Сегодня, 11:08 Invest Era Николаев Артем
Росстат опубликовал данные по инфляции в ноябре:
🔹 Рост цен достиг 1.43% м/м (консенсус-прогноз ТАСС 1.35%), что почти в два раза больше октября!
🔹 В январе-ноябре совокупная инфляция составила 8.09%, а в годовом выражении достигла 8.88%
🔹 С начала декабря наблюдается ускорение ИПЦ (эффект девальвации рубля) — за первые 9 дней месяца уже 0.62%.
Таким образом, исходя из текущей динамики декабря, рост цен по итогам месяца может превысить 2% м/м, а по итогам года – подобраться вплотную к 10%.
Ответ ЦБ
И до свежих данных не было никаких сомнений в повышении до 23%, но растет вероятность повышения до 24%. Кроме того, риторика регулятора точно будет ужесточаться, надеяться даже на какие-то намеки о сроках смягчения ДКП не приходится.
Почему рынок отреагировал ростом?
На вечерке индекс вырос на 1.2%, что удивило многих инвесторов. На это есть сразу несколько причин. Во-первых, ЦБ уже капитулировало перед инфляцией в этом году и результат декабря большой роли не играет. Цель – добиться цели в 2025 году, а 2024 забыть как страшный сон. Во-вторых, ЦБ решил ряд поставленных задач в борьбе с инфляцией (замедление кредитования и прочее), и эффект от них будет в первые месяцы 2025 году. То есть сейчас мы близки к пиковым значениям по инфляции. По итогам 2025 года ожидается замедление показателя до 5.5%-6%. В-третьих, фокус внимания юр. лиц на мирных переговорах.
Итоги
Несмотря на ускорение инфляции в ноябре-декабре, после 4 месяцев плато, рынок реагирует спокойно. Помимо вышеозвученных причин, текущий год имеет высокую базу, которая даст более легкие сравнения в 2025 году. На фоне почти 10%, 5-6% в 2025 году станут успехом. Да и чем выше ставка ЦБ, тем выше шанс на снижение инфляции, напомним, что она действует с лагом, и сейчас реальная ставка для экономики – около 17%.
Юр. лица видят в средне и долгосрочной перспективе сильные инвестиционные возможности. Напомним, что по ключевым мультипликаторам российский фондовый рынок примерно 2-3 раза недооценен по сравнению с другими развивающимися рынками. Даже Бразилия, с которой у нашего рынка была наиболее высокая корреляция в течение многих лет, хоть и переживает худший период с 2020 года – оценивается в 2 раза дороже. Институционалы смотрят не на текущую плохую инфляцию в декабре, а на несколько месяцев вперед, когда ожидается ее снижение, + есть шанс на окончание СВО в январе-феврале.
🔹 Рост цен достиг 1.43% м/м (консенсус-прогноз ТАСС 1.35%), что почти в два раза больше октября!
🔹 В январе-ноябре совокупная инфляция составила 8.09%, а в годовом выражении достигла 8.88%
🔹 С начала декабря наблюдается ускорение ИПЦ (эффект девальвации рубля) — за первые 9 дней месяца уже 0.62%.
Таким образом, исходя из текущей динамики декабря, рост цен по итогам месяца может превысить 2% м/м, а по итогам года – подобраться вплотную к 10%.
Ответ ЦБ
И до свежих данных не было никаких сомнений в повышении до 23%, но растет вероятность повышения до 24%. Кроме того, риторика регулятора точно будет ужесточаться, надеяться даже на какие-то намеки о сроках смягчения ДКП не приходится.
Почему рынок отреагировал ростом?
На вечерке индекс вырос на 1.2%, что удивило многих инвесторов. На это есть сразу несколько причин. Во-первых, ЦБ уже капитулировало перед инфляцией в этом году и результат декабря большой роли не играет. Цель – добиться цели в 2025 году, а 2024 забыть как страшный сон. Во-вторых, ЦБ решил ряд поставленных задач в борьбе с инфляцией (замедление кредитования и прочее), и эффект от них будет в первые месяцы 2025 году. То есть сейчас мы близки к пиковым значениям по инфляции. По итогам 2025 года ожидается замедление показателя до 5.5%-6%. В-третьих, фокус внимания юр. лиц на мирных переговорах.
Итоги
Несмотря на ускорение инфляции в ноябре-декабре, после 4 месяцев плато, рынок реагирует спокойно. Помимо вышеозвученных причин, текущий год имеет высокую базу, которая даст более легкие сравнения в 2025 году. На фоне почти 10%, 5-6% в 2025 году станут успехом. Да и чем выше ставка ЦБ, тем выше шанс на снижение инфляции, напомним, что она действует с лагом, и сейчас реальная ставка для экономики – около 17%.
Юр. лица видят в средне и долгосрочной перспективе сильные инвестиционные возможности. Напомним, что по ключевым мультипликаторам российский фондовый рынок примерно 2-3 раза недооценен по сравнению с другими развивающимися рынками. Даже Бразилия, с которой у нашего рынка была наиболее высокая корреляция в течение многих лет, хоть и переживает худший период с 2020 года – оценивается в 2 раза дороже. Институционалы смотрят не на текущую плохую инфляцию в декабре, а на несколько месяцев вперед, когда ожидается ее снижение, + есть шанс на окончание СВО в январе-феврале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба