Вчера компания провела День инвестора, подтвердив прогнозы. Также менеджмент дал позитивные комментарии относительно полупроводниковой индустрии. Мероприятие укрепило наш взгляд как на саму компанию, так и сферу в целом. Обращаем внимание на основные моменты.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1057, потенциал роста +61%
Прогнозы
ASML подтвердила свой прогноз на 2030 год и ожидает выручку на уровне €44-60 млрд, что в середине диапазона и верхних значениях предполагает среднегодовой темп роста (CAGR) в 10% и 13% в период с 2025-2030 гг.
Кроме того, компания подтвердила ожидания по валовой марже в диапазоне 56-60% (51%-53% на 25-й год), что соответствует мнению о том, что ASML продолжит увеличивать маржу благодаря технологическим улучшениям и более высоким средним ценам продажи. Инструменты High NA EUV от ASML имеют цену в 2 раза выше, чем существующие инструменты Low NA.
Прогноз подразумевает прибыль на акцию в 2030 году на уровне €39.7/€51.7/€64.5 при нижнем/среднем/верхнем значении. Это указывает на то, что ASML в настоящее время торгуется по мультипликаторам P/E на 2030 год в 17x/13x/10x, что мы считаем интересным для компании с такими долгосрочными темпами роста, профилем рентабельности и позицией в секторе.
Взгляд на сектор
Руководство подтвердило свои ожидания, что рынок полупроводников к 2030 году вырастет до более чем $1 трлн, что подразумевает CAGR на уровне 9% в период 2025-2030 гг, при этом около 40% этого роста будет связано с чипами, ориентированными на ИИ.
Важно отметить, что прогноз совпадает с данными в 2022 году. Хотя ASML в настоящее время отмечает более высокий, чем ожидалось, спрос со стороны ИИ, это частично компенсируется более медленным повышением на других конечных рынках, таких как автомобильный, смартфоны и ПК.
Рынок полупроводников для высокопроизводительных вычислений будет расти на 18% CAGR в 2025-2030 гг (ранее прогнозировалось 13%), главным образом благодаря увеличению содержания полупроводников в каждом сервере. Общий адресный рынок серверов для ИИ достиг $350 млрд к 2030 году. Компания охарактеризовала свои предположения по TAM в сегменте ИИ как осторожные и признала, что возможны пересмотры в сторону увеличения.
Технологические обновления
ASML заявила, что в настоящее время наблюдается высокий спрос на её передовые инструменты High NA: с помощью этой технологии уже обработано около 2000 пластин, а отзывы клиентов о производительности оказались лучше ожидаемого, что указывает на высокий потенциал будущего внедрения.
Помимо прочего, компания планирует перейти на высокопроизводительную платформу EUV на основе модульной структуры, которая будет общей как для EUV, так и для High NA, с основным переменным параметром - качеством оптики. Такая общая платформа позволит ASML повысить эффективность затрат на инструменты, поддерживая валовую маржу, учитывая, что степень унификации компонентов увеличится с 50% сегодня до 95% в будущем.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд, и мероприятие дополнительно укрепило наши ожидания. Считаем бумаги интересными для добора и формирования новых позиций учитывая относительно дешевую оценку для таких темпов роста и позиции в секторе. Следующим катализатором для сферы станет отчетность Nvidia #NVDA на следующей неделе. Держим бумаги обеих компаний в наших портфелях.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу