Закрываем парную торговую идею «Лонг ТКС / Шорт ПИК». Идея достигла целевой доходности и заработала 8,6% на падающем рынке — 8,5% за вычетом стоимости фондирования. При этом в ближайшее время котировки ТКС могут получить поддержку от закрытия реестра под первые с 2020 г. дивиденды и результатов по МСФО с учетом интеграции Росбанка. На акции ПИК, наоборот, давят высокие процентные ставки — особенно с учетом повышения ставки ЦБ до 21%. Из-за этого снижаются объемы ипотечного кредитования и, как следствие, продажи недвижимости ПИК.
Главное
• ТКС — возврат к дивидендам, рекордная выплата в истории.
• ТКС — рост бизнеса, клиентской базы до 45,7 млн при поддержке интеграции Росбанка.
• ПИК — высокие ипотечные ставки давят на продажи, низкий уровень раскрытия.
• Оценка: фундаментально «Позитивный» взгляд на ТКС и «Нейтральный» на ПИК.
• Компании находятся под санкциями, что несет умеренные риски для их бизнес-моделей.
В деталях
Интеграция Росбанка — новая фаза роста бизнеса ТКС
ТКС впервые опубликовала подробные операционные и финансовые результаты по РБПУ, предвосхищая раскрытие результатов за III квартал по МСФО в ноябре.
Цифры по-прежнему указывают на значительный рост клиентской базы, а также на укрупнение и усиление рыночных позиций с учетом присоединения Росбанка. Так, клиентская база на сентябрь 2024 г. достигла 45,7 млн клиентов — на 21% больше, чем годом ранее. С учетом Росбанка совокупный кредитный портфель составляет 2,7 трлн руб., что более чем вдвое превышает кредитный портфель Т-Банка. Средства клиентов — 3,8 трлн руб. против 2,5 трлн руб. Т-Банка.
Недавно компания объявила о переименовании холдинга в Т-Технологии. Новое название, на взгляд аналитиков БКС, лучше отражает стратегию компании, которая нацелена на развитие технологической платформы и диверсификацию.
ТКС планирует выплатить рекордные дивиденды после паузы с 2020
В октябре совет директоров МКПАО «ТКС Холдинг» по результатам деятельности за 9 месяцев 2024 г. рекомендовал выплатить дивиденды в размере 92,5 руб. на акцию. Напомним, до этого компания выплачивала дивиденды по итогам IV квартала 2020 г.
Возврат к выплатам после длительного перерыва позитивен для настроений. Кроме того, объявленный размер дивиденда является рекордным в истории компании. Выплата соответствует дивидендной политике, предусматривающей распределение 30% прибыли по МСФО, и предполагает небольшую дивдоходность — 3,6%.
Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, – 25 ноября 2024 г.
У ПИК продажи под давлением, а уровень раскрытия — слабый
25 октября ЦБ поднял ставку до 21%. Это приведет к удорожанию и без того дорогих ипотечных кредитов. После завершения программы льготной ипотеки 1 июля рост ставки давит на спрос. Практически запретительные ставки по ипотеке негативно сказываются на продажах девелоперов — это видно и по их недавним операционным результатам за III квартал.
С 2022 г. ПИК снизил объем раскрываемой информации и коммуникаций с инвестиционным сообществом. Политика закрытости не способствует пониманию того, как развивается бизнес компании.
Фундаментальный взгляд подтверждает идею
У аналитиков БКС «Позитивный» взгляд на акции ТКС и «Нейтральный» на ПИК.
Выделяем ряд катализаторов для акций ТКС: сильные финансовые результаты за III квартал по МСФО и закрытие реестра под дивиденды (25 ноября).
В то же время ждем, что на бумаги ПИК будет давить снижение продаж из-за роста ипотечных ставок, а отсутствие раскрытия операционных результатов усилит негатив.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Главное
• ТКС — возврат к дивидендам, рекордная выплата в истории.
• ТКС — рост бизнеса, клиентской базы до 45,7 млн при поддержке интеграции Росбанка.
• ПИК — высокие ипотечные ставки давят на продажи, низкий уровень раскрытия.
• Оценка: фундаментально «Позитивный» взгляд на ТКС и «Нейтральный» на ПИК.
• Компании находятся под санкциями, что несет умеренные риски для их бизнес-моделей.
В деталях
Интеграция Росбанка — новая фаза роста бизнеса ТКС
ТКС впервые опубликовала подробные операционные и финансовые результаты по РБПУ, предвосхищая раскрытие результатов за III квартал по МСФО в ноябре.
Цифры по-прежнему указывают на значительный рост клиентской базы, а также на укрупнение и усиление рыночных позиций с учетом присоединения Росбанка. Так, клиентская база на сентябрь 2024 г. достигла 45,7 млн клиентов — на 21% больше, чем годом ранее. С учетом Росбанка совокупный кредитный портфель составляет 2,7 трлн руб., что более чем вдвое превышает кредитный портфель Т-Банка. Средства клиентов — 3,8 трлн руб. против 2,5 трлн руб. Т-Банка.
Недавно компания объявила о переименовании холдинга в Т-Технологии. Новое название, на взгляд аналитиков БКС, лучше отражает стратегию компании, которая нацелена на развитие технологической платформы и диверсификацию.
ТКС планирует выплатить рекордные дивиденды после паузы с 2020
В октябре совет директоров МКПАО «ТКС Холдинг» по результатам деятельности за 9 месяцев 2024 г. рекомендовал выплатить дивиденды в размере 92,5 руб. на акцию. Напомним, до этого компания выплачивала дивиденды по итогам IV квартала 2020 г.
Возврат к выплатам после длительного перерыва позитивен для настроений. Кроме того, объявленный размер дивиденда является рекордным в истории компании. Выплата соответствует дивидендной политике, предусматривающей распределение 30% прибыли по МСФО, и предполагает небольшую дивдоходность — 3,6%.
Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, – 25 ноября 2024 г.
У ПИК продажи под давлением, а уровень раскрытия — слабый
25 октября ЦБ поднял ставку до 21%. Это приведет к удорожанию и без того дорогих ипотечных кредитов. После завершения программы льготной ипотеки 1 июля рост ставки давит на спрос. Практически запретительные ставки по ипотеке негативно сказываются на продажах девелоперов — это видно и по их недавним операционным результатам за III квартал.
С 2022 г. ПИК снизил объем раскрываемой информации и коммуникаций с инвестиционным сообществом. Политика закрытости не способствует пониманию того, как развивается бизнес компании.
Фундаментальный взгляд подтверждает идею
У аналитиков БКС «Позитивный» взгляд на акции ТКС и «Нейтральный» на ПИК.
Выделяем ряд катализаторов для акций ТКС: сильные финансовые результаты за III квартал по МСФО и закрытие реестра под дивиденды (25 ноября).
В то же время ждем, что на бумаги ПИК будет давить снижение продаж из-за роста ипотечных ставок, а отсутствие раскрытия операционных результатов усилит негатив.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу