12 ноября 2024 PRAVDA Invest | ФосАгро
▫Выручка: 129,5 млрд руб (+11,5% г/г)
▫EBITDA, скор: 45,5 млрд (-6% г/г)
▫Чистая прибыль, скор: 32,4 млрд (+19,3% г/г)
▫FCF: 9,4 млрд (-55,1% г/г)
▫Чистый долг/EBITDA: 1,57х (против 1,34 на конец 1 ПГ24)
КОММЕНТАРИЙ:
◻Результаты за квартал в целом чуть выше ожиданий. Выручка и чистая прибыль растут, поскольку цены на удобрения показали положительную динамику. При этом, выручка растет меньшими темпами, чем себестоимость из-за роста расходов на таможенные пошлины. Как следствие, падает маржинальность бизнеса.
Свободный денежный поток снизился за квартал на 55,1%, с начала года FCF оценивается в 36 млрд руб. (-55,6% г/г). Показатель под давлением на фоне высоких капитальных затрат в этом году.
Долг. Компания активно заимствуют на долговом рынке, чистый долг вырос до 272,7 млрд руб, общий уже 339 млрд руб., но пока что нагрузка находится на терпимом уровне. Однако! В ближайший год компании необходимо погасить обязательств на сумму более 150 млрд руб., а это дополнительные существенные расходы (35-40 млрд руб) в условиях высочайших %%-ных ставок.
❌Дивиденды. Компания нарушила дивидендное правило (50% FCF при долг/EBITDA > 1,5х). По факту за 3 кв компания выплатит акционерам 249 руб/акция. ДивДоходность: примерно 5%. Мы уже отдельно писали о том, что объявленные дивиденды будут выплачены в долг. При мизерном FCF, 32,2 млрд руб. уйдет на дивиденды.
Итого: неплохой отчет и довольно привлекательная стоимость компании омрачается дивидендами в долг и будущими долговыми проблемами.
❌Среднесрочных драйверов для роста капитализации тут не видим❌
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу