Coca-Cola — один из крупнейших производителей безалкогольных напитков в мире.
Мы подтверждаем рейтинг «Держать» для акций Coca-Cola с целевой ценой $ 66, потенциал снижения составляет 3%. Целевая цена получена при помощи усредненной оценки по собственному историческому мультипликатору и форвардному мультипликатору по аналогам (P/E NTM). 23 октября компания опубликовала умеренно позитивные финансовые результаты, которые оказались немного лучше ожиданий рынка. Несмотря на это, мы не видим причин для изменения целевой цены.
Coca-Cola считается «дивидендным королем» и ежеквартально распределяет прибыль. На горизонте 12 месяцев мы ожидаем выплаты $ 2,14 с доходностью 3,1%.
В 3К 2024 Coca-Cola снизила выручку на 1% г/г, до $ 11,9 млрд. Органическая выручка (без учета валютных и структурных статей) повысилась на 9%, что обусловлено ростом фактора price/mix (цена/микс продуктов) на 10%. Продажи сиропов и концентратов уменьшились на 2%, негативный эффект от влияния курсовых разниц составил 5%, от реструктуризации операций по розливу — 4%. Объем продаж в натуральном выражении снизился на 1% преимущественно из-за спада в Китае, Мексике и Турции.
EPS снизилась на 7%, до $ 0,66, из-за негативного влияния валютных курсов. Скорректированная EPS повысилась на 4,1%, до $ 0,77.
Результаты Coca-Cola превысили прогнозы рынка: выручка оказалась на 3% выше оценок, а EPS — на 3,4%. Несмотря на это, котировки компании упали почти на 3%.
Прогноз Coca-Cola на 2024 ф. г. остается позитивным, руководство ожидает роста чистой выручки на 5–6%. В планах компания увеличение сопоставимой EPS на 5–6%. На 2025 г. детальный прогноз еще не опубликован, однако прогнозируется умеренный рост как выручки, так и прибыли.
Coca-Cola продолжает расширять продуктовую линейку. В 3К компания выпустила лимитированную серию Coca-Cola Zero Sugar Oreo на более чем 35 рынках и Fanta Beetlejuice для глобальной акции в честь Хэллоуина на почти 50 рынках. Объявлено и о планах по выпуску Bacardi Mixed (тоники для коктейлей) Coca-Cola в 2025 г.
Выручка Coca-Cola в Северной Америке в 3К выросла на 12%, что обусловлено ростом фактора price/mix на 11%. Это стало результатом успешной ценовой стратегии, целевых маркетинговых кампаний и более высоких розничных продаж.
Органические продажи в Латинской Америке увеличились на 24% благодаря значительному повышению цен, вызванному высокой инфляцией в Аргентине. Однако влияние валютных курсов понизило продажи на 20%. В итоге чистая выручка увеличилась всего на 4%.
В Европе, на Ближнем Востоке и Африке (EMEA) выручка снизилась на 7% (органические продажи +2%) из-за падения продаж сиропов и концентратов (-7%), а также негативного влияния валютных курсов (-10%).
В Азиатско-Тихоокеанском регионе органические продажи увеличились на 3% благодаря повышению цен. Высокий спрос наблюдался в Индии и на Филиппинах, однако продажи в Китае сократились по причине слабого спроса. Из-за негативного эффекта, вызванного ослаблением национальных валют, чистые продажи в регионе упали на 4%.
Более 60% выручки приходится на зарубежные рынки, что создает для компании валютные риски. В 3К негативный эффект от ослабления национальных валют к доллару составил 5% на выручку и 9% на EPS. В 4К и 2025 г. эффект сохранится, но ожидается, что его влияние будет менее сильным.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу