Причины ослабления рубля, рост ключевой ставки, инфляцию и многое другое обсудили с руководителем управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк инвестиции» Андреем Ваниным.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Падение рубля – новость номер один. В каком-то отношении она даже затмила планомерное повышение ключевой ставки со стороны Центрального банка. Эту тему обсуждают даже те люди, которые никак не связаны с финансовым рынком.
Из-за чего падает рубль? Важно сказать, что нет точной причины, из-за которой происходит ослабление и о которой все знают. Скорее, существует общая причина, к которой многие склоняются, в том числе и я.
На мой взгляд, рост доллара с 90 до 100 рублей был фундаментально обоснован. Затем произошел второй виток роста на фоне ужесточения санкций. Причина заключается в том, что частично валютные платежи перестали доходить до внутреннего рынка. На эти новости наложилась паника со стороны населения, что привело к росту спроса и дальнейшему движению курса вверх. Те, кто раньше не собирался покупать валюту, решили ее приобрести. В результате количество покупателей увеличилось, а число продавцов, наоборот, уменьшилось.
Если объем валютных платежей полностью восстановится, я думаю, что курс вновь вернется к отметке 100 рублей за доллар. Если же нет, то курс может составить более 100 рублей за доллар уже в текущем году. На 2025 год мы прогнозируем средний курс на уровне 105 рублей (плюс-минус пять рублей). Здесь стоит подчеркнуть, что внутри страны будет наблюдаться все больший дефицит валюты, поэтому, к сожалению, доллар может стоить более 110 уже в следующем году.
На наш взгляд, любые значения ниже 100 рублей за доллар на текущий момент отлично подходят для покупки. Важно помнить, что рубль исторически ослабевает к доллару.
Рост ставки ЦБ
Я понял собственную проблему и проблему других макроаналитиков: строя прогнозы о действиях ЦБ, мы путаем сценарий того, что реально сделает регулятор, с тем, что нам бы хотелось от него увидеть. Важно разделять эти две вещи.
Лично мне очень непонятно желание ЦБ увидеть инфляцию именно на уровне 4% в текущей сложной экономической ситуации. Недавно я узнал, что средняя стоимость логистики в России выросла более чем на 20%. Государство индексирует тарифы больше чем на 10%. Дефицит бюджета сохраняется: скорее всего, планы по тратам на 2025 год вырастут еще сильнее.
Таким образом, существует огромное количество объективных проинфляционных факторов. В этой ситуации иметь инфляцию на уровне 8-9% – это уже успех. Но инфляция на уровне 4% означает, что вся экономика, не связанная напрямую с СВО, должна резко ужаться в марже или вообще закрыться.
Тем временем регулятор пытается убедить всех в том, что он не сменит свое отношение к инфляции. Поэтому если кредитование и инфляция не замедлятся в ноябре, ЦБ увеличит ставку как минимум до 23%. Возможно повышение и до 25%.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Падение рубля – новость номер один. В каком-то отношении она даже затмила планомерное повышение ключевой ставки со стороны Центрального банка. Эту тему обсуждают даже те люди, которые никак не связаны с финансовым рынком.
Из-за чего падает рубль? Важно сказать, что нет точной причины, из-за которой происходит ослабление и о которой все знают. Скорее, существует общая причина, к которой многие склоняются, в том числе и я.
На мой взгляд, рост доллара с 90 до 100 рублей был фундаментально обоснован. Затем произошел второй виток роста на фоне ужесточения санкций. Причина заключается в том, что частично валютные платежи перестали доходить до внутреннего рынка. На эти новости наложилась паника со стороны населения, что привело к росту спроса и дальнейшему движению курса вверх. Те, кто раньше не собирался покупать валюту, решили ее приобрести. В результате количество покупателей увеличилось, а число продавцов, наоборот, уменьшилось.
Если объем валютных платежей полностью восстановится, я думаю, что курс вновь вернется к отметке 100 рублей за доллар. Если же нет, то курс может составить более 100 рублей за доллар уже в текущем году. На 2025 год мы прогнозируем средний курс на уровне 105 рублей (плюс-минус пять рублей). Здесь стоит подчеркнуть, что внутри страны будет наблюдаться все больший дефицит валюты, поэтому, к сожалению, доллар может стоить более 110 уже в следующем году.
На наш взгляд, любые значения ниже 100 рублей за доллар на текущий момент отлично подходят для покупки. Важно помнить, что рубль исторически ослабевает к доллару.
Рост ставки ЦБ
Я понял собственную проблему и проблему других макроаналитиков: строя прогнозы о действиях ЦБ, мы путаем сценарий того, что реально сделает регулятор, с тем, что нам бы хотелось от него увидеть. Важно разделять эти две вещи.
Лично мне очень непонятно желание ЦБ увидеть инфляцию именно на уровне 4% в текущей сложной экономической ситуации. Недавно я узнал, что средняя стоимость логистики в России выросла более чем на 20%. Государство индексирует тарифы больше чем на 10%. Дефицит бюджета сохраняется: скорее всего, планы по тратам на 2025 год вырастут еще сильнее.
Таким образом, существует огромное количество объективных проинфляционных факторов. В этой ситуации иметь инфляцию на уровне 8-9% – это уже успех. Но инфляция на уровне 4% означает, что вся экономика, не связанная напрямую с СВО, должна резко ужаться в марже или вообще закрыться.
Тем временем регулятор пытается убедить всех в том, что он не сменит свое отношение к инфляции. Поэтому если кредитование и инфляция не замедлятся в ноябре, ЦБ увеличит ставку как минимум до 23%. Возможно повышение и до 25%.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба