10 декабря 2024 БКС Экспресс Кокорева Анна
Ожидания
Консенсус-прогноз предполагает увеличение индекса потребительских цен (ИПЦ) в ноябре с 2,6% до 2,7% в годовом выражении и сохранение базового индекса потребительских цен на уровне 3,3% год к году (г/г) и 0,3% месяц к месяцу.
Октябрьские данные по инфляции показали рост, что вызвало некоторые опасения инвесторов и трейдеров по поводу дальнейших темпов понижения процентных ставок ФРС США. ИПЦ увеличился с 2,4% до 2,6% г/г.
При более подробном рассмотрении причины повышения потребительской инфляции можно понять, что основной вклад в рост показателя внесли цены на жилье. Они прибавили еще 0,4% за месяц, удвоив сентябрьский рост и увеличившись на 4,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Важно, что на них приходится треть от общего веса индекса потребительских цен.
Некоторые экономисты полагали, что повышение цен на жилье было лишь вопросом времени, учитывая значительное отставание между расчетами Бюро статистики труда и текущими ставками на рынке. Однако после года ожидания подтверждения этого тезиса есть повод побеспокоиться о том, что удорожание товаров может возобновиться.
Риски
Почему растут цены на жилье в США? Есть две ключевые причины. Первая — высокие ставки по ипотеке. Вторая — дефицит предложения. Фактически дорогие кредиты на жилье могли привести к падению спроса и снижению его стоимости, но этого не происходит за счет низких объемов строительства, а точнее, недостаточных, не обеспечивающих высокий спрос. К сожалению, такая ситуация может сохраниться в ближайшей перспективе, что будет одним из основных факторов давления на инфляцию.
Еще одним фактором, негативно повлиявшим на ИПЦ, стала стоимость подержанных автомобилей. Она послужила основным триггером инфляции товаров после пандемии и сейчас снова растет, подскочив на 2,7% за месяц.
Цены на энергоносители и продукты питания в США, похоже, нащупали дно. По этой причине любое существенное повышение этих показателей без соответствующего снижения цен на жилье — или общей инфляции в сфере услуг — не позволит ФРС достичь целевого уровня в 2%. Это значит, что скорость снижения процентных ставок может замедлиться, а тревожность инвесторов — возрасти.
Пока я не вижу серьезного ускорения ни в одной из этих отдельных категорий, что является положительной новостью, но инвесторы — и ФРС — следят за этим риском.
Влияние на решение ФРС США
На текущий момент, по данным CME, вероятность понижения савок на ближайшем заседании составляет 85%. Если негативный прогноз оправдается, она может снизиться, а риски дальнейшего роста ИПЦ — увеличиться.
В момент выхода данных стоит обратить внимание на динамику ставок по гособлигациям США. Если индекс и ставки растут, это повод к размышлениям.
Основные американские индексы чувствительны к статистике — релиз по инфляции является одним из ярких триггеров ускорения роста или падения волатильности. Данные лучше ожиданий подстегнут дальнейший подъем индексов с учетом того, что силы быков преобладают на рынке в течение всего года. Отыграть движения американцев можно и на Московской бирже, через покупку/продажу фьючерсов на соответствующие индексы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба