25 декабря 2024 БКС Экспресс | Газпром
Финансовый директор Газпрома Фамил Садыгов заявил, что EBITDA компании в 2024 г. составит не менее 2,8 млрд руб., а коэффициент долговой нагрузки — 2,1х.
Также совет директоров Газпрома утвердил инвестиционную программу и бюджет на 2025 г. в размере 1,52 трлн руб. ($15 млрд).
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
EBITDA примерно соответствует нашим ожиданиям, долговая нагрузка — лучше. Наш прогноз EBITDA Газпрома на 2024 г. — 3 трлн руб., а консенсус Интерфакса — 2,6 млрд руб. Это значит, что компания, скорее всего, покажет результаты чуть ниже нашей оценки, но заметно выше рыночной. Финансовые результаты Газпрома весь 2024 г. неизменно оказываются сильнее ожиданий. Еще весной как наши, так и рыночные прогнозы EBITDA были на уровне 2 трлн руб.
Ключевой вопрос — прогноз показателя долговой нагрузки, коэффициента Чистый долг/EBITDA. Сейчас компания ожидает уровень значительно ниже 2,5x. Если показатель выше этой цифры, Газпром может не платить дивиденды, если ниже, то менеджмент должен как минимум рекомендовать выплату в размере 50% чистой прибыли. По нашей оценке, 50% чистой прибыли означают 20 руб. на акцию с дивидендной доходностью 16%.
Однако совет директоров компании может уменьшить или отменить дивиденды. Также правительство — контролирующий акционер — на годовом собрании акционеров может отклонить рекомендацию менеджмента, тем более, что в Минфине недавно заявили, что дивиденды Газпрома в бюджете на 2025 г. не запланированы. Тем не менее мы считаем, что шансы на дивиденды все же есть.
Подтверждаем «Позитивный» взгляд и целевую цену по методу дисконтированных дивидендов с избыточной доходностью 31%. Мы ожидаем роста цен на газ в Европе в 2025 г., который может привести к повышению консенсус-оценок и облегчить компании решение по дивидендам за 2024 г.
Также совет директоров Газпрома утвердил инвестиционную программу и бюджет на 2025 г. в размере 1,52 трлн руб. ($15 млрд).
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
EBITDA примерно соответствует нашим ожиданиям, долговая нагрузка — лучше. Наш прогноз EBITDA Газпрома на 2024 г. — 3 трлн руб., а консенсус Интерфакса — 2,6 млрд руб. Это значит, что компания, скорее всего, покажет результаты чуть ниже нашей оценки, но заметно выше рыночной. Финансовые результаты Газпрома весь 2024 г. неизменно оказываются сильнее ожиданий. Еще весной как наши, так и рыночные прогнозы EBITDA были на уровне 2 трлн руб.
Ключевой вопрос — прогноз показателя долговой нагрузки, коэффициента Чистый долг/EBITDA. Сейчас компания ожидает уровень значительно ниже 2,5x. Если показатель выше этой цифры, Газпром может не платить дивиденды, если ниже, то менеджмент должен как минимум рекомендовать выплату в размере 50% чистой прибыли. По нашей оценке, 50% чистой прибыли означают 20 руб. на акцию с дивидендной доходностью 16%.
Однако совет директоров компании может уменьшить или отменить дивиденды. Также правительство — контролирующий акционер — на годовом собрании акционеров может отклонить рекомендацию менеджмента, тем более, что в Минфине недавно заявили, что дивиденды Газпрома в бюджете на 2025 г. не запланированы. Тем не менее мы считаем, что шансы на дивиденды все же есть.
Подтверждаем «Позитивный» взгляд и целевую цену по методу дисконтированных дивидендов с избыточной доходностью 31%. Мы ожидаем роста цен на газ в Европе в 2025 г., который может привести к повышению консенсус-оценок и облегчить компании решение по дивидендам за 2024 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба