8 ноября 2024 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Завершилось заседание американского центробанка. Регулятор ослабил денежно-кредитную политику (ДКП).
Главное — ставка и баланс
Ключевая ставка (Fed Funds Rate) была снижена на 0,25 п.п., до 4,5–4,75%, как и предполагал консенсус-прогноз экономистов. Решение последовало за нестандартным сокращением на 0,5 п.п. в сентябре и было принято всеми 12 голосующими членами ФРС.
Регулятор продолжит сокращать принадлежащий ему портфель облигаций. Максимальный объем Treasuries, при погашении которых не реинвестируются поступившие денежные средства, составляет $25 млрд в месяц. Для ипотечных бумаг лимит находится на уровне $35 млрд.
Заседание — не опорное. На этот раз прогноза по макроэкономическим показателям и ключевой ставке представлено не было.
Цели ФРС — максимальная занятость и 2% по инфляции, согласно ценовому индексу потребительских расходов. Регулятор пообещал мониторить входящие данные, принимая решение о дальнейшем сокращении ключевой ставки.
В деталях — оценка экономики и рисков
В стейтменте ФРС сообщила, что американская экономика продолжает развиваться солидными темпами. Это подтверждают недавние индикаторы деловой активности. Во II квартале ВВП США вырос на 2,8% квартал к кварталу (кв/кв). Пока сценарий «мягкой посадки» не реализуется. Согласно оценке сервиса ФРБ Атланты GDPNow, в IV квартале американская экономика может прибавить 2,5%.
Условия на рынке труда ослабли. Уровень безработицы подрос, но все равно остается низким. Инфляция продолжила двигаться к цели регулятора. При этом ценовое давление остается повышенным. Потребительские цены в сентябре выросли на 2,4%. Инфляция ослабевает шестой месяц подряд. Уровень безработицы за год увеличился с 3,8% до 4,1%. Nonfarm Payrolls в октябре выросли на 12 тыс. по сравнению с 223 тыс. в сентябре.
Долгосрочные цели ФРС — максимальная занятость и инфляция на уровне 2%. Комитет по операциям на открытом рынке отметил, что риски, связанные с двойным мандатом ФРС, примерно сбалансированы. Экономический прогноз — неопределенный. FOMC внимательно относится к рискам, угрожающим достижению обеих целей.
Американский ЦБ продолжит учитывать входящие данные, изменение прогноза и баланс рисков. Комитет готов скорректировать монетарную политику, если появятся риски для достижения целей. ФРС учитывает широкий спектр информации, включая условия на рынке труда, инфляционное давление и инфляционные ожидания, ситуацию на финансовых рынках, события за пределами Штатов.
Выступление Джерома Пауэлла и общие итоги
В ходе пресс-конференции Джером Пауэлл отметил, что регулятор может как замедлить, так и ускорить смягчение ДКП. Первый вариант кажется Пауэллу довольно подходящим.
Результаты президентских выборов не скажутся на ДКП в ближайшей перспективе, сообщил глава ФРС. Инфляция в Штатах стала гораздо ближе к таргету регулятора. Экономика США в следующем году может стать сильнее, чем в этом.
Решение ФРС было воспринято участниками рынка умеренно позитивно. Локально оно нейтрально для рисковых активов. Запал инвесторов ослаб после рывка индексов в среду, спровоцированного победой Дональда Трампа в ходе президентских выборов. Дальнейшее снижение процентных ставок будет вполне ожидаемым. В случае появления информации о готовящемся фискальном стимулировании и усилении инфляционных ожиданий стоит ждать замедления темпов снижения Fed Funds Rate.
В среднесрочной перспективе возможна новая волна роста на американском рынке акций. Взгляд — нейтральный, немного настороженный. К закрытию торгов в США S&P 500 в плюсе на 0,7%, NASDAQ 100 — на 1,5%. Доходность 10-летних Treasuries сократилась на 2,3%. Пара EUR/USD прибавляет 0,7%, то есть доллар ослаб. Целевой ориентир по S&P 500 — 6000 п. (котировка на 7 ноября — 5973 п.).
Что впереди
• 13 ноября — индекс потребительских цен (CPI).
• Через две-три недели — «минутки», в которых будет представлен подробный взгляд участников FOMC.
• 17–18 декабря — опорное заседание ФРС.
Главное — ставка и баланс
Ключевая ставка (Fed Funds Rate) была снижена на 0,25 п.п., до 4,5–4,75%, как и предполагал консенсус-прогноз экономистов. Решение последовало за нестандартным сокращением на 0,5 п.п. в сентябре и было принято всеми 12 голосующими членами ФРС.
Регулятор продолжит сокращать принадлежащий ему портфель облигаций. Максимальный объем Treasuries, при погашении которых не реинвестируются поступившие денежные средства, составляет $25 млрд в месяц. Для ипотечных бумаг лимит находится на уровне $35 млрд.
Заседание — не опорное. На этот раз прогноза по макроэкономическим показателям и ключевой ставке представлено не было.
Цели ФРС — максимальная занятость и 2% по инфляции, согласно ценовому индексу потребительских расходов. Регулятор пообещал мониторить входящие данные, принимая решение о дальнейшем сокращении ключевой ставки.
В деталях — оценка экономики и рисков
В стейтменте ФРС сообщила, что американская экономика продолжает развиваться солидными темпами. Это подтверждают недавние индикаторы деловой активности. Во II квартале ВВП США вырос на 2,8% квартал к кварталу (кв/кв). Пока сценарий «мягкой посадки» не реализуется. Согласно оценке сервиса ФРБ Атланты GDPNow, в IV квартале американская экономика может прибавить 2,5%.
Условия на рынке труда ослабли. Уровень безработицы подрос, но все равно остается низким. Инфляция продолжила двигаться к цели регулятора. При этом ценовое давление остается повышенным. Потребительские цены в сентябре выросли на 2,4%. Инфляция ослабевает шестой месяц подряд. Уровень безработицы за год увеличился с 3,8% до 4,1%. Nonfarm Payrolls в октябре выросли на 12 тыс. по сравнению с 223 тыс. в сентябре.
Долгосрочные цели ФРС — максимальная занятость и инфляция на уровне 2%. Комитет по операциям на открытом рынке отметил, что риски, связанные с двойным мандатом ФРС, примерно сбалансированы. Экономический прогноз — неопределенный. FOMC внимательно относится к рискам, угрожающим достижению обеих целей.
Американский ЦБ продолжит учитывать входящие данные, изменение прогноза и баланс рисков. Комитет готов скорректировать монетарную политику, если появятся риски для достижения целей. ФРС учитывает широкий спектр информации, включая условия на рынке труда, инфляционное давление и инфляционные ожидания, ситуацию на финансовых рынках, события за пределами Штатов.
Выступление Джерома Пауэлла и общие итоги
В ходе пресс-конференции Джером Пауэлл отметил, что регулятор может как замедлить, так и ускорить смягчение ДКП. Первый вариант кажется Пауэллу довольно подходящим.
Результаты президентских выборов не скажутся на ДКП в ближайшей перспективе, сообщил глава ФРС. Инфляция в Штатах стала гораздо ближе к таргету регулятора. Экономика США в следующем году может стать сильнее, чем в этом.
Решение ФРС было воспринято участниками рынка умеренно позитивно. Локально оно нейтрально для рисковых активов. Запал инвесторов ослаб после рывка индексов в среду, спровоцированного победой Дональда Трампа в ходе президентских выборов. Дальнейшее снижение процентных ставок будет вполне ожидаемым. В случае появления информации о готовящемся фискальном стимулировании и усилении инфляционных ожиданий стоит ждать замедления темпов снижения Fed Funds Rate.
В среднесрочной перспективе возможна новая волна роста на американском рынке акций. Взгляд — нейтральный, немного настороженный. К закрытию торгов в США S&P 500 в плюсе на 0,7%, NASDAQ 100 — на 1,5%. Доходность 10-летних Treasuries сократилась на 2,3%. Пара EUR/USD прибавляет 0,7%, то есть доллар ослаб. Целевой ориентир по S&P 500 — 6000 п. (котировка на 7 ноября — 5973 п.).
Что впереди
• 13 ноября — индекс потребительских цен (CPI).
• Через две-три недели — «минутки», в которых будет представлен подробный взгляд участников FOMC.
• 17–18 декабря — опорное заседание ФРС.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба