Что интересного на Мосбирже на среднесрочный период. На этот раз речь оценим бумаги производителей газа.
Давайте оценим акции двух предприятий крупнейшей капитализации. Речь идет о Газпроме и НОВАТЭКе. Нефтегазовый сектор — циклический, доходы предприятий зависят смены экономических циклов.
С начала года акции Газпром в минусе на 19%, НОВАТЭКа — на 41%. За три месяца падение составило 3% и 16%. Бумаги закрепились под 200-дневными скользящими средними.
На российском рынке акций возросла вероятность отскока. Возможно стоит присмотреться к акциям уже сейчас. Стоит отметить спуск сводного российского PMI в сентябре ниже 50 п., рост цен на природный газ за три месяца на 34% (Henry Hub), падение нефти за аналогичный период на 6% (Brent), начало отопительного сезона.
Долгосрочный взгляд БКС — «Нейтральный» в обоих случаях. Далее узнаем, какие бумаги больше подходят для инвестиций на среднесрок. Речь идет о покупках примерно от текущих уровней или ниже. Горизонт инвестиций — до трех месяцев.
Газпром — возможны дивиденды
Компания потеряла 75% экспорта в Сибирь, возможно, навсегда. Отчетность Газпрома за I полугодие оказалась довольно сильной. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 1,043 трлн руб., что более чем втрое превышает результат за аналогичный период предыдущего года. Чистая прибыль, скорректированная на неденежные статьи (дивидендная база), увеличилась на 26% г/г, до 779 млрд руб.
Исходя из этого, возможна выплата дивидендов за 2024 г. На них можно рассчитывать следующим летом. Ориентироваться стоит на долговую нагрузку предприятия. По итогам I полугодия показатель Чистый долг/EBITDA составил 2,4. Согласно дивидендной политике, компания должна направлять на выплаты не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Однако совет директоров имеет право внести корректировки, если долговая нагрузка превысит 2,5. Именно по этой причине не было выплат за 2023 г.
Еще один важный момент — контракт по «Силе Сибири – 2». Газпрому и CNPC поручили завершить в ближайшее время переговоры по контракту на поставки 50 млрд куб. м газа в год по трубопроводу «Сила Сибири – 2». Однако у сторон принципиально разные ожидания по цене. Это делает маловероятным подписание соглашения в IV квартале.
НОВАТЭК — ждем зимы
История роста на российском рынке, основанная на СПГ-проектах. В январе началась коммерческая добыча на первой линии завода в рамках «Арктик СПГ – 2». Загрузка мощностей на первой и второй линиях может быть низкой на протяжении нескольких лет. Присутствуют логистические проблемы. Из позитивных факторов можно отметить ожидающийся этой зимой ввод в эксплуатацию на «Арктик СПГ – 2» двух танкеров ледового класса.
В I полугодии выручка от реализации выросла на 17% г/г, до 752,4 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась в 2,2 раза и составила 341,7 млрд руб. Балансовые показатели несколько ухудшились. Чистый долг составил 139,8 млрд руб. по сравнению с -25,9 млрд руб. Согласно предварительным данным, в III квартале добыча углеводородов увеличилась на 5,5%.
В октябре компания выплатила дивиденды за I полугодие. Дивдоходность — умеренная — 3,6%. Следующие выплаты стоит ждать весной 2025 г. Это будут дивиденды весь 2024 г. Согласно дивидендной политике, компания выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО два раза в год.
Что выбрать
Мультипликаторы EV/EBITDA Газпрома с учетом данных за последние 12 отчетных месяцев равен 4,5 против 2,9 НОВАТЭКа. Балансовый показатель P/B (LTM) равен 0,2 против 0,9. НОВАТЭК — более понятная дивидендная история, P/E близок к значению Индекса МосБиржи (4).
Среднегодовой рост чистой прибыли за пять лет НОВАТЭКа составил 15% при убытке 2023 г и отсутствии среднеисторического значения Газпрома. Во втором случае присутствуют проблемы, связанные с рентабельностью и долговой нагрузкой.
Стандартные факторы риска в обеих случаях — повышение ключевой ставки Банка России, готовящееся увеличение налогов, геополитический и валютный.
Долгосрочные цели БКС:
• Газпром: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 180 руб. / +40%
• НОВАТЭК: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 1300 руб. / +50%
Чтобы выбрать акции на среднесрок, давайте оценим технические уровни. На дневных графиках особых сигналов нет. На недельной таймфрейме более интересны акции НОВАТЭКа. Локально возможен спуск. Поддержка по бумагам проходит в районе 805 руб. (-7% от уровня 1 ноября). В случае развития отскока от текущих отметок в качестве среднесрочного целевого ориентира обозначим 965 руб. (+11% от уровня 1 ноября).
Давайте оценим акции двух предприятий крупнейшей капитализации. Речь идет о Газпроме и НОВАТЭКе. Нефтегазовый сектор — циклический, доходы предприятий зависят смены экономических циклов.
С начала года акции Газпром в минусе на 19%, НОВАТЭКа — на 41%. За три месяца падение составило 3% и 16%. Бумаги закрепились под 200-дневными скользящими средними.
На российском рынке акций возросла вероятность отскока. Возможно стоит присмотреться к акциям уже сейчас. Стоит отметить спуск сводного российского PMI в сентябре ниже 50 п., рост цен на природный газ за три месяца на 34% (Henry Hub), падение нефти за аналогичный период на 6% (Brent), начало отопительного сезона.
Долгосрочный взгляд БКС — «Нейтральный» в обоих случаях. Далее узнаем, какие бумаги больше подходят для инвестиций на среднесрок. Речь идет о покупках примерно от текущих уровней или ниже. Горизонт инвестиций — до трех месяцев.
Газпром — возможны дивиденды
Компания потеряла 75% экспорта в Сибирь, возможно, навсегда. Отчетность Газпрома за I полугодие оказалась довольно сильной. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 1,043 трлн руб., что более чем втрое превышает результат за аналогичный период предыдущего года. Чистая прибыль, скорректированная на неденежные статьи (дивидендная база), увеличилась на 26% г/г, до 779 млрд руб.
Исходя из этого, возможна выплата дивидендов за 2024 г. На них можно рассчитывать следующим летом. Ориентироваться стоит на долговую нагрузку предприятия. По итогам I полугодия показатель Чистый долг/EBITDA составил 2,4. Согласно дивидендной политике, компания должна направлять на выплаты не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Однако совет директоров имеет право внести корректировки, если долговая нагрузка превысит 2,5. Именно по этой причине не было выплат за 2023 г.
Еще один важный момент — контракт по «Силе Сибири – 2». Газпрому и CNPC поручили завершить в ближайшее время переговоры по контракту на поставки 50 млрд куб. м газа в год по трубопроводу «Сила Сибири – 2». Однако у сторон принципиально разные ожидания по цене. Это делает маловероятным подписание соглашения в IV квартале.
НОВАТЭК — ждем зимы
История роста на российском рынке, основанная на СПГ-проектах. В январе началась коммерческая добыча на первой линии завода в рамках «Арктик СПГ – 2». Загрузка мощностей на первой и второй линиях может быть низкой на протяжении нескольких лет. Присутствуют логистические проблемы. Из позитивных факторов можно отметить ожидающийся этой зимой ввод в эксплуатацию на «Арктик СПГ – 2» двух танкеров ледового класса.
В I полугодии выручка от реализации выросла на 17% г/г, до 752,4 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась в 2,2 раза и составила 341,7 млрд руб. Балансовые показатели несколько ухудшились. Чистый долг составил 139,8 млрд руб. по сравнению с -25,9 млрд руб. Согласно предварительным данным, в III квартале добыча углеводородов увеличилась на 5,5%.
В октябре компания выплатила дивиденды за I полугодие. Дивдоходность — умеренная — 3,6%. Следующие выплаты стоит ждать весной 2025 г. Это будут дивиденды весь 2024 г. Согласно дивидендной политике, компания выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО два раза в год.
Что выбрать
Мультипликаторы EV/EBITDA Газпрома с учетом данных за последние 12 отчетных месяцев равен 4,5 против 2,9 НОВАТЭКа. Балансовый показатель P/B (LTM) равен 0,2 против 0,9. НОВАТЭК — более понятная дивидендная история, P/E близок к значению Индекса МосБиржи (4).
Среднегодовой рост чистой прибыли за пять лет НОВАТЭКа составил 15% при убытке 2023 г и отсутствии среднеисторического значения Газпрома. Во втором случае присутствуют проблемы, связанные с рентабельностью и долговой нагрузкой.
Стандартные факторы риска в обеих случаях — повышение ключевой ставки Банка России, готовящееся увеличение налогов, геополитический и валютный.
Долгосрочные цели БКС:
• Газпром: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 180 руб. / +40%
• НОВАТЭК: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 1300 руб. / +50%
Чтобы выбрать акции на среднесрок, давайте оценим технические уровни. На дневных графиках особых сигналов нет. На недельной таймфрейме более интересны акции НОВАТЭКа. Локально возможен спуск. Поддержка по бумагам проходит в районе 805 руб. (-7% от уровня 1 ноября). В случае развития отскока от текущих отметок в качестве среднесрочного целевого ориентира обозначим 965 руб. (+11% от уровня 1 ноября).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба