Мы понижаем рейтинг акций Block с «Покупать» до «Держать» и подтверждаем целевую цену $92,60. Потенциал роста равен 0,32%.
Недавно компания представила отчет за 3Q 2024, который оказался весьма противоречивым. С одной стороны, отражен рост доходных финансовых показателей бизнеса. С другой стороны, темпы роста GPV и этих доходных показателей замедлились, что не является сезонным фактором. Мы считаем, что тот импульс роста, что дала акциям победа Дональда Трампа на выборах в США, закончился, а акции Block теперь оценены справедливо, в соответствии со своей внутренней стоимостью. Итоговая доходность по этой идее составила более 43% с момента открытия в феврале 2024 г.
При оценке мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA компаний-аналогов и собственные исторические значения.
Block — американская финтехкомпания, входит в число лидеров в отрасли цифровых платежей по объему транзакций и количеству клиентов.
Основная деятельность Block сосредоточена на развитии двух экосистем: Square — экосистема сервисов для бизнеса, Cash App — экосистема сервисов для частных лиц.
Долгосрочные перспективы отрасли цифровых платежей выглядят неплохо. Statista прогнозирует рост рынка c $11,6 трлн в 2024 году до $16,6 трлн к концу 2028 г. (CAGR — 9,5%).
Ключевыми драйверами роста отрасли финтех в ближайшие годы станут: расширение e-commerce, распространение сервисов BNPL, снижение себестоимости и увеличение скорости транзакций, внедрение криптовалют и государственных цифровых валют, появление многофункциональных суперприложений для ведения финансов, автоматизация платежных решений для бизнеса.
В то же время текущие макроэкономические условия играют против компании. С середины 2021 г. темпы роста GPV и транзакционной выручки Block замедляются. В 3Q 2024 GPV Block составил $62,5 млрд, увеличившись лишь на 4% г/г, что является минимальным темпом роста за всю историю, при исключении ковидного периода (1Q и 2Q 2020).
Block представила противоречивый отчет по итогам 3Q 2024. Выручка составила $5,98 млрд (+6% г/г), при консенсус-прогнозе аналитиков $6,24 млрд, что является существенным расхождением. Но если обратить внимание на валовую прибыль, что является более репрезентативным показателем, нежели выручка, то она выросла на 19% г/г. Основной упор в этом квартале компания делала на наращивании маржинальности бизнеса, поэтому скорр. EBITDA выросла на 69% г/г, до $807 млн, скорр. чистая прибыль и скорр. развод. EPS — на 80% г/г, до $555 млн и $0,88 соответственно, что немного лучше ожиданий аналитиков ($0,87). Несмотря на позитив по оптимизации бизнеса, тут тоже заметно замедление роста доходных финансовых показателей, так как за прошлый квартал их рост в годовом выражении составлял около 100%. И это нельзя оправдать сезонностью бизнеса.
Block улучшила прогноз по доходным финансовым показателям на 2024 год. По скорр. EBITDA — до $3 млрд с $2,9 млрд. Помимо этого, компания ожидает скорр. операционную прибыль на уровне $1,56 млрд по сравнению с $1,44 млрд, ожидавшимися ранее.
Основные риски для Block сопряжены с длительным периодом высоких процентных ставок, замедлением роста отрасли e-commerce, высокой конкуренцией в сфере финтеха, разработкой регулирования рынка криптовалют.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Недавно компания представила отчет за 3Q 2024, который оказался весьма противоречивым. С одной стороны, отражен рост доходных финансовых показателей бизнеса. С другой стороны, темпы роста GPV и этих доходных показателей замедлились, что не является сезонным фактором. Мы считаем, что тот импульс роста, что дала акциям победа Дональда Трампа на выборах в США, закончился, а акции Block теперь оценены справедливо, в соответствии со своей внутренней стоимостью. Итоговая доходность по этой идее составила более 43% с момента открытия в феврале 2024 г.
При оценке мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA компаний-аналогов и собственные исторические значения.
Block — американская финтехкомпания, входит в число лидеров в отрасли цифровых платежей по объему транзакций и количеству клиентов.
Основная деятельность Block сосредоточена на развитии двух экосистем: Square — экосистема сервисов для бизнеса, Cash App — экосистема сервисов для частных лиц.
Долгосрочные перспективы отрасли цифровых платежей выглядят неплохо. Statista прогнозирует рост рынка c $11,6 трлн в 2024 году до $16,6 трлн к концу 2028 г. (CAGR — 9,5%).
Ключевыми драйверами роста отрасли финтех в ближайшие годы станут: расширение e-commerce, распространение сервисов BNPL, снижение себестоимости и увеличение скорости транзакций, внедрение криптовалют и государственных цифровых валют, появление многофункциональных суперприложений для ведения финансов, автоматизация платежных решений для бизнеса.
В то же время текущие макроэкономические условия играют против компании. С середины 2021 г. темпы роста GPV и транзакционной выручки Block замедляются. В 3Q 2024 GPV Block составил $62,5 млрд, увеличившись лишь на 4% г/г, что является минимальным темпом роста за всю историю, при исключении ковидного периода (1Q и 2Q 2020).
Block представила противоречивый отчет по итогам 3Q 2024. Выручка составила $5,98 млрд (+6% г/г), при консенсус-прогнозе аналитиков $6,24 млрд, что является существенным расхождением. Но если обратить внимание на валовую прибыль, что является более репрезентативным показателем, нежели выручка, то она выросла на 19% г/г. Основной упор в этом квартале компания делала на наращивании маржинальности бизнеса, поэтому скорр. EBITDA выросла на 69% г/г, до $807 млн, скорр. чистая прибыль и скорр. развод. EPS — на 80% г/г, до $555 млн и $0,88 соответственно, что немного лучше ожиданий аналитиков ($0,87). Несмотря на позитив по оптимизации бизнеса, тут тоже заметно замедление роста доходных финансовых показателей, так как за прошлый квартал их рост в годовом выражении составлял около 100%. И это нельзя оправдать сезонностью бизнеса.
Block улучшила прогноз по доходным финансовым показателям на 2024 год. По скорр. EBITDA — до $3 млрд с $2,9 млрд. Помимо этого, компания ожидает скорр. операционную прибыль на уровне $1,56 млрд по сравнению с $1,44 млрд, ожидавшимися ранее.
Основные риски для Block сопряжены с длительным периодом высоких процентных ставок, замедлением роста отрасли e-commerce, высокой конкуренцией в сфере финтеха, разработкой регулирования рынка криптовалют.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу