Сегодня, 16:04 The Economist
The Economist: Критики обвиняют Дональда Трампа в том, что он слишком хаотичен, чтобы успеть многое сделать. Скорость его первых назначений должна их разубедить. Следующая администрация настроена на бизнес.
Рынки акций и корпоративных облигаций в целом в восторге от перспективы дерегулирования и снижения налогов во время второго срока Трампа. The Economist, напротив, предупреждает о риске того, что массовая депортация и глобальная торговая война принесут реальный вред. Сами назначения свидетельствуют о стремлении Трампа к переменам, жесткой линии в отношении Китая и абсолютной лояльности. При таком стечении сигналов вы можете задаться вопросом, что же ждет мировую экономику.
Ответ на этот вопрос можно получить в три этапа, начиная с намерений Трампа. Его стремление к дерегулированию может быть полезно для роста. Илон Маск, самый богатый человек в мире, и Вивек Рамасвами, предприниматель-политик, были назначены руководителями новой структуры с грандиозным названием Департамент эффективности правительства, или DOGE. Обещание сократить 2 трлн долларов из годового бюджета правительства, конечно, абсурдно, но разумная либерализация может быть благотворной. В первый же день новая администрация может ускорить принятие законов о разрешении, которые уже находятся в Конгрессе. Трамп также пообещал освободить искусственный интеллект. Эта технология требует огромного количества энергии. Только представьте, если бы облегченные правила планирования помогли совершить революцию.
К сожалению, господин Трамп также хочет депортировать миллионы нелегальных мигрантов и ввести тарифы до 60 % для Китая и 10-20 % для остального мира. Все это плохо скажется на экономическом росте. Например, расходы на массовую депортацию, по одной из оценок, могут составить сотни миллиардов долларов. Это не считая экономического бремени, связанного с нехваткой рабочей силы и резким ростом потребительских цен. Примерно половина работников американских ферм не имеет легального статуса.
Вторая часть ответа заключается в том, что противоречия в программе Трампа будут разрешаться по необходимости, по мере того как гиперболизированные речи будут соприкасаться с грязной реальностью управления. Для проведения политики в жизнь требуется столько усилий, что его администрация просто не сможет сделать все сразу.
Введение всеобщих пошлин потребует времени, поскольку их придется утверждать в Конгрессе или использовать непроверенные президентские полномочия. Но законодатели-республиканцы, выступающие за свободную торговлю, могут отвергнуть тарифы против близких союзников Америки. А использование существующего законодательства для введения универсальных тарифов по соображениям национальной безопасности, вероятно, будет оспорено в судах. Кроме того, задержание, содержание под стражей и обработка миллионов людей станут логистическим кошмаром. Федеральным агентствам придется обратиться за помощью к властям штатов, многие из которых откажут в помощи.
Третья часть ответа заключается в том, что к намерениям и приоритетам примешивается переменчивый темперамент самого Трампа. Он любит выбирать фаворитов, а потом бросать их. Он также никому не подчиняется. Несмотря на назначение в Белый дом Стивена Миллера, давнего приверженца и сторонника жесткой линии в вопросах иммиграции, Трамп может поставить на первое место экономический рост, поднимая яростный шум о депортации, но ограничивая ее реальный эффект. То же самое можно сказать и о Маске, которому, по мнению рынка, может быть оказана особая благосклонность. Но продлится ли этот роман? Единственной дисциплиной для президента, который добился столь впечатляющего успеха, бросив вызов окружающим его экспертам, будут те же самые рынки. Трамп по-старому относится к ценам на акции как к барометру успеха.
Похоже, рынки делают вывод, что все сложится как нельзя лучше. Хотя инвесторы и осознают риски инфляции и кумовства, они делают ставку на то, что тарифы и депортации не нанесут большого ущерба. Напротив, снижение налогов вызовет сахарный голод, который увеличит корпоративные прибыли, а дерегулирование приведет к продолжительному росту.
Даже если это предсказание окажется верным для Америки - а это очень большое «если», - оно будет слишком радужным для остального мира. По мере того как Америка берет в долг, повышает тарифы и растет, доллар будет укрепляться. Это негативно скажется на торговле. Это также приведет к повышению процентных ставок и увеличению долларового долга в развивающихся странах.
Некоторые правительства окажутся на линии огня, особенно если угроза расширить тарифы сверх универсальной ставки станет инструментом переговоров Трампа. Наиболее уязвима Мексика, которая станет мишенью как для иммиграционной политики Трампа, поскольку многие нелегальные мигранты пересекают ее границу с США, так и для его торговой политики, поскольку в Мексике расположены заводы, которые отправляют свой экспорт на север в рамках соглашения между США и Мексикой и Канадой.
Похоже, что Трамп питает особую неприязнь к чванливым лидерам Европейского союза. Многие республиканцы утверждают, что, оплачивая расходы на содержание американских войск в Европе в рамках НАТО, Америка фактически платит за европейское благополучие. Для Трампа огромный профицит торгового баланса ЕС с Америкой - это соль на рану. Европа может рассчитывать, что ей придется заплатить.
Главной мишенью враждебной экономической политики станет Китай. Марко Рубио, работающий в Госдепартаменте, и Майк Уолтц, советник по национальной безопасности, хотят, чтобы соперничество между двумя крупнейшими экономиками мира было в центре американской политики. По мере того, как компании переносят цепочки поставок из Китая, несколько стран могут выиграть от этого. Другие могут завязать дружбу с Трампом. Однако, как правило, разделение американской и китайской экономик будет крайне разрушительным.
Осторожно!
Странам стоит подготовиться к грядущему. Евросоюз заявил, что направит десятки миллиардов евро на оборону. Но он сильно отстал в области искусственного интеллекта и слишком долго откладывал укрепление своего внутреннего рынка. Китай находится в более выгодном положении, но он по глупости откладывает стимулирование внутреннего спроса.
Если Трамп выпустит залп пошлин, ответные меры будут иметь соблазнительную силу, не в последнюю очередь как демонстрация силы. Однако это будет акт самоувечия. Немногие страны более защищены от торговых потрясений, чем Америка, с ее огромным внутренним рынком. Лучше принять положительную сторону «Трампономики» и отменить регулирование. Если Трамп хочет перекроить игровое поле, то лучший способ справиться с этим - стать более конкурентоспособным.
http://www.economist.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу