11 ноября 2024 Альфа-Капитал Емельянов Валерий
Акции многих компаний в России сейчас стоят относительно недорого. Но некоторые можно купить ещё дешевле — с помощью фьючерсов. Выделим топ-5 наиболее интересных примеров.
Заработок на разнице цен
Фьючерсы на акции были изобретены как инструмент хеджирования (управления риском портфеля), но у них гораздо больше способов применения, в том числе — арбитраж.
Акция и фьючерс на ту же самую акцию не всегда торгуются по одинаковой цене. Расхождения случаются из-за колебаний спроса со стороны покупателей и предложения продавцов, и на этом можно зарабатывать.
Это стратегия называется арбитражом. И легче всего её применить, когда весь рынок разбалансирован. Цены многих акций сейчас расходятся с ценами фьючерсов. И логично покупать там, где их цена ниже.
Почему фьючерсы дешёвые
В нормальной ситуации фьючерсы чуть дороже соответствующих им акций. Эта премия появляется из-за механики самого контракта: инвесторы не покупают ценную бумагу, а лишь «бронируют» под залог части её стоимости.
Покупатель, пока не пришёл день поставки (расчёта), может свободную часть денег положить под безрисковую ставку, например, в ОФЗ, вклад или денежный БПИФ. Отсюда и берётся условная премия во фьючерсе.
Но бывает, что цена акций сильно падает, а фьючерсы падают ещё сильнее, например, из-за временного избытка продавцов и дефицита спроса. Эта ситуация называется бэквордацией, и она выгодна покупателю. (Обратная ситуация, когда фьючерс стоит дороже базового актива, называется контанго).
Пример с акциями Сбербанка
На момент написания статьи эта бумага стоила 253,8 руб. При этом ближайший фьючерс (SBRF-12.24), который истекает 20 декабря, торговался по 25 960 руб. за контракт (в нём 100 акций), или на 2,3% дороже.
Тут нет ни премии, ни дисконта: ставки в ОФЗ и вкладах сейчас выше 20% годовых. Если купить фьючерс вместо акций и освободившиеся деньги положить под такую ставку, то к 20 декабря как раз набежит около 2,3%.
Однако если посмотреть на вечный (однодневный с автопролонгацией) фьючерс на те же акции (SBERF), который не имеет экспирации, то он в тот же самый момент стоит практически вровень с акциями: 254,6 руб. И это уже интересно.
Если инвестор и так собирается покупать Сбербанк, то он может немного на этом сэкономить. Вечный контракт на 100 акций требует в обеспечение на счёте около 4,3 тыс. руб. Остальные 21,1 тыс. руб. можно вложить во что-то ещё. Отметим, что вариационная маржа и гарантийное обеспечение будут изменять баланс свободных средств каждый день. Поэтому на случай снижения стоимости фьючерсов рекомендуется оставлять на счёте небольшой запас свободных рублей.
Итого в портфеле есть контракт, который растёт вслед за акциями Сбербанка, плюс можно получать 1% дохода в месяц: из них 1,8% на сумму, вложенную в ОФЗ или БПИФ, и 0% на ту часть, что лежит на счёте и работает как обеспечение фьючерса.
Топ-5 фьючерсов на акции
Этот эффект можно усилить, если отбирать фьючерсы на акции, у которых есть бэквордация (Сегежа на первом графике как раз из этой серии), либо те контракты, где контанго минимально, как в случае с вечным Сбербанком.
В таблице ниже собраны 5 наиболее ярких примеров и показан дисконт (экономия), которую получает к 20 декабря инвестор, выбравший покупку фьючерса вместо той же самой акции.
Стоит отметить:
Фьючерс на акции Сегежи не только находится в глубокой бэквордации (дёшево ставить на отскок вверх), но и крайне ликвиден. Им торгует почти 2700 человек, а их суммарная позиция в рублях больше, чем у многих голубых фишек.
Вечные фьючерсы на Сбербанк и Газпром не истекают 20 декабря, как прочие контракты, но для наглядности эффект показан к той же дате. Ничто не мешает и дальше докупать эти бумаги через фьючерсы, пока они дёшевы.
Доля средств, которые высвобождает фьючерс на акции Совкомбанка, на уровне первого эшелона — 80%. Это даёт возможность держать бумаги этого банка в портфеле, практически не тратя на это своих денег.
Даже аутсайдеры вроде Самолета не имеют бэквордации, то есть спрос на них есть, и покупателей хватает. За счёт крупного встроенного плеча на этом тоже можно играть, делая ставку на отскок.
Заработок на разнице цен
Фьючерсы на акции были изобретены как инструмент хеджирования (управления риском портфеля), но у них гораздо больше способов применения, в том числе — арбитраж.
Акция и фьючерс на ту же самую акцию не всегда торгуются по одинаковой цене. Расхождения случаются из-за колебаний спроса со стороны покупателей и предложения продавцов, и на этом можно зарабатывать.
Это стратегия называется арбитражом. И легче всего её применить, когда весь рынок разбалансирован. Цены многих акций сейчас расходятся с ценами фьючерсов. И логично покупать там, где их цена ниже.
Почему фьючерсы дешёвые
В нормальной ситуации фьючерсы чуть дороже соответствующих им акций. Эта премия появляется из-за механики самого контракта: инвесторы не покупают ценную бумагу, а лишь «бронируют» под залог части её стоимости.
Покупатель, пока не пришёл день поставки (расчёта), может свободную часть денег положить под безрисковую ставку, например, в ОФЗ, вклад или денежный БПИФ. Отсюда и берётся условная премия во фьючерсе.
Но бывает, что цена акций сильно падает, а фьючерсы падают ещё сильнее, например, из-за временного избытка продавцов и дефицита спроса. Эта ситуация называется бэквордацией, и она выгодна покупателю. (Обратная ситуация, когда фьючерс стоит дороже базового актива, называется контанго).
Пример с акциями Сбербанка
На момент написания статьи эта бумага стоила 253,8 руб. При этом ближайший фьючерс (SBRF-12.24), который истекает 20 декабря, торговался по 25 960 руб. за контракт (в нём 100 акций), или на 2,3% дороже.
Тут нет ни премии, ни дисконта: ставки в ОФЗ и вкладах сейчас выше 20% годовых. Если купить фьючерс вместо акций и освободившиеся деньги положить под такую ставку, то к 20 декабря как раз набежит около 2,3%.
Однако если посмотреть на вечный (однодневный с автопролонгацией) фьючерс на те же акции (SBERF), который не имеет экспирации, то он в тот же самый момент стоит практически вровень с акциями: 254,6 руб. И это уже интересно.
Если инвестор и так собирается покупать Сбербанк, то он может немного на этом сэкономить. Вечный контракт на 100 акций требует в обеспечение на счёте около 4,3 тыс. руб. Остальные 21,1 тыс. руб. можно вложить во что-то ещё. Отметим, что вариационная маржа и гарантийное обеспечение будут изменять баланс свободных средств каждый день. Поэтому на случай снижения стоимости фьючерсов рекомендуется оставлять на счёте небольшой запас свободных рублей.
Итого в портфеле есть контракт, который растёт вслед за акциями Сбербанка, плюс можно получать 1% дохода в месяц: из них 1,8% на сумму, вложенную в ОФЗ или БПИФ, и 0% на ту часть, что лежит на счёте и работает как обеспечение фьючерса.
Топ-5 фьючерсов на акции
Этот эффект можно усилить, если отбирать фьючерсы на акции, у которых есть бэквордация (Сегежа на первом графике как раз из этой серии), либо те контракты, где контанго минимально, как в случае с вечным Сбербанком.
В таблице ниже собраны 5 наиболее ярких примеров и показан дисконт (экономия), которую получает к 20 декабря инвестор, выбравший покупку фьючерса вместо той же самой акции.
Стоит отметить:
Фьючерс на акции Сегежи не только находится в глубокой бэквордации (дёшево ставить на отскок вверх), но и крайне ликвиден. Им торгует почти 2700 человек, а их суммарная позиция в рублях больше, чем у многих голубых фишек.
Вечные фьючерсы на Сбербанк и Газпром не истекают 20 декабря, как прочие контракты, но для наглядности эффект показан к той же дате. Ничто не мешает и дальше докупать эти бумаги через фьючерсы, пока они дёшевы.
Доля средств, которые высвобождает фьючерс на акции Совкомбанка, на уровне первого эшелона — 80%. Это даёт возможность держать бумаги этого банка в портфеле, практически не тратя на это своих денег.
Даже аутсайдеры вроде Самолета не имеют бэквордации, то есть спрос на них есть, и покупателей хватает. За счёт крупного встроенного плеча на этом тоже можно играть, делая ставку на отскок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба