После рассмотрения отчетности за первые 9 месяцев 2024 года мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Sinopharm Group с целевой ценой HKD 22,1, потенциал роста — 7,3%.
Акции Sinopharm Group за последние 3 месяца принесли доходность в размере 15%. Бумага не осталась в стороне от ралли на китайском рынке и даже опередила гонконгский индекс Hang Seng по доходности (индекс за тот же период окреп на 11%).
Компания не слишком впечатляюще отчиталась за первые 9 месяцев 2024 года, что, однако, не помешало ее акциями показывать опережающий рост. У эмитента все еще небольшой апсайд — порядка 7,3% относительно аналогов по прогнозному мультипликатору P/E NTM. Мы полагаем, что ожидавшееся ухудшение финансовых результатов уже ранее заложено в цену бумаги.
Sinopharm Group — крупнейший оптовик и розничный продавец фармацевтической продукции и медицинских устройств, ведущий поставщик услуг в области цепочки поставок в КНР. Компания основана в 2003 году и в 2009 году вошла в листинг Гонконгской фондовой биржи. Sinopharm принадлежит к структуре китайского гиганта сектора здравоохранения China National Pharmaceutical Group.
Деятельность Sinopharm Group подразделяется на 4 сегмента:
Дистрибуция фармацевтической продукции больницам, аптекам и клиникам.
Дистрибуция медицинской техники, установка специализированного медицинского оборудования и его техническое обслуживание.
Аптечный сегмент включает в себя сеть розничных аптек.
Прочая деятельность, включающая дистрибуцию лабораторных принадлежностей, производство и распространение химических реагентов и фармацевтики.
Бизнес по дистрибуции является ключевым для компании, она располагает развитой сетью сбыта и налаженными связями с больницами, прочими учреждениями здравоохранения и ритейлерами.
Финансовые результаты Sinopharm Group за первые 9 месяцев 2024 года показали снижение выручки на 0,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 442,42 млрд юаней. Чистая прибыль за период составила 5,279 млрд юаней — на 13,4% меньше, чем за те же 9 месяцев 2023 года. Скорректированная чистая прибыль на акцию — 1,69 юаня в сравнении с 1,96 юаня годом ранее.
Отчетность компании подтвердила, что в текущем году заметен отрицательный эффект от достаточно жесткой политики государства в отношении цен на медикаменты, централизация закупок стала ограничивающим фактором для возможностей фармкомпаний по повышению цен на лекарства. Вместе с тем периодически звучащие сообщения о вероятности внедрения мер государственной поддержки фармы и биотеха в КНР вселяют осторожный оптимизм на долгосрочную перспективу. Правда, пока это некие обобщенные конструктивные ожидания, поскольку конкретики от китайского правительства по вопросам фармы и биотеха до сих пор не прозвучало. В то же время Sinopharm Group среди всего китайского фармацевтического сектора находится в наиболее устойчивом положении, поскольку является по большей части дистрибутором продукции и в меньшей степени страдает от неопределенности в отрасли.
К числу рисков для Sinopharm Group можно отнести возможность новых мер по ужесточению регулятивных норм в секторе здравоохранения со стороны правительства Китая и ужесточение ценовой политики в отношении лекарств и медтехники.
Акции Sinopharm Group за последние 3 месяца принесли доходность в размере 15%. Бумага не осталась в стороне от ралли на китайском рынке и даже опередила гонконгский индекс Hang Seng по доходности (индекс за тот же период окреп на 11%).
Компания не слишком впечатляюще отчиталась за первые 9 месяцев 2024 года, что, однако, не помешало ее акциями показывать опережающий рост. У эмитента все еще небольшой апсайд — порядка 7,3% относительно аналогов по прогнозному мультипликатору P/E NTM. Мы полагаем, что ожидавшееся ухудшение финансовых результатов уже ранее заложено в цену бумаги.
Sinopharm Group — крупнейший оптовик и розничный продавец фармацевтической продукции и медицинских устройств, ведущий поставщик услуг в области цепочки поставок в КНР. Компания основана в 2003 году и в 2009 году вошла в листинг Гонконгской фондовой биржи. Sinopharm принадлежит к структуре китайского гиганта сектора здравоохранения China National Pharmaceutical Group.
Деятельность Sinopharm Group подразделяется на 4 сегмента:
Дистрибуция фармацевтической продукции больницам, аптекам и клиникам.
Дистрибуция медицинской техники, установка специализированного медицинского оборудования и его техническое обслуживание.
Аптечный сегмент включает в себя сеть розничных аптек.
Прочая деятельность, включающая дистрибуцию лабораторных принадлежностей, производство и распространение химических реагентов и фармацевтики.
Бизнес по дистрибуции является ключевым для компании, она располагает развитой сетью сбыта и налаженными связями с больницами, прочими учреждениями здравоохранения и ритейлерами.
Финансовые результаты Sinopharm Group за первые 9 месяцев 2024 года показали снижение выручки на 0,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 442,42 млрд юаней. Чистая прибыль за период составила 5,279 млрд юаней — на 13,4% меньше, чем за те же 9 месяцев 2023 года. Скорректированная чистая прибыль на акцию — 1,69 юаня в сравнении с 1,96 юаня годом ранее.
Отчетность компании подтвердила, что в текущем году заметен отрицательный эффект от достаточно жесткой политики государства в отношении цен на медикаменты, централизация закупок стала ограничивающим фактором для возможностей фармкомпаний по повышению цен на лекарства. Вместе с тем периодически звучащие сообщения о вероятности внедрения мер государственной поддержки фармы и биотеха в КНР вселяют осторожный оптимизм на долгосрочную перспективу. Правда, пока это некие обобщенные конструктивные ожидания, поскольку конкретики от китайского правительства по вопросам фармы и биотеха до сих пор не прозвучало. В то же время Sinopharm Group среди всего китайского фармацевтического сектора находится в наиболее устойчивом положении, поскольку является по большей части дистрибутором продукции и в меньшей степени страдает от неопределенности в отрасли.
К числу рисков для Sinopharm Group можно отнести возможность новых мер по ужесточению регулятивных норм в секторе здравоохранения со стороны правительства Китая и ужесточение ценовой политики в отношении лекарств и медтехники.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба