На что обратить внимание в нефтегазовом секторе? Давайте присмотримся к префам. На это раз оценим пару Башнефть и Татнефть.
За 3 мес. индекс Мосбиржи потерял 12%. За аналогичный период акции Башнефти-ап упали на 26%, Татнефти-ап — провалились на 11%. Бумаги закрепились под 200-дневными скользящими средними. Долгосрочный взгляд БКС Мир инвестиций — «Позитивный» и «Нейтральный» соответственно.
Давайте оценим, бумаги какой из компаний более интересны. Речь идет о возможности роста примерно от текущих уровней.
Что движет акциями Башнефти
Башнефть характеризуется самым высоким уровнем переработки среди нефтяных компаний РФ — 80-90% против среднего значения 50%. Финансовые показатели компании за 2023 г. оказались рекордными за последние несколько лет. Чистая прибыль превзошла докризисные уровни 2018-2021 гг. EBITDA — на историческом максимуме за 10 лет. В I полугодии выручка компании выросла на 36% г/г, до 562,3 млрд руб. При этом EBITDA сократилась 2,7% г/г, до 100,7 млрд руб. Ситуация обусловлена увеличением рублевых цен на нефть, снижением маржи нефтепереработки и опережающим ростом расходов.
Префы Башнефти более интересны по сравнению с обычкой за счет дивидендного фактора. Последние выплаты были осуществлены в июле. Дивдоходность за 2023 г. составила 13% по префам по сравнению с 8% у обычки. По отношению к доходам уровень выплаты дивидендов можно назвать невысоким. Дивидендная политика Башнефти предполагает выплату 25% от чистой прибыли по МСФО, при условии, если показатель Чистый долг / EBITDA не превысит 2. На I полугодие коэффициент составил 0,96. Согласно уставу, минимальный размер дивиденда на одну привилегированную акцию составляет 10%.
В перспективе нескольких лет возможно возвращение российского нефтегазового сектора к высокому объему добычи. В качестве фактора риска можно отметить нахождение компании под санкциями США и ЕС.
Что движет акциями Татнефти
Выручка по МСФО по итогам I полугодия увеличилась на 49,3% г/г и составила 931,1 млрд руб. Сильный рост показателя связан с увеличением нефтяных котировок. Чистая прибыль выросла на 2,5%, до 151,4 млрд руб. На ноябрь запланирована публикация финансовых результатов по РСБУ за III квартал. Это может привести к движениям в акциях.
В октябре прошли дивидендные отсечки по обычке и префам. Речь идет о выплатах за I полугодие. Дивдоходность в обоих случаях составила около 5,8%. Наблюдались гэпы вниз по акциям. Выплата соответствует 58,7% от чистой прибыли по МСФО за период, или 75% от чистой прибыли по РСБУ. Целевой уровень — не менее 50% по МСФО или РСБУ, но в последнее время на выплаты направляется более 70%. Выплаты осуществляются 3 раза в год.
Долгосрочная стратегия Татнефти нацелена на рост добычи. Документ до 2030 г. предусматривает показатель на уровне 810 тысяч барр. нефти в сутки по сравнению с постсоветским пиком в 585 тысяч барр., зафиксированным в 2019 г.
Какие акции привлекательней
Башнефть по мультипликаторам торгуется дешевле, чем Татнефть. P/E (LTM) равен 1,8 против 4,7; EV/EBITDA (LTM) — 1,3 против 3,3. С точки зрения сравнительной оценки акции Башнефти одни из самых «дешевых» в индустрии.
При парном сравнении «дешевизна» BANEP не полностью подтверждается финансовыми показателями. Однако определенная недооценка налицо. Рентабельность по EBITDA чуть выше у Татнефти — 25%. Темпы роста выручки также — 12% против 4% в среднем в год за последние 5 лет. Дивидендные доходности по префам сопоставимы — 12,4% у Татнефти и 14,4% у Башнефти за 2023 г.
Общие факторы риска — повышение ключевой ставки Банка России, готовящееся увеличение налогов, геополитический и валютный.
Долгосрочные цели БКС:
• Башнефть-ап: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 2200 руб. / +82%
• Татнефть-ап: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 790 руб. / +37%
По совокупности факторов привилегированные акции Башнефти сейчас более интересны.
Бумаги вновь приближаются к предыдущим минимумам года. Наблюдается перепроданность на дневном графике. Потенциальная поддержка находится в районе 1170 руб. при котировке на пятницу, 25 октября — 1209 руб. В случае отскока возможно формирования среднесрочного торгового диапазона с верхней границей и целевым ориентиром в районе 1380 руб. (+14% от уровня пятницы).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
За 3 мес. индекс Мосбиржи потерял 12%. За аналогичный период акции Башнефти-ап упали на 26%, Татнефти-ап — провалились на 11%. Бумаги закрепились под 200-дневными скользящими средними. Долгосрочный взгляд БКС Мир инвестиций — «Позитивный» и «Нейтральный» соответственно.
Давайте оценим, бумаги какой из компаний более интересны. Речь идет о возможности роста примерно от текущих уровней.
Что движет акциями Башнефти
Башнефть характеризуется самым высоким уровнем переработки среди нефтяных компаний РФ — 80-90% против среднего значения 50%. Финансовые показатели компании за 2023 г. оказались рекордными за последние несколько лет. Чистая прибыль превзошла докризисные уровни 2018-2021 гг. EBITDA — на историческом максимуме за 10 лет. В I полугодии выручка компании выросла на 36% г/г, до 562,3 млрд руб. При этом EBITDA сократилась 2,7% г/г, до 100,7 млрд руб. Ситуация обусловлена увеличением рублевых цен на нефть, снижением маржи нефтепереработки и опережающим ростом расходов.
Префы Башнефти более интересны по сравнению с обычкой за счет дивидендного фактора. Последние выплаты были осуществлены в июле. Дивдоходность за 2023 г. составила 13% по префам по сравнению с 8% у обычки. По отношению к доходам уровень выплаты дивидендов можно назвать невысоким. Дивидендная политика Башнефти предполагает выплату 25% от чистой прибыли по МСФО, при условии, если показатель Чистый долг / EBITDA не превысит 2. На I полугодие коэффициент составил 0,96. Согласно уставу, минимальный размер дивиденда на одну привилегированную акцию составляет 10%.
В перспективе нескольких лет возможно возвращение российского нефтегазового сектора к высокому объему добычи. В качестве фактора риска можно отметить нахождение компании под санкциями США и ЕС.
Что движет акциями Татнефти
Выручка по МСФО по итогам I полугодия увеличилась на 49,3% г/г и составила 931,1 млрд руб. Сильный рост показателя связан с увеличением нефтяных котировок. Чистая прибыль выросла на 2,5%, до 151,4 млрд руб. На ноябрь запланирована публикация финансовых результатов по РСБУ за III квартал. Это может привести к движениям в акциях.
В октябре прошли дивидендные отсечки по обычке и префам. Речь идет о выплатах за I полугодие. Дивдоходность в обоих случаях составила около 5,8%. Наблюдались гэпы вниз по акциям. Выплата соответствует 58,7% от чистой прибыли по МСФО за период, или 75% от чистой прибыли по РСБУ. Целевой уровень — не менее 50% по МСФО или РСБУ, но в последнее время на выплаты направляется более 70%. Выплаты осуществляются 3 раза в год.
Долгосрочная стратегия Татнефти нацелена на рост добычи. Документ до 2030 г. предусматривает показатель на уровне 810 тысяч барр. нефти в сутки по сравнению с постсоветским пиком в 585 тысяч барр., зафиксированным в 2019 г.
Какие акции привлекательней
Башнефть по мультипликаторам торгуется дешевле, чем Татнефть. P/E (LTM) равен 1,8 против 4,7; EV/EBITDA (LTM) — 1,3 против 3,3. С точки зрения сравнительной оценки акции Башнефти одни из самых «дешевых» в индустрии.
При парном сравнении «дешевизна» BANEP не полностью подтверждается финансовыми показателями. Однако определенная недооценка налицо. Рентабельность по EBITDA чуть выше у Татнефти — 25%. Темпы роста выручки также — 12% против 4% в среднем в год за последние 5 лет. Дивидендные доходности по префам сопоставимы — 12,4% у Татнефти и 14,4% у Башнефти за 2023 г.
Общие факторы риска — повышение ключевой ставки Банка России, готовящееся увеличение налогов, геополитический и валютный.
Долгосрочные цели БКС:
• Башнефть-ап: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 2200 руб. / +82%
• Татнефть-ап: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 790 руб. / +37%
По совокупности факторов привилегированные акции Башнефти сейчас более интересны.
Бумаги вновь приближаются к предыдущим минимумам года. Наблюдается перепроданность на дневном графике. Потенциальная поддержка находится в районе 1170 руб. при котировке на пятницу, 25 октября — 1209 руб. В случае отскока возможно формирования среднесрочного торгового диапазона с верхней границей и целевым ориентиром в районе 1380 руб. (+14% от уровня пятницы).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу