Так ну что. Вот казалось бы, выступление АФК Системы на конфесмартлаба. Сама AFKS мне не особо интересна, но выступление оказалось крайне интересным!
Мне кстати показалось, что Система тарит 238-е ОФЗ чтобы заработать на развороте ставки, но это лишь впечатление, конечно Дмитрий прямо такого не говорил.
Что я выписал себе?
Самое интересное:
✅Есть признаки того, что ресурс повышения ставки исчерпан.
✅Я не жду быстрого снижения ставки, начнет снижаться в след году и сниж 3-4 лет.
Ну и кроме того:
✅Стоимость наших активов в 3 раза больше капитализации компании.
✅Все наши компании платят дивиденды (странное заявление с учетом OZON/Эталон, но видимо когда переедут, будут давить на то, чтобы платили?)
✅Долг для нас источник роста, мы не боимся долга.
✅Многие наши компании в высокой степени готовности выхода на IPO
✅Мы не видим разрушения стоимости Сегежи, будем докапитализировать, будем оставаться контролирующим акционером.
✅50% долга с плав ставкой, экономика не способна существовать при текущих ставках.
✅У нас запланированы монетизации на десятки миллиардов.
✅Высокая степень готовности: Биннофарм, Медси и Космос, мы даже рассматривали конец 2024 года для выхода на рынок, но текущий рынок не позволяет.
✅Нам не интересны маленькие сделки, нам интересны сделки от 5 млрд, приходящих в компанию
✅Мы не занимаемся кэш-аут на моменте выхода на IPO.
✅Высокие ставки — это не только период рисков но и период возможностей.
✅Байбэк — нам очень интересно на текущих уровнях, но фокус на снижение долговой нагрузки.
✅Дивидендный поток = 40-50 млрд в год.
✅У нас есть финансовые инвестиции, которые позволяют окупить капитал и погасить долг
✅Сейчас стратегия инвестировать в быстрые возможности, а не стратег активы.
✅Все побегут инвестировать в длинные бумаги по фиксированным ставкам.
✅Дивполитика Системы подразумевает выплату 25-50% от чистого денежного потока. ЧДП — это дивиденды и поступления от монетизации инвестиций, уменьшенные на инвестиционные вложения, расходы на финансирование, и операционные расходы Системы. 50% компания готова выплачивать при снижении долговой нагрузки до 2-3 ЧДП
Мне кстати показалось, что Система тарит 238-е ОФЗ чтобы заработать на развороте ставки, но это лишь впечатление, конечно Дмитрий прямо такого не говорил.
Что я выписал себе?
Самое интересное:
✅Есть признаки того, что ресурс повышения ставки исчерпан.
✅Я не жду быстрого снижения ставки, начнет снижаться в след году и сниж 3-4 лет.
Ну и кроме того:
✅Стоимость наших активов в 3 раза больше капитализации компании.
✅Все наши компании платят дивиденды (странное заявление с учетом OZON/Эталон, но видимо когда переедут, будут давить на то, чтобы платили?)
✅Долг для нас источник роста, мы не боимся долга.
✅Многие наши компании в высокой степени готовности выхода на IPO
✅Мы не видим разрушения стоимости Сегежи, будем докапитализировать, будем оставаться контролирующим акционером.
✅50% долга с плав ставкой, экономика не способна существовать при текущих ставках.
✅У нас запланированы монетизации на десятки миллиардов.
✅Высокая степень готовности: Биннофарм, Медси и Космос, мы даже рассматривали конец 2024 года для выхода на рынок, но текущий рынок не позволяет.
✅Нам не интересны маленькие сделки, нам интересны сделки от 5 млрд, приходящих в компанию
✅Мы не занимаемся кэш-аут на моменте выхода на IPO.
✅Высокие ставки — это не только период рисков но и период возможностей.
✅Байбэк — нам очень интересно на текущих уровнях, но фокус на снижение долговой нагрузки.
✅Дивидендный поток = 40-50 млрд в год.
✅У нас есть финансовые инвестиции, которые позволяют окупить капитал и погасить долг
✅Сейчас стратегия инвестировать в быстрые возможности, а не стратег активы.
✅Все побегут инвестировать в длинные бумаги по фиксированным ставкам.
✅Дивполитика Системы подразумевает выплату 25-50% от чистого денежного потока. ЧДП — это дивиденды и поступления от монетизации инвестиций, уменьшенные на инвестиционные вложения, расходы на финансирование, и операционные расходы Системы. 50% компания готова выплачивать при снижении долговой нагрузки до 2-3 ЧДП
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба