2 февраля 2010 Галлион Капитал
Динамика мировых фондовых индексов и цен на нефть говорит сегодня в пользу открытия российского рынка акций в зеленой зоне. Лучше рынка сегодня будет нефтегазовый сектор. Важной статистики сегодня не ожидается, однако, цены на нефть и американские фьючерсы останутся ориентирами для российских площадок. Важным событием дня станет выступление Пола Волкера в конгрессе с планом по ограничению деловой активности американских банков 18.00 мск. Сегодня ТНК-ВР Intrentaional представит финансовые показатели по стандартам US GAAP за 2009 год.
Ключевым событием вчерашнего дня стала публикация финансовых результатов Роснефти за 2009 год по стандартам US GAAP. Финансовые результаты по выручке и EBITDA совпали с ожиданиями участников рынка и подтвердили мнение о Роснефти как наиболее эффективной российской нефтяной компании. Чистая прибыль оказалась хуже ожиданий из-за роста налога на прибыль. Чистая прибыль за 2009г. достигла 6 514 млн долларов, что на 35,9% ниже аналогичного показателя за 2008г. Снижение прибыли частично объясняется увеличением эффективной ставки налога на прибыль с 15% в 2008г. до 24% - в 2009г. Вместе с тем, следует отметить, что Роснефть с высокой вероятностью увеличит дивидендные выплаты по итогам 2009г.
Ключевым фактором для капитализации Роснефти (ROSN) остается вопрос экспортных пошлин на восточносибирскую нефть. Алексей Кудрин заявил в Давосе, что дифференцированный подход к экспортным пошлинам на восточносибирскую нефть будет сохранен. Мы также считаем, что льготный режим для Восточной Сибири будет сохранен, соответственно текущие уровни очень привлекательны для покупки акций Роснефти. Роснефть остается дорогой компанией и эффективным бизнесом с очень неплохими перспективами роста капитализации.
Газпром (GAZP) опубликовал неоднозначную финансовую отчетность по МСФО за 3К09. Забавно, что почти одновременно Роснефть опубликует консолидированные итоги года /!/. Две полугосударственные компании и такое разное корпоративное управление. Выручка и чистая прибыль газового холдинга оказались лучше ожиданий, однако, контроль за операционными и инвестиционными расходами, старый негатив Газпрома, в который раз разочаровал инвесторов.
Особенно стоит отметить динамику долга газового концерна, чистая сумма долга увеличилась на 450 745 млн руб., или на 44%, с 1 018 346 млн руб. по состоянию на 31 декабря 2008 г. до 1 469 091 млн руб. /48.8 млрд. долл./ по состоянию на 30 сентября 2009 г., что объясняется, главным образом, увеличением долгосрочных займов. Увеличение обязательств, несомненно, будет воспринято рынком, как негатив, однако, показатель Долг/EBITDA по-прежнему находится ниже 2, что говорит о низких рисках Газпрома как заемщика. В текущем году EBITDA Газпрома должна составить около 42 млрд. долл.
Следует также отметить, что Газпром сохраняет льготный налоговый режим по сравнению с нефтяными компаниями, российские власти также намерены осуществить либерализацию внутреннего рынка газа. В четвертом квартале финансовые результаты Газпрома значительно улучшатся на фоне увеличения объемов добычи и экспорта, при этом риски украинского транзита значительно снизились. Газпром остается посредственным бизнесом, но дешевой акцией, EV/EBITDA 2010 газового холдинга составляет 4.6, для ведущих компаний emerging markets среднее значение – 6.5, соответственно потенциал роста превышает 40%. Мы ожидаем, что акции Газпрома будут лучше рынка в текущем году.
Вчера в Москве было подписано соглашение о создании СП между российским Национальным нефтяным консорциумом /ННК/ и венесуэльской госкомпанией PdVSA. Однако, риски иностранных инвестиций или даже смены политической власти в Венесуэле очень высоки.
Впервые российский банк вошел в тoп-20 500 наиболее значимых банковских брендов: Сбербанк (SBER) занял 15-е место в рейтинге, составленном консалтинговой компанией Brand Finance совместно с журналом The Banker.
По окончательным данным Росстата, российская экономика в 2009 году упала на 7,9%,за 2008 год ВВП России вырос на 5,6%. Новость в принципе является ожидаемой, при этом Россия на фоне основного мира в период кризиса не выглядела ни явным лидером, ни явным аутсайдером. Главным достижением российских монетарных властей стала стабилизация финансовой системы, в России не рухнул ни один значимый банк, при этом средства стабилизационного фонда сгладили резкое сокращение доходов бюджета в период краткосрочного, но болезненного падения цен на нефть. При этом в 2009 году фондовый рынок, как и положено, уже начал отыгрывать восстановление экономики и снижение суверенных рисков. В 2010 г. мы прогнозируем рост промышленного производства на 5-6%, ВВП на 4-5%.
Несмотря на существенные риски мировой экономики, к которым недавно добавились риски Греции, Испании и Португалии, мы пока оцениваем риски инвестиций в российские equity как умеренные и ожидаем выхода индекса РТС в коридор 1800-2000 пунктов в ближайшие месяцы
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ключевым событием вчерашнего дня стала публикация финансовых результатов Роснефти за 2009 год по стандартам US GAAP. Финансовые результаты по выручке и EBITDA совпали с ожиданиями участников рынка и подтвердили мнение о Роснефти как наиболее эффективной российской нефтяной компании. Чистая прибыль оказалась хуже ожиданий из-за роста налога на прибыль. Чистая прибыль за 2009г. достигла 6 514 млн долларов, что на 35,9% ниже аналогичного показателя за 2008г. Снижение прибыли частично объясняется увеличением эффективной ставки налога на прибыль с 15% в 2008г. до 24% - в 2009г. Вместе с тем, следует отметить, что Роснефть с высокой вероятностью увеличит дивидендные выплаты по итогам 2009г.
Ключевым фактором для капитализации Роснефти (ROSN) остается вопрос экспортных пошлин на восточносибирскую нефть. Алексей Кудрин заявил в Давосе, что дифференцированный подход к экспортным пошлинам на восточносибирскую нефть будет сохранен. Мы также считаем, что льготный режим для Восточной Сибири будет сохранен, соответственно текущие уровни очень привлекательны для покупки акций Роснефти. Роснефть остается дорогой компанией и эффективным бизнесом с очень неплохими перспективами роста капитализации.
Газпром (GAZP) опубликовал неоднозначную финансовую отчетность по МСФО за 3К09. Забавно, что почти одновременно Роснефть опубликует консолидированные итоги года /!/. Две полугосударственные компании и такое разное корпоративное управление. Выручка и чистая прибыль газового холдинга оказались лучше ожиданий, однако, контроль за операционными и инвестиционными расходами, старый негатив Газпрома, в который раз разочаровал инвесторов.
Особенно стоит отметить динамику долга газового концерна, чистая сумма долга увеличилась на 450 745 млн руб., или на 44%, с 1 018 346 млн руб. по состоянию на 31 декабря 2008 г. до 1 469 091 млн руб. /48.8 млрд. долл./ по состоянию на 30 сентября 2009 г., что объясняется, главным образом, увеличением долгосрочных займов. Увеличение обязательств, несомненно, будет воспринято рынком, как негатив, однако, показатель Долг/EBITDA по-прежнему находится ниже 2, что говорит о низких рисках Газпрома как заемщика. В текущем году EBITDA Газпрома должна составить около 42 млрд. долл.
Следует также отметить, что Газпром сохраняет льготный налоговый режим по сравнению с нефтяными компаниями, российские власти также намерены осуществить либерализацию внутреннего рынка газа. В четвертом квартале финансовые результаты Газпрома значительно улучшатся на фоне увеличения объемов добычи и экспорта, при этом риски украинского транзита значительно снизились. Газпром остается посредственным бизнесом, но дешевой акцией, EV/EBITDA 2010 газового холдинга составляет 4.6, для ведущих компаний emerging markets среднее значение – 6.5, соответственно потенциал роста превышает 40%. Мы ожидаем, что акции Газпрома будут лучше рынка в текущем году.
Вчера в Москве было подписано соглашение о создании СП между российским Национальным нефтяным консорциумом /ННК/ и венесуэльской госкомпанией PdVSA. Однако, риски иностранных инвестиций или даже смены политической власти в Венесуэле очень высоки.
Впервые российский банк вошел в тoп-20 500 наиболее значимых банковских брендов: Сбербанк (SBER) занял 15-е место в рейтинге, составленном консалтинговой компанией Brand Finance совместно с журналом The Banker.
По окончательным данным Росстата, российская экономика в 2009 году упала на 7,9%,за 2008 год ВВП России вырос на 5,6%. Новость в принципе является ожидаемой, при этом Россия на фоне основного мира в период кризиса не выглядела ни явным лидером, ни явным аутсайдером. Главным достижением российских монетарных властей стала стабилизация финансовой системы, в России не рухнул ни один значимый банк, при этом средства стабилизационного фонда сгладили резкое сокращение доходов бюджета в период краткосрочного, но болезненного падения цен на нефть. При этом в 2009 году фондовый рынок, как и положено, уже начал отыгрывать восстановление экономики и снижение суверенных рисков. В 2010 г. мы прогнозируем рост промышленного производства на 5-6%, ВВП на 4-5%.
Несмотря на существенные риски мировой экономики, к которым недавно добавились риски Греции, Испании и Португалии, мы пока оцениваем риски инвестиций в российские equity как умеренные и ожидаем выхода индекса РТС в коридор 1800-2000 пунктов в ближайшие месяцы
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter