28 января 2010 Архив
На протяжении долгого времени банки страдали от проблем восприятия, однако сейчас, на волне популизма, эти проблемы лишь усугубились. Люди в ярости, причем в большинстве случаев есть из-за чего. Легкие деньги, выпущенные для смягчения последствий финансового кризиса, непреднамеренно вызвали резкий рост прибылей многих компаний, до этого находившихся в самом эпицентре шторма. По мере того, как терпение Мейн-стрит подходит к концу, и для принятия реформ системы регулирования остается все меньше препятствий, "охота на ведьм" с каждым днем набирает обороты. Нас не должна удивлять позиция Вашингтона: в докризисные времена монетарные власти были белыми и пушистыми, но сейчас ситуация сменилась на противоположную. И тот факт, что Обама сбросил свою бомбу реформ в тот же самый день, когда Goldman Sachs Group сообщил о прибыли, не был простым совпадением.
"Правило Волкера", как назвали инициативу рынки, в первую очередь нацелено на искоренение такого явления, как собственные торговые операции за счет клиентских. Несмотря на то, что предложенная концепция, безусловно, имеет смысл, все же в первую очередь банки должны сосредоточиться на защите депозитной базы, и именно в этом кроется опасность. Брокеры/дилеры облегчают клиентам исполнение потока их ордеров, которые исполняются от имени банка. Попытки ввести ограничение на данную цепочку приведут к целому ряду незапланированных последствий, среди которых и состояние рыночной ликвидности. Довольно высока вероятность того, что это станет первым шагом к реформе системы торговли кредитными дефолтными свопами, повышению прозрачности внебалансовых операций, ограничению коротких позиций и, вероятно, введению налогов на транзакции. И основной задачей данных реформ должен стать поиск эффективного решения, которое к тому же не вызовет системный шок.
Что есть и что будет
Учитывая мой 20-летний опыт работы на финансовом поле, специализацию на деривативах в Morgan Stanley, а затем в хедж-фондах, моя точка зрения на происходящее может отличаться от остальных. Многие практики, спровоцировавшие финансовый кризис, по своей природе не квалифицировались как должностные преступления - они являлись принятыми во всем мире канонами поклонения демонам жадности.
Многие уверены, что финансисты пользовались своими положениями в корыстных целях, поэтому рады тому, что Дядюшка Сэм наконец-то стукнет кулаком по столу. Однако следует помнить, что банки были не единственной причиной кризиса. Виновных также следует искать как среди потребителей, бездумно бравших кредиты, так и среди учреждений, ответственных за функционирование всей финансовой системы.
Также следует вспомнить об обратной стороне глобализации: учитывая тот факт, что мировая экономика базируется на финансовом секторе и припудрена различного рода деривативами, в этих условиях процесс избавления одного государства от заемного капитала может вызвать поистине международный резонанс. Мы видели, как на прошлой неделе после сообщения Китая о введении ограничений на кредитование рейтинговое агентство Standard & Poor заявило о вероятности понижении суверенного долгового рейтинга… Японии.
В таких условиях решение выбрать горькое, но эффективное лекарство вместо синтетического наркотика должно быть глобальным. Чем скорее мы поймем, что все зависит от нас самих, тем эффективнее будут принятые меры.
Недавнее исследование McKinsey Global Institute подтверждает мою точку зрения. Согласно его результатам, "процесс дегиринга является болезненным, обычно длится 6-7 лет и приводит к сокращению отношения долга к ВВП в среднем на 25%".
Тот факт, что из финансового и экономического секторов кризис перекинулся на социальный, может стать причиной возникновения различных рисков. Уже сейчас в обществе формируется устойчивый ассоциативный ряд "банкир - злодей", считает профессор университета Миньянвилль Питер Этуотер. И если общество на самом деле состоит из частей, то этими частями являемся мы сами. Поэтому самое время действовать.
Тодд Харрисон
Marketwatch
"Правило Волкера", как назвали инициативу рынки, в первую очередь нацелено на искоренение такого явления, как собственные торговые операции за счет клиентских. Несмотря на то, что предложенная концепция, безусловно, имеет смысл, все же в первую очередь банки должны сосредоточиться на защите депозитной базы, и именно в этом кроется опасность. Брокеры/дилеры облегчают клиентам исполнение потока их ордеров, которые исполняются от имени банка. Попытки ввести ограничение на данную цепочку приведут к целому ряду незапланированных последствий, среди которых и состояние рыночной ликвидности. Довольно высока вероятность того, что это станет первым шагом к реформе системы торговли кредитными дефолтными свопами, повышению прозрачности внебалансовых операций, ограничению коротких позиций и, вероятно, введению налогов на транзакции. И основной задачей данных реформ должен стать поиск эффективного решения, которое к тому же не вызовет системный шок.
Что есть и что будет
Учитывая мой 20-летний опыт работы на финансовом поле, специализацию на деривативах в Morgan Stanley, а затем в хедж-фондах, моя точка зрения на происходящее может отличаться от остальных. Многие практики, спровоцировавшие финансовый кризис, по своей природе не квалифицировались как должностные преступления - они являлись принятыми во всем мире канонами поклонения демонам жадности.
Многие уверены, что финансисты пользовались своими положениями в корыстных целях, поэтому рады тому, что Дядюшка Сэм наконец-то стукнет кулаком по столу. Однако следует помнить, что банки были не единственной причиной кризиса. Виновных также следует искать как среди потребителей, бездумно бравших кредиты, так и среди учреждений, ответственных за функционирование всей финансовой системы.
Также следует вспомнить об обратной стороне глобализации: учитывая тот факт, что мировая экономика базируется на финансовом секторе и припудрена различного рода деривативами, в этих условиях процесс избавления одного государства от заемного капитала может вызвать поистине международный резонанс. Мы видели, как на прошлой неделе после сообщения Китая о введении ограничений на кредитование рейтинговое агентство Standard & Poor заявило о вероятности понижении суверенного долгового рейтинга… Японии.
В таких условиях решение выбрать горькое, но эффективное лекарство вместо синтетического наркотика должно быть глобальным. Чем скорее мы поймем, что все зависит от нас самих, тем эффективнее будут принятые меры.
Недавнее исследование McKinsey Global Institute подтверждает мою точку зрения. Согласно его результатам, "процесс дегиринга является болезненным, обычно длится 6-7 лет и приводит к сокращению отношения долга к ВВП в среднем на 25%".
Тот факт, что из финансового и экономического секторов кризис перекинулся на социальный, может стать причиной возникновения различных рисков. Уже сейчас в обществе формируется устойчивый ассоциативный ряд "банкир - злодей", считает профессор университета Миньянвилль Питер Этуотер. И если общество на самом деле состоит из частей, то этими частями являемся мы сами. Поэтому самое время действовать.
Тодд Харрисон
Marketwatch
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба