Сбер является крупнейшим банком в России, а также в Центральной и Восточной Европе. Сбер владеет 11,5 тыс. отделений на территории РФ, а его клиентами являются 109,5 млн физических и 3,2 млн юридических лиц. На Сбер приходится порядка трети всех активов российской банковской системы, при этом банк оказывает полный спектр финансовых услуг и вовлечен в инвестиционный бизнес.
Чистая прибыль Сбера в III квартале 2024 г. составила 411,1 млрд руб., практически не изменившись в годовом выражении, а по итогам января — сентября в целом увеличилась на 6,8% г/г, до 1,23 трлн руб., при рентабельности капитала на довольно высоком уровне 25,2%. Банк показал неплохой рост доходов по основным направлениям деятельности, сохранил высокую операционную эффективность, в то же время давление на прибыль оказал существенный подъем расходов на создание резервов, что в значительной степени было обусловлено повышением кредитного риска в розничном портфеле на фоне растущих процентных ставок.
Кредитный портфель Сбера на конец сентября составил 44,6 трлн руб., увеличившись с начала года на 13,3%. При этом в III квартале наблюдалось заметное замедление розничного кредитования из-за ужесточения регулирования и высоких ставок. Средства клиентов за январь — сентябрь выросли на 16,8%, до 42,9 млрд руб. Качество кредитных портфелей остается в целом стабильным, а капитальная позиция прочной.
Руководство Сбера понизило прогноз на весь 2024 г. по росту портфеля розничных кредитов в целом по банковскому сектору до 10–12% с 12–14%, при этом сам банк рассчитывает расти выше сектора. Между тем прогноз по росту корпоративного кредитования в РФ был повышен до 18–21% с 14–17% (сам банк намерен показать динамику на уровне сектора). Годовой прогноз по показателю ROE Сбера был сохранен на уровне «выше 23%», по стоимости риска — увеличен до 1,1–1,2 п. п. с 1–1,1 п. п., по чистой процентной марже — улучшен до «более 5,8%» с «более 5,7%». Прогноз по достаточности капитала Н20.0, на который банк теперь ориентируется при выплате дивидендов, остался на уровне «свыше 13,3%».
По нашей оценке, чистая прибыль Сбера по итогам всего 2024 г. достигнет нового рекорда в 1,62 трлн руб. Учитывая приверженность руководства банка дивидендной политике, предполагающей направление на выплаты 50% прибыли, размер дивиденда за 2024 г. может вырасти до 35,9 руб. на АО и АП, что соответствует высокой дивдоходности — около 15% по акциям обоих типов. Мы также ожидаем сохранения позитивной динамики финпоказателей банка в следующем году, при этом дополнительным фактором поддержки прибыли в среднесрочной перспективе может стать восстановление части потерь по заблокированным активам.
Что же касается рисков, бизнес Сбера, как и сектора в целом, сильно зависит от экономической и рыночной конъюнктуры. В случае ее нового существенного ухудшения, например из-за очередного усиления санкционного давления на РФ или дальнейшей эскалации геополитической напряженности, банк может столкнуться с ухудшением качества кредитного портфеля и снижением основных финансовых показателей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба