Одна из крупнейших российских электроэнергетических компаний, «РусГидро», представила отчет за 9 месяцев 2024 года по МСФО.
Чистая прибыль компании за январь — сентябрь 2024 г. сократилась на 58,5% г/г, составив 23,5 млрд руб. В 3-м квартале 2024 г. «РусГидро» зафиксировала убыток в размере 135 млн руб., тогда как годом ранее за аналогичный период компания получила прибыль в 9,1 млрд руб. Основной причиной снижения финансового результата стал резкий рост процентных расходов на фоне ужесточения монетарной политики Банка России: за 9 месяцев 2024 г. процентные издержки увеличились на 166,2% г/г и достигли 23,0 млрд руб.
Выручка за январь–сентябрь 2024 г. выросла на 11,8% г/г до 411,4 млрд руб., а в 3-м квартале увеличилась на 19,8% г/г, достигнув 128,4 млрд руб. По итогам 9 месяцев все ключевые сегменты бизнеса «РусГидро» продемонстрировали рост: выручка генерации увеличилась на 13,2% г/г до 152,2 млрд руб., сбыта – на 5,2% г/г до 162,5 млрд руб., а энергокомпаний ДФО – на 3,6% г/г до 186,5 млрд руб.
EBITDA за 9 месяцев 2024 г. увеличилась на 4,3% г/г до 110,1 млрд руб., а за 3-й квартал выросла на 29,4% г/г до 34,8 млрд руб. При этом EBITDA дальневосточного бизнеса «РусГидро» снизилась на 87,2% г/г, составив 2,1 млрд руб., что связано с ростом операционных расходов на 11,2% г/г до 229,3 млрд руб. В генерации и сбыте «РусГидро» по итогам 9 месяцев 2024 г. тем временем был зафиксирован рост EBITDA.
Долговые обязательства «РусГидро» за 9 месяцев 2024 г. увеличились на 31,0% до 467,0 млрд руб., а объем денежных средств вырос на 34,5% до 43,5 млрд руб. Коэффициент «Чистый долг / EBITDA» увеличился до 3,3х с 2,9х в конце 2-го квартала 2024 г., что указывает на заметный рост долговой нагрузки.
Балансовая стоимость «РусГидро» на 30 сентября 2024 г. увеличилась на 13,7% по сравнению с концом 2023 г., что объясняется приростом основных средств по мере реализации инвестиционной программы.
Капитальные затраты за 9 месяцев 2024 г. сократились на 4,7% г/г до 122,6 млрд руб. Однако инвестиционные затраты компании по-прежнему значительно превышают операционный денежный поток, в результате чего свободный денежный поток остается отрицательным.
В целом, снижение чистой прибыли из-за роста процентных издержек было ожидаемым. В ближайшие годы, на фоне увеличения капитальных затрат, «РусГидро», вероятно, продолжит наращивать объем долга. В условиях жесткой монетарной политики это будет оказывать дополнительное давление на чистую прибыль компании. Учитывая эти факторы и сохраняющуюся неопределенность относительно дивидендов, акции энергетической компании, вероятно, останутся под давлением в краткосрочной перспективе.
В то же время важно отметить, что на операционном уровне бизнес «РусГидро» продолжает демонстрировать положительную динамику: выручка и EBITDA растут в большинстве ключевых сегментов, что создает основу для улучшения финансовых результатов в более стабильных макроэкономических условиях. Для долгосрочных инвесторов бумаги «РусГидро» могут быть интересны. По нашим оценкам, текущая стоимость акций на 36% ниже их справедливого уровня, который мы оцениваем в 0,65 руб. за акцию. В связи с этим ранее мы присвоили бумагам рейтинг «Покупать».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу