предполагает размытие капитала акционеров. Инвестиционного интереса пока нет — фундаментальный таргет на -15% от текущих. Спекулятивно ранее отмечался широкий боковик в границах 2–1,5 руб.: совсем недавно был подскок вверх, а вчера состоялся тест нижней границы. Волатильность очень высокая, а по факту оценки SPO может стать взрывоопасной.
На внешнем контуре
• В США: вчера индексы немного отскочили после процентного падения в среду, их пятничные фьючерсы стабильны, что предполагает спокойную торговлю на ведомых площадках Азии и Европы. До выборов президента США остается две недели — напряжение на рынке будет нарастать. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: преимущественно рост индексов акций, и это поддержит трейдеров Европы. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, волатильный индекс Hang Seng прибавляет свыше процента. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei, наоборот, теряет около процента.
• Нефть Brent вчера в моменте была на $76,5, а баррель немного не дошел до технического сопротивления под $77 — вновь вниз под поддержку $75. На неделе было волатильно, но все же плюс. Технически все решится по итогам торговой недели — выше/ниже $75. Больше вариантов за закрытие над уровнем, и на будущей неделе это может привести к новому заходу под $77.
• Золото у $2730. На днях был очередной исторический топ унции под $2760, глобальная идея 2024 г. на удорожание драгметалла полностью реализована. Ориентиром хода были $2770. Технически есть усталость от ралли. Сейчас рынок немного выдыхает, но о развороте восходящего тренда по-прежнему нет смысла говорить — монетарный цикл ФРС развернулся, а защитная функция драгметалла в обстановке перманентно жесткой геополитики активирована.
• Газ NG вырывается из лап фондовых медведей, фьючерс возвращается в летне-осенний аптренд и в моменте долетает к $2,6. После -25% с пика начала октября под $3 на минимуме конца месяца было $2,25, а теперь +15% со дна. Все в духе самого волатильного инструмента. От текущих более вероятна локальная коррекция.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба