Главное
• В преддверии праздников рубль укрепился до двухнедельных максимумов, а инвалюты на последней коррекции потеряли по 5% — все по плану. Скорее всего, торговый год в долларе, евро и юане завершится у 100, под 105 и над 13,5.
• На долговом рынке коррекция ОФЗ после фееричного ралли, подкинувшего за три сессии индекс гособлигаций RGBI на максимумы осени, было +8%. Откат не повредит и видится временным перед очередной волной переоценки бондов на фоне монетарной паузы ЦБ.
• На сырьевом рынке спокойно: в нефти Brent год завершается выше $73, баррель дороже $73,7; золото стабильно над $2600, унция под $2630; газ NG на двухлетних пиках у $3,9. Траектория commodities благоволит крепости нацвалют стран-экспортеров.
В деталях
Рубль еще подрос — инвалюты на последней волне отката потеряли уже по 5%. Ожидания полностью оправдались: от 104 за доллар, 110 по евро и 14,2 за юань предполагался разворот инвалют вниз и укрепление рубля с ориентирами 100/105/13,5. Отработано точно. Активные трейдеры имели все возможности заработать эти 5% через продажу срочных контрактов на доллар, евро юань — SiH5, EuH5 и CRH5.
Биржевой юань завершил сессию среды ниже 13,5, пара CNY/RUB упала на 1,5%. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 26 декабря потеряли по 0,3%: 99,61 и 103,94.
Фундаментальные факторы курса и техническая формация инструментов не вызывали у нас сомнений в таком исходе: механизмы расчетов за экспорт после осенних санкций против банков настроены, ЦБ отказался покупать валюту по бюджетному правилу до конца 2024 г., обстановка с ликвидностью и ставками денежного рынка стабильная и дефицита юаней нет.
Технически после паники конца ноября сформирован четкий паттерн на коррекцию инвалют. Краткосрочные игроки на понижение рубля очевидно проиграли: им пришлось ретироваться, что лишь усилило движение инвалют вниз, а рубля — вверх. Тактическая идея реализована, прибыль взята, кеш.
На фоне завершения декабрьского налогового периода, скорого оглашения лимитов покупки валюты по бюджетному правилу и достижения технических целей коррекции темп укрепления рубля может замедлиться, а инвалюты даже способны отскочить. Торговый год на валютном рынке может быть закрыт немногим выше текущих, эти же курсы ждем в начале 2025 г. Явных причин девальвации нет, а волатильность рубля — привычное дело.
ОФЗ в коррекции после исторического ралли на фоне монетарной паузы ЦБ. С прошлой пятницу индекс гособлигаций RGBI в моменте прибавлял 8% и был над 107,5 п. Вчера бенчмарк цен длинных бондов упал на 0,7%, закрытие ровно на 106 п. Ничего страшного после такого рекордного роста цен бумаг и падения их доходностей. Поддержка близко — 105,5 п., и это шанс на перезаход в лонг.
В перспективе 2025 г. переоценка ОФЗ может лишь ускориться. По нашим оценкам, ЦБ начнет снижать ставку к концу I полугодия 2025 г. и до конца года может довести стоимость фондирования ближе к 16%. Это дает основания ждать от ОФЗ, с учетом роста тела бумаг, доходности порядка 25% годовых.
• В преддверии праздников рубль укрепился до двухнедельных максимумов, а инвалюты на последней коррекции потеряли по 5% — все по плану. Скорее всего, торговый год в долларе, евро и юане завершится у 100, под 105 и над 13,5.
• На долговом рынке коррекция ОФЗ после фееричного ралли, подкинувшего за три сессии индекс гособлигаций RGBI на максимумы осени, было +8%. Откат не повредит и видится временным перед очередной волной переоценки бондов на фоне монетарной паузы ЦБ.
• На сырьевом рынке спокойно: в нефти Brent год завершается выше $73, баррель дороже $73,7; золото стабильно над $2600, унция под $2630; газ NG на двухлетних пиках у $3,9. Траектория commodities благоволит крепости нацвалют стран-экспортеров.
В деталях
Рубль еще подрос — инвалюты на последней волне отката потеряли уже по 5%. Ожидания полностью оправдались: от 104 за доллар, 110 по евро и 14,2 за юань предполагался разворот инвалют вниз и укрепление рубля с ориентирами 100/105/13,5. Отработано точно. Активные трейдеры имели все возможности заработать эти 5% через продажу срочных контрактов на доллар, евро юань — SiH5, EuH5 и CRH5.
Биржевой юань завершил сессию среды ниже 13,5, пара CNY/RUB упала на 1,5%. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 26 декабря потеряли по 0,3%: 99,61 и 103,94.
Фундаментальные факторы курса и техническая формация инструментов не вызывали у нас сомнений в таком исходе: механизмы расчетов за экспорт после осенних санкций против банков настроены, ЦБ отказался покупать валюту по бюджетному правилу до конца 2024 г., обстановка с ликвидностью и ставками денежного рынка стабильная и дефицита юаней нет.
Технически после паники конца ноября сформирован четкий паттерн на коррекцию инвалют. Краткосрочные игроки на понижение рубля очевидно проиграли: им пришлось ретироваться, что лишь усилило движение инвалют вниз, а рубля — вверх. Тактическая идея реализована, прибыль взята, кеш.
На фоне завершения декабрьского налогового периода, скорого оглашения лимитов покупки валюты по бюджетному правилу и достижения технических целей коррекции темп укрепления рубля может замедлиться, а инвалюты даже способны отскочить. Торговый год на валютном рынке может быть закрыт немногим выше текущих, эти же курсы ждем в начале 2025 г. Явных причин девальвации нет, а волатильность рубля — привычное дело.
ОФЗ в коррекции после исторического ралли на фоне монетарной паузы ЦБ. С прошлой пятницу индекс гособлигаций RGBI в моменте прибавлял 8% и был над 107,5 п. Вчера бенчмарк цен длинных бондов упал на 0,7%, закрытие ровно на 106 п. Ничего страшного после такого рекордного роста цен бумаг и падения их доходностей. Поддержка близко — 105,5 п., и это шанс на перезаход в лонг.
В перспективе 2025 г. переоценка ОФЗ может лишь ускориться. По нашим оценкам, ЦБ начнет снижать ставку к концу I полугодия 2025 г. и до конца года может довести стоимость фондирования ближе к 16%. Это дает основания ждать от ОФЗ, с учетом роста тела бумаг, доходности порядка 25% годовых.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба