25 октября 2024 Abeta
После объявления мер поддержки экономисты начали пересматривать прогнозы по росту ВВП США. В частности теперь ожидается рост на 4.9% г/г в 2024 году (ранее 4.7%) и на 4.7% в 2025 году (ранее 4.3%). Дополнительное снижение процентных ставок в понедельник подтверждает, что китайские власти продолжают усилия по поддержке экономики. Поскольку Китай является одним из крупнейших потребителей сырья, важно понимать эффект от новых стимулов.
Медь и алюминий
По оценкам, дополнительные стимулы добавят примерно 1% к глобальному спросу на оба металла. Прогноз по алюминию пересмотрен с $2540 за тонну до $2700 за тонну (+2% от текущего уровня) к концу 2025 года. Средняя цена меди в следующем году составит $10160 (+6.8%) за тонну, что незначительно выше прошлых ожиданий. К концу года стоимость может подняться на 12% до $10650 за тонну.
Прогнозируется сохранение преимущественно стабильных цен из-за высоких глобальных запасов меди, при этом их сезонное использование пока меньше предыдущих лет. В долгосрочной перспективе мы сохраняем позитивный взгляд на медь и алюминий, учитывая рост спроса на «зеленые» металлы и снижение инвестиций в эту отрасль.
Железная руда
20%-ное ралли цен на железную руду, последовавшее за введением стимулов, выглядит чрезмерным по сравнению с оценкой, обоснованной фундаментальными факторами. Основную часть этого скачка вызвали спекулятивные позиции.
Поскольку поддержка правительства не была направлена на распродажу запасов недвижимости, а не постройку новых объектов, не ожидается сохранения сильного импульса в руде.
В отсутствии новых существенных факторов роста есть возможность падения цен обратно до $90 за тонну (-14%), чтобы отразить повышенные запасы в КНР, высокое предложение и снижение уровня строительства.
Нефть
Влияние роста ВВП Китая на цены представляется скромным по сравнению с возможным воздействием других факторов. По оценкам, стимулы расширят спрос на 0.1 млн баррелей в сутки в 2025 году, что эквивалентно $1-2 за баррель по Brent.
Этот эффект невелик по сравнению с возможным ростом на $10-20 вследствие потенциальных перебоев в поставках из Ирана и может даже переоценивать влияние стимулов, учитывая, что меры могут ускорить энергетический переход к альтернативам, не связанным с нефтью.
💎 Мы имеем нейтральный взгляд на основные сырьевые товары и сектор материалов, ожидая проторговки в диапазоне в ближайшие кварталы, что также отразится на финансовых результатах компаний. Фактор стимулов в Китае окажет только умеренную поддержку сырью. Тем не менее по-прежнему видим ценность в удержании позиций в европейских нефтегазовых компаниях, обладающих высокой отдачей капитала: порядка 11% от капитализации в 2025 году. Акции также предоставляют хедж от возможного усиления геополитических рисков.
Медь и алюминий
По оценкам, дополнительные стимулы добавят примерно 1% к глобальному спросу на оба металла. Прогноз по алюминию пересмотрен с $2540 за тонну до $2700 за тонну (+2% от текущего уровня) к концу 2025 года. Средняя цена меди в следующем году составит $10160 (+6.8%) за тонну, что незначительно выше прошлых ожиданий. К концу года стоимость может подняться на 12% до $10650 за тонну.
Прогнозируется сохранение преимущественно стабильных цен из-за высоких глобальных запасов меди, при этом их сезонное использование пока меньше предыдущих лет. В долгосрочной перспективе мы сохраняем позитивный взгляд на медь и алюминий, учитывая рост спроса на «зеленые» металлы и снижение инвестиций в эту отрасль.
Железная руда
20%-ное ралли цен на железную руду, последовавшее за введением стимулов, выглядит чрезмерным по сравнению с оценкой, обоснованной фундаментальными факторами. Основную часть этого скачка вызвали спекулятивные позиции.
Поскольку поддержка правительства не была направлена на распродажу запасов недвижимости, а не постройку новых объектов, не ожидается сохранения сильного импульса в руде.
В отсутствии новых существенных факторов роста есть возможность падения цен обратно до $90 за тонну (-14%), чтобы отразить повышенные запасы в КНР, высокое предложение и снижение уровня строительства.
Нефть
Влияние роста ВВП Китая на цены представляется скромным по сравнению с возможным воздействием других факторов. По оценкам, стимулы расширят спрос на 0.1 млн баррелей в сутки в 2025 году, что эквивалентно $1-2 за баррель по Brent.
Этот эффект невелик по сравнению с возможным ростом на $10-20 вследствие потенциальных перебоев в поставках из Ирана и может даже переоценивать влияние стимулов, учитывая, что меры могут ускорить энергетический переход к альтернативам, не связанным с нефтью.
💎 Мы имеем нейтральный взгляд на основные сырьевые товары и сектор материалов, ожидая проторговки в диапазоне в ближайшие кварталы, что также отразится на финансовых результатах компаний. Фактор стимулов в Китае окажет только умеренную поддержку сырью. Тем не менее по-прежнему видим ценность в удержании позиций в европейских нефтегазовых компаниях, обладающих высокой отдачей капитала: порядка 11% от капитализации в 2025 году. Акции также предоставляют хедж от возможного усиления геополитических рисков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба