Акции McDonald’s с начала года выросли всего на 2,2%, однако за это время они успели опуститься до двухлетнего минимума, а после установить исторический максимум. На наш взгляд, в настоящее время бумаги ресторатора оценены справедливо. Препятствием для роста финансовых результатов и котировок остается слабый потребительский спрос в США, несмотря на значительное снижение инфляции.
Мы повышаем целевую цену акций McDonald’s до $301, потенциал снижения составляет 0,2%, рейтинг «Держать». Целевая цена получена при помощи усредненной оценки по собственным историческим мультипликаторам и форвардным мультипликаторам по аналогам (P/E NTM и EV/EBITDA NTM).
McDonald's — это международная сеть ресторанов быстрого питания, преимущественно работающая по модели франчайзинга. В настоящее время McDonald's управляет примерно 42 тыс. ресторанами более чем в 100 странах, из которых почти 40 тыс. принадлежали франчайзи.
Выручка в 3К 2024 выросла на 2,7% г/г, до $6,87 млрд. Чистая прибыль за квартал повысилась до $3,23 на акцию (+1,3%). Сопоставимые продажи по группе снизились на 2% из-за падения трафика на международных рынках. Выручка и прибыль оказались немного лучше прогнозов рынка.
McDonald’s ежеквартально выплачивает дивиденды. На горизонте 12 месяцев мы ожидаем выплаты $7,1 на акцию с доходностью 2,4%. Потенциальная доходность нереализованной программы обратного выкупа акций составляет 1,8%.
Расширение сети. McDonald's планирует увеличить количество ресторанов до 50 тыс. к 2027 году с текущих 42 тыс. Большая часть открытий придется на развивающиеся рынки (преимущественно Китай), что укрепит глобальное присутствие и расширит клиентскую базу.
Узнаваемость бренда. Сильный бренд удерживает McDonald's на лидирующих позициях в сегменте быстрого обслуживания. Доля рынка фастфуда в США составляет 25,6%, благодаря чему компания успешно привлекает клиентов и франчайзи, укрепляя свою конкурентоспособность.
Инновации в меню. Акциям, таким как «$5 Meal Deal», частично удалось вернуть потенциальных клиентов с невысокими доходами в стены заведения. Международные инициативы (Grimace Shake и другие предложения) также способствуют поддержанию спроса.
Биологические риски. В 3К 2024 вспышка кишечной палочки, вызванная бургерами McDonald’s, ударила по репутации бренда и по продажам. Однако компания сумела быстро локализовать инцидент, минимизировав потенциальные юридические и финансовые последствия.
Замедление продаж. В 2024 году LFL-продажи снижались из-за слабого спроса, вызванного инфляцией в США и Европе. Ожидается, что это замедление продолжится в ближайшие кварталы с потенциалом для восстановления ближе к середине 2025 года.
Стратегия активного роста McDonald's требует значительных вложений. Это способно временно ограничить возможности для увеличения дивидендов и выкупа акций.
Усиление торговой войны между США и Китаем будет препятствовать расширению McDonald’s в КНР.
Описание эмитента
McDonald's — международная сеть ресторанов быстрого питания, большинство заведений функционируют по франчайзинговой модели. Франчайзи осуществляют лицензионные платежи и отчисляют процент от выручки, что обеспечивает McDonald's стабильный доход. Сеть насчитывает почти 42 тыс. ресторанов более чем в 100 странах мира.
Пять крупнейших акционеров компании владеют 25,9% акций: Vanguard — 9,7%, BlackRock Advisors — 5,6%, State Street Global Advisors — 4,8%, JPMorgan — 3,7%, Merrill Lynch — 2,2%.
Стратегия и факторы привлекательности
Расширение сети: к 2027 году McDonald’s планирует увеличить количество ресторанов до 50 тыс. В настоящее время сеть насчитывает около 42 тыс. ресторанов. Открыть планируется около 8 тыс. новых заведений: 70% открытий придется на развивающиеся рынки (в основном в Китае), 20% — на операционные и 10% — на США.
Высокая узнаваемость бренда и лидерство на рынке. McDonald's остается одним из самых узнаваемых брендов в мире и занимает лидирующие позиции в секторе ресторанов быстрого обслуживания. По данным отчета «Top 500 Chain Restaurant Report» от Technomic за 2024 год, McDonald's продолжает удерживать лидирующие позиции среди крупнейших ресторанных сетей. По оценке агрегатора финансовых данных CSIMarket, доля компании на американском рынке фастфуда — 25,6%. Сильный бренд помогает более эффективно привлекать клиентов и франчайзи.
Инновации в меню увеличили поток клиентов и вовлеченность. «$5 Meal Deal» в США улучшило восприятие бренда в плане доступности, увеличило количество посещений и сохранило прибыльность со средним чеком более $10. Другие ограниченные по времени предложения, такие как Grimace Shake, Chicken Big Mac, Happy Meal за 4 евро во Франции и меню «3 блюда за 3 фунта» в Великобритании, также повысили спрос. Недорогие блюда и комбо призваны вернуть посетителей в стены заведений.
Выплаты акционерам
McDonald’s ежеквартально выплачивает дивиденды. На горизонте 12 месяцев мы ожидаем выплаты $7,1 с доходностью 2,4%.
В конце 2019 года менеджмент утвердил программу байбэка на сумму до $15 млрд: остаток по программе составляет $3,98 млрд, доходность байбэка к текущей капитализации — 1,8%.
Финансовые результаты
Выручка в 3К 2024 выросла на 2,7% г/г, до $6,87 млрд. Консолидированные сопоставимые (LFL) продажи снизились на 1,5% г/г.
Выручка в США выросла на 1,3% г/г, до $2,74 млрд. EBIT сегмента повысилась на 1%, до $1,49 млрд. Сопоставимые продажи увеличились на 0,3%, чему способствовало успешное внедрение «$5 Meal Deal», усиление маркетинговых кампаний и расширение услуги доставки. Рост выручки был обусловлен в первую очередь более высоким средним чеком, несмотря на незначительное снижение количества гостей.
Продажи на международных операционных рынках подросли на 0,3% г/г, до $3,31 млрд. Сопоставимые продажи снизились на 2,1% из-за более слабых показателей во Франции и Великобритании. На продажи продолжает негативно влиять конфликт на Ближнем Востоке, частично из-за этого мусульманское население, в том числе европейских стран, стало меньше посещать американские заведения, в особенности McDonald’s. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 1,1%, до $1,6 млрд.
Выручка на международных лицензированных развивающихся рынках подпрыгнула на 20%, до $0,83 млрд, однако сопоставимые продажи упали на 3,5%. LFL-продажи снижались из-за слабого спроса в Китае и в странах с мусульманским населением.
Чистая прибыль за 3К составила $2,32 млрд, или $3,23 на акцию, по сравнению с $2,34 млрд, или $3,19 на акцию, годом ранее.
Результаты оказались немного лучше прогнозов рынка: выручка превысила прогноз на 0,8%, а EPS — на 0,86%.
Ниже приводим динамику основных финансовых показателей последнего отчетного квартала, млрд $:
Далее приводим исторические и прогнозные финансовые показатели компании, млрд $:
Риски
Биологические риски. В 3К 2024 в McDonald's произошла вспышка кишечной палочки, причиной которой стал лук от поставщика Taylor Farms. В результате было зарегистрировано 90 случаев в 13 штатах, 27 госпитализаций и один летальный исход. Компания быстро устранила зараженный лук и временно прекратила продажу затронутых позиций меню, таких как Quarter Pounder, в некоторых регионах. После взаимодействия с органами здравоохранения McDonald's подтвердил, что заражение удалось локализовать, это позволило безопасно вернуть позиции в меню. Последствий в виде штрафов, судебных разбирательств, приостановки деятельности сети со стороны регуляторных органов не было. Некоторые предполагаемые пострадавшие посетители подали в суд на сеть ресторанов, однако даже в случае удовлетворения их исков это не окажет значимого негативного эффекта на деятельность McDonald’s.
Генеральный директор Крис Кемпчински прокомментировал инцидент, подтвердив приверженность McDonald's безопасности пищевых продуктов и прозрачности. Он выразил сожаление по поводу последствий для клиентов и подчеркнул быструю и скоординированную реакцию компании. McDonald's стремится ужесточить протоколы безопасности для предотвращения будущих инцидентов, подчеркивая нацеленность бренда на поддержание доверия потребителей.
Замедление продаж в 3К продолжилось. Снижение в 2024 г. оказалось сильнейшим со времен COVID из-за возросшей инфляции в США и Европе и слабого спроса на международных рынках. Восстановления в ближайшие кварталы и первую половину 2025 г. не ожидается.
Стратегия активного роста McDonald's требует значительных вложений. В настоящее время отношение CapEx к выручке держится на рекордном с 2019 г. уровне. И в ближайшие годы инвестиции будут только расти. Это может временно ограничить возможности для увеличения дивидендов и выкупа акций.
Торговая война между США и Китаем может помешать расширению присутствия в КНР. McDonald’s планирует открыть около 8 тыс. ресторанов к 2027 г., около 70% открытий — это заведения на международных лицензированных развивающихся рынках: Китай, Индия, Япония и другие страны. Повышение импортных тарифов со стороны администрации Дональда Трампа на товары из Китая может вызвать контрмеры, которые способны препятствовать расширению сети в Китае. Об этом, в частности, уже заявил посол КНР и США Се Фэн.
Оценка
Целевая цена акций McDonald's получена при помощи оценки по собственным историческим мультипликаторам и форвардным мультипликаторам относительно аналогов (P/E NTM и EV/EBITDA NTM).
Прогнозная цена акций McDonald’s на 12 месяцев составляет $301, что подразумевает даунсайд 0,2% от текущей цены. Мы присваиваем акциям McDonald’s рейтинг «Держать».
Средняя целевая цена акций McDonald’s по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего, по нашим расчетам, составляет $324 (апсайд — 7,5%), а рейтинг акций — 3,2 (где 5 — Strong Buy, а 1 — Strong Sell).
Аналитики EVERCORE оценивают справедливую стоимость акций McDonald’s в $340 («Покупать»), HSBC — $334 («Покупать»), Gordon Haskett — $340 («Покупать»).
Технический анализ
На дневном графике акции McDonald’s движутся в широком восходящем канале. После установления исторического максимума бумаги скорректировались, остановившись у отметки $290. Ближайшей целью для роста котировок выступают уровни $307 и $317,6.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мы повышаем целевую цену акций McDonald’s до $301, потенциал снижения составляет 0,2%, рейтинг «Держать». Целевая цена получена при помощи усредненной оценки по собственным историческим мультипликаторам и форвардным мультипликаторам по аналогам (P/E NTM и EV/EBITDA NTM).
McDonald's — это международная сеть ресторанов быстрого питания, преимущественно работающая по модели франчайзинга. В настоящее время McDonald's управляет примерно 42 тыс. ресторанами более чем в 100 странах, из которых почти 40 тыс. принадлежали франчайзи.
Выручка в 3К 2024 выросла на 2,7% г/г, до $6,87 млрд. Чистая прибыль за квартал повысилась до $3,23 на акцию (+1,3%). Сопоставимые продажи по группе снизились на 2% из-за падения трафика на международных рынках. Выручка и прибыль оказались немного лучше прогнозов рынка.
McDonald’s ежеквартально выплачивает дивиденды. На горизонте 12 месяцев мы ожидаем выплаты $7,1 на акцию с доходностью 2,4%. Потенциальная доходность нереализованной программы обратного выкупа акций составляет 1,8%.
Расширение сети. McDonald's планирует увеличить количество ресторанов до 50 тыс. к 2027 году с текущих 42 тыс. Большая часть открытий придется на развивающиеся рынки (преимущественно Китай), что укрепит глобальное присутствие и расширит клиентскую базу.
Узнаваемость бренда. Сильный бренд удерживает McDonald's на лидирующих позициях в сегменте быстрого обслуживания. Доля рынка фастфуда в США составляет 25,6%, благодаря чему компания успешно привлекает клиентов и франчайзи, укрепляя свою конкурентоспособность.
Инновации в меню. Акциям, таким как «$5 Meal Deal», частично удалось вернуть потенциальных клиентов с невысокими доходами в стены заведения. Международные инициативы (Grimace Shake и другие предложения) также способствуют поддержанию спроса.
Биологические риски. В 3К 2024 вспышка кишечной палочки, вызванная бургерами McDonald’s, ударила по репутации бренда и по продажам. Однако компания сумела быстро локализовать инцидент, минимизировав потенциальные юридические и финансовые последствия.
Замедление продаж. В 2024 году LFL-продажи снижались из-за слабого спроса, вызванного инфляцией в США и Европе. Ожидается, что это замедление продолжится в ближайшие кварталы с потенциалом для восстановления ближе к середине 2025 года.
Стратегия активного роста McDonald's требует значительных вложений. Это способно временно ограничить возможности для увеличения дивидендов и выкупа акций.
Усиление торговой войны между США и Китаем будет препятствовать расширению McDonald’s в КНР.
Описание эмитента
McDonald's — международная сеть ресторанов быстрого питания, большинство заведений функционируют по франчайзинговой модели. Франчайзи осуществляют лицензионные платежи и отчисляют процент от выручки, что обеспечивает McDonald's стабильный доход. Сеть насчитывает почти 42 тыс. ресторанов более чем в 100 странах мира.
Пять крупнейших акционеров компании владеют 25,9% акций: Vanguard — 9,7%, BlackRock Advisors — 5,6%, State Street Global Advisors — 4,8%, JPMorgan — 3,7%, Merrill Lynch — 2,2%.
Стратегия и факторы привлекательности
Расширение сети: к 2027 году McDonald’s планирует увеличить количество ресторанов до 50 тыс. В настоящее время сеть насчитывает около 42 тыс. ресторанов. Открыть планируется около 8 тыс. новых заведений: 70% открытий придется на развивающиеся рынки (в основном в Китае), 20% — на операционные и 10% — на США.
Высокая узнаваемость бренда и лидерство на рынке. McDonald's остается одним из самых узнаваемых брендов в мире и занимает лидирующие позиции в секторе ресторанов быстрого обслуживания. По данным отчета «Top 500 Chain Restaurant Report» от Technomic за 2024 год, McDonald's продолжает удерживать лидирующие позиции среди крупнейших ресторанных сетей. По оценке агрегатора финансовых данных CSIMarket, доля компании на американском рынке фастфуда — 25,6%. Сильный бренд помогает более эффективно привлекать клиентов и франчайзи.
Инновации в меню увеличили поток клиентов и вовлеченность. «$5 Meal Deal» в США улучшило восприятие бренда в плане доступности, увеличило количество посещений и сохранило прибыльность со средним чеком более $10. Другие ограниченные по времени предложения, такие как Grimace Shake, Chicken Big Mac, Happy Meal за 4 евро во Франции и меню «3 блюда за 3 фунта» в Великобритании, также повысили спрос. Недорогие блюда и комбо призваны вернуть посетителей в стены заведений.
Выплаты акционерам
McDonald’s ежеквартально выплачивает дивиденды. На горизонте 12 месяцев мы ожидаем выплаты $7,1 с доходностью 2,4%.
В конце 2019 года менеджмент утвердил программу байбэка на сумму до $15 млрд: остаток по программе составляет $3,98 млрд, доходность байбэка к текущей капитализации — 1,8%.
Финансовые результаты
Выручка в 3К 2024 выросла на 2,7% г/г, до $6,87 млрд. Консолидированные сопоставимые (LFL) продажи снизились на 1,5% г/г.
Выручка в США выросла на 1,3% г/г, до $2,74 млрд. EBIT сегмента повысилась на 1%, до $1,49 млрд. Сопоставимые продажи увеличились на 0,3%, чему способствовало успешное внедрение «$5 Meal Deal», усиление маркетинговых кампаний и расширение услуги доставки. Рост выручки был обусловлен в первую очередь более высоким средним чеком, несмотря на незначительное снижение количества гостей.
Продажи на международных операционных рынках подросли на 0,3% г/г, до $3,31 млрд. Сопоставимые продажи снизились на 2,1% из-за более слабых показателей во Франции и Великобритании. На продажи продолжает негативно влиять конфликт на Ближнем Востоке, частично из-за этого мусульманское население, в том числе европейских стран, стало меньше посещать американские заведения, в особенности McDonald’s. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 1,1%, до $1,6 млрд.
Выручка на международных лицензированных развивающихся рынках подпрыгнула на 20%, до $0,83 млрд, однако сопоставимые продажи упали на 3,5%. LFL-продажи снижались из-за слабого спроса в Китае и в странах с мусульманским населением.
Чистая прибыль за 3К составила $2,32 млрд, или $3,23 на акцию, по сравнению с $2,34 млрд, или $3,19 на акцию, годом ранее.
Результаты оказались немного лучше прогнозов рынка: выручка превысила прогноз на 0,8%, а EPS — на 0,86%.
Ниже приводим динамику основных финансовых показателей последнего отчетного квартала, млрд $:
Далее приводим исторические и прогнозные финансовые показатели компании, млрд $:
Риски
Биологические риски. В 3К 2024 в McDonald's произошла вспышка кишечной палочки, причиной которой стал лук от поставщика Taylor Farms. В результате было зарегистрировано 90 случаев в 13 штатах, 27 госпитализаций и один летальный исход. Компания быстро устранила зараженный лук и временно прекратила продажу затронутых позиций меню, таких как Quarter Pounder, в некоторых регионах. После взаимодействия с органами здравоохранения McDonald's подтвердил, что заражение удалось локализовать, это позволило безопасно вернуть позиции в меню. Последствий в виде штрафов, судебных разбирательств, приостановки деятельности сети со стороны регуляторных органов не было. Некоторые предполагаемые пострадавшие посетители подали в суд на сеть ресторанов, однако даже в случае удовлетворения их исков это не окажет значимого негативного эффекта на деятельность McDonald’s.
Генеральный директор Крис Кемпчински прокомментировал инцидент, подтвердив приверженность McDonald's безопасности пищевых продуктов и прозрачности. Он выразил сожаление по поводу последствий для клиентов и подчеркнул быструю и скоординированную реакцию компании. McDonald's стремится ужесточить протоколы безопасности для предотвращения будущих инцидентов, подчеркивая нацеленность бренда на поддержание доверия потребителей.
Замедление продаж в 3К продолжилось. Снижение в 2024 г. оказалось сильнейшим со времен COVID из-за возросшей инфляции в США и Европе и слабого спроса на международных рынках. Восстановления в ближайшие кварталы и первую половину 2025 г. не ожидается.
Стратегия активного роста McDonald's требует значительных вложений. В настоящее время отношение CapEx к выручке держится на рекордном с 2019 г. уровне. И в ближайшие годы инвестиции будут только расти. Это может временно ограничить возможности для увеличения дивидендов и выкупа акций.
Торговая война между США и Китаем может помешать расширению присутствия в КНР. McDonald’s планирует открыть около 8 тыс. ресторанов к 2027 г., около 70% открытий — это заведения на международных лицензированных развивающихся рынках: Китай, Индия, Япония и другие страны. Повышение импортных тарифов со стороны администрации Дональда Трампа на товары из Китая может вызвать контрмеры, которые способны препятствовать расширению сети в Китае. Об этом, в частности, уже заявил посол КНР и США Се Фэн.
Оценка
Целевая цена акций McDonald's получена при помощи оценки по собственным историческим мультипликаторам и форвардным мультипликаторам относительно аналогов (P/E NTM и EV/EBITDA NTM).
Прогнозная цена акций McDonald’s на 12 месяцев составляет $301, что подразумевает даунсайд 0,2% от текущей цены. Мы присваиваем акциям McDonald’s рейтинг «Держать».
Средняя целевая цена акций McDonald’s по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего, по нашим расчетам, составляет $324 (апсайд — 7,5%), а рейтинг акций — 3,2 (где 5 — Strong Buy, а 1 — Strong Sell).
Аналитики EVERCORE оценивают справедливую стоимость акций McDonald’s в $340 («Покупать»), HSBC — $334 («Покупать»), Gordon Haskett — $340 («Покупать»).
Технический анализ
На дневном графике акции McDonald’s движутся в широком восходящем канале. После установления исторического максимума бумаги скорректировались, остановившись у отметки $290. Ближайшей целью для роста котировок выступают уровни $307 и $317,6.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу