Главное
• Индекс МосБиржи из плоской коррекции закономерно вышел вверх: выкуп с дневного дна более 3%, переписаны максимумы месяца, закрытие вечерки в потолок, в фокусе уже 2800 п. «Подарок от ЦБ» создал атмосферу биржевого праздника и обеспечил настоящее предновогоднее ралли.
• Бумаги в фокусе: сильнее рынка — префы Транснефти и Мечела, Мосбиржа, Газпром, ВК.
• Рубль продолжил укрепление, шорты инвалют благополучно закрыты в хороший плюс. Доллар завершает торговый год под 100, евро ниже 104, юань дешевле 13,5.
• На внешнем контуре: приподнятые предпраздничные настроения в Штатах и Азии создают благоприятный фон для европейских площадок. Российский рынок наверстывает упущенное и может закрыть 2024 г. ударной свечой.
• На сырьевом рынке: нефть и золото немного дорожают — баррель выше $73,8, унция почти $2630, а газ NG чуть остывает после рекордного декабрьского ралли — $3,85. Видимо здесь для commodities и завершится 2024 г.
В деталях
Индекс МосБиржи после ралли на фоне пятничной монетарной паузы ЦБ вчера корректировался и на минимуме сессии был у 2666 п. Однако полная сессия закрыта резко вверх, выше 2750 п. На то она и плоская коррекция — глубина отката ограничена, а возобновление подъема может наступить в любой момент и без предупреждения. С дневного дна бенчмарк прибавил свыше 3%, обороты за 170 млрд руб., а вечерка завершилась на максимумах — это признаки силы фондовых быков и неоконченного хода. По инерции сегодня может быть еще выше, следующим ориентиром вверх выступает уже область 2800 п.
За считанные дни рынок смог ликвидировать половину годового провала. Если 17 декабря было 1,5-летнее дно, индекс падал на 2370 п., до -22% с начала января, то вчера бенчмарк обновил максимумы за месяц, подъем со дна более 16% и годовой дродаун теперь лишь -11%. Важно, что биржевой сентимент изменился, а долгоиграющие нисходящие технические формации дали трещину. Теперь бенчмарк уже в локальном ростовом тренде, декабрьская бычья свеча впечатляет — спорить с рынком не стоит, а шортить такое вообще чревато.
Перспективы: в начале 2025 г. ожидается выход индекса в область 2800–2900 п., а под занавес года может быть и 3500 п. Причина оптимизма — сигналы ЦБ о замедлении частного и корпоративного кредитования, что совсем скоро может привести к падению темпа роста инфляции. А за этим стоит ждать и монетарного разворота. По нашим оценкам, первый секвестр ставки случится в конце I полугодия 2025 г., а на конец года не исключаем снижение стоимости фондирования ближе к 16%. На рынках акций и облигаций такое отыгрывается заранее, при фактическом начале цикла послабления ДКП рынок по идее уже должен быть намного выше текущих.
Рубль еще укрепился и достиг двухнедельных максимумов. Инвалюты продолжили коррекцию: юань упал под 13,5, биржевая пара CNY/RUB потеряла свыше 1,5%, а внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 26 декабря просели на 0,3% — 99,6 и 103,9. На последней волне вниз от расчетного сопротивления инвалюты потеряли почти 5% — это и есть прибыль активных трейдеров, рискнувших сработать на укрепление нацвалюты через продажу фьючерсов на доллар, евро, юань (SiH5, EuH5, CRH5). Шорты благополучно закрыты в хорошую прибыль.
Вчера завершился декабрьский налоговый период, а до конца года ЦБ может анонсировать лимиты покупки/продажи валюты по бюджетному правилу. Тактически игра на понижение инвалют сделана — спекулятивный кеш. Может быть, инвалюты и совершат отскок чисто технически и на фоне снижения влияния фактора налоговых платежей экспортеров, но о девальвации рубля без очередных форс-мажоров не может быть и речи.
Бумаги в фокусе
• Транснефть-ап (+6,7%). Префы возглавили ралли среди всех компонентов индекса. Закрытие на максимуме месяца, фиксация курса на вершине дня — 1125 руб. По инерции сегодня будет еще выше. Ранее акции очень сильно пострадали из-за повышения налогов до 40%, сейчас идет восстановление на фоне избыточной перепроданности. Технически в бумагах есть сопротивление у 1200 руб., это еще 7% — немало, но при стабильном фоне в январе могут и достать. Фундаментальная оценка на конец 2025 г. — 1400 руб., что предполагает потенциал в +22% от текущих.
• Мечел-ап (+6,7%). Префы всегда очень волатильные, при сильном движении индекса обычно идут на шаг впереди. Курс заскочил выше 103 руб. и обновил четырехнедельные максимумы. Следующий ориентир на 112 руб. Обычка запаздывает, лишь у 93 руб., но по историческим пропорциям могла бы быть уже на 100. Видимо, скоро догонит. Акции по итогам года в аутсайдерах, но фундаментальный потенциал высокий — 210 руб. Правда, его полноценное раскрытие может затянуться — в базовом сценарии ЦБ начнет снижать ставку лишь через полгода, а это сейчас основной драйвер переоценки бумаг.
• Мосбиржа (+5,7%). Акции самой биржи возобновили восстановление с годового дна, курс вернулся к 197 руб. Площадка — бенефициар высокой ключевой ставки ЦБ, поскольку от нее идет расчет комиссионных доходов корпорации. Технически видимым препятствием служат круглые 200 руб. Если удастся пройти, то уже будет ориентир на динамическую нисходящую линию — сразу после январских праздников она опустится к 210 руб. Фундаментально акции оцениваются в 330 руб., или +68% от текущих.
• Газпром (+5,3%). На фоне большой доли акций в структуре Индекса МосБиржи (12,67%) сильный рост бумаг обеспечил треть дневного прироста бенчмарка. Закрытие выше 128 руб. Обороты солидные — 21 млрд руб., что подтверждает силу локального тренда. Более того, курс смог вернуться за 125 руб. и нисходящие формации утратили силу. Ближайшее сопротивление на круглых 130 руб., есть и ноябрьский межсессионный гэп в области 133,3 руб. — в принципе, до закрытия 2024 г. могут и успеть. Перспективный таргет на 2025 г. — 190 руб., или +48%. Вопрос дивидендов не предопределен, а долговой мультипликатор сильно снизился — это фактор за выплаты акционерам.
• ВК (+4,6%). Типично волатильно — выбор активного трейдера. Стоило индексу перезапустить ралли, как турбулентные бумаги вновь под 300 руб. На неделе уже были выше планки, но требовался откат для снятия перегрева — состоялся, поддержка на 280 руб. четко отработана. При дальнейшем подъеме рынка эти акции могут идти на опережение, несмотря на все еще относительно слабые фундаментальные вводные. После закрепления над 300 руб. следующий ориентир будет у сопротивления 320 руб., там же будет и справедливая оценка.
• Индекс МосБиржи из плоской коррекции закономерно вышел вверх: выкуп с дневного дна более 3%, переписаны максимумы месяца, закрытие вечерки в потолок, в фокусе уже 2800 п. «Подарок от ЦБ» создал атмосферу биржевого праздника и обеспечил настоящее предновогоднее ралли.
• Бумаги в фокусе: сильнее рынка — префы Транснефти и Мечела, Мосбиржа, Газпром, ВК.
• Рубль продолжил укрепление, шорты инвалют благополучно закрыты в хороший плюс. Доллар завершает торговый год под 100, евро ниже 104, юань дешевле 13,5.
• На внешнем контуре: приподнятые предпраздничные настроения в Штатах и Азии создают благоприятный фон для европейских площадок. Российский рынок наверстывает упущенное и может закрыть 2024 г. ударной свечой.
• На сырьевом рынке: нефть и золото немного дорожают — баррель выше $73,8, унция почти $2630, а газ NG чуть остывает после рекордного декабрьского ралли — $3,85. Видимо здесь для commodities и завершится 2024 г.
В деталях
Индекс МосБиржи после ралли на фоне пятничной монетарной паузы ЦБ вчера корректировался и на минимуме сессии был у 2666 п. Однако полная сессия закрыта резко вверх, выше 2750 п. На то она и плоская коррекция — глубина отката ограничена, а возобновление подъема может наступить в любой момент и без предупреждения. С дневного дна бенчмарк прибавил свыше 3%, обороты за 170 млрд руб., а вечерка завершилась на максимумах — это признаки силы фондовых быков и неоконченного хода. По инерции сегодня может быть еще выше, следующим ориентиром вверх выступает уже область 2800 п.
За считанные дни рынок смог ликвидировать половину годового провала. Если 17 декабря было 1,5-летнее дно, индекс падал на 2370 п., до -22% с начала января, то вчера бенчмарк обновил максимумы за месяц, подъем со дна более 16% и годовой дродаун теперь лишь -11%. Важно, что биржевой сентимент изменился, а долгоиграющие нисходящие технические формации дали трещину. Теперь бенчмарк уже в локальном ростовом тренде, декабрьская бычья свеча впечатляет — спорить с рынком не стоит, а шортить такое вообще чревато.
Перспективы: в начале 2025 г. ожидается выход индекса в область 2800–2900 п., а под занавес года может быть и 3500 п. Причина оптимизма — сигналы ЦБ о замедлении частного и корпоративного кредитования, что совсем скоро может привести к падению темпа роста инфляции. А за этим стоит ждать и монетарного разворота. По нашим оценкам, первый секвестр ставки случится в конце I полугодия 2025 г., а на конец года не исключаем снижение стоимости фондирования ближе к 16%. На рынках акций и облигаций такое отыгрывается заранее, при фактическом начале цикла послабления ДКП рынок по идее уже должен быть намного выше текущих.
Рубль еще укрепился и достиг двухнедельных максимумов. Инвалюты продолжили коррекцию: юань упал под 13,5, биржевая пара CNY/RUB потеряла свыше 1,5%, а внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 26 декабря просели на 0,3% — 99,6 и 103,9. На последней волне вниз от расчетного сопротивления инвалюты потеряли почти 5% — это и есть прибыль активных трейдеров, рискнувших сработать на укрепление нацвалюты через продажу фьючерсов на доллар, евро, юань (SiH5, EuH5, CRH5). Шорты благополучно закрыты в хорошую прибыль.
Вчера завершился декабрьский налоговый период, а до конца года ЦБ может анонсировать лимиты покупки/продажи валюты по бюджетному правилу. Тактически игра на понижение инвалют сделана — спекулятивный кеш. Может быть, инвалюты и совершат отскок чисто технически и на фоне снижения влияния фактора налоговых платежей экспортеров, но о девальвации рубля без очередных форс-мажоров не может быть и речи.
Бумаги в фокусе
• Транснефть-ап (+6,7%). Префы возглавили ралли среди всех компонентов индекса. Закрытие на максимуме месяца, фиксация курса на вершине дня — 1125 руб. По инерции сегодня будет еще выше. Ранее акции очень сильно пострадали из-за повышения налогов до 40%, сейчас идет восстановление на фоне избыточной перепроданности. Технически в бумагах есть сопротивление у 1200 руб., это еще 7% — немало, но при стабильном фоне в январе могут и достать. Фундаментальная оценка на конец 2025 г. — 1400 руб., что предполагает потенциал в +22% от текущих.
• Мечел-ап (+6,7%). Префы всегда очень волатильные, при сильном движении индекса обычно идут на шаг впереди. Курс заскочил выше 103 руб. и обновил четырехнедельные максимумы. Следующий ориентир на 112 руб. Обычка запаздывает, лишь у 93 руб., но по историческим пропорциям могла бы быть уже на 100. Видимо, скоро догонит. Акции по итогам года в аутсайдерах, но фундаментальный потенциал высокий — 210 руб. Правда, его полноценное раскрытие может затянуться — в базовом сценарии ЦБ начнет снижать ставку лишь через полгода, а это сейчас основной драйвер переоценки бумаг.
• Мосбиржа (+5,7%). Акции самой биржи возобновили восстановление с годового дна, курс вернулся к 197 руб. Площадка — бенефициар высокой ключевой ставки ЦБ, поскольку от нее идет расчет комиссионных доходов корпорации. Технически видимым препятствием служат круглые 200 руб. Если удастся пройти, то уже будет ориентир на динамическую нисходящую линию — сразу после январских праздников она опустится к 210 руб. Фундаментально акции оцениваются в 330 руб., или +68% от текущих.
• Газпром (+5,3%). На фоне большой доли акций в структуре Индекса МосБиржи (12,67%) сильный рост бумаг обеспечил треть дневного прироста бенчмарка. Закрытие выше 128 руб. Обороты солидные — 21 млрд руб., что подтверждает силу локального тренда. Более того, курс смог вернуться за 125 руб. и нисходящие формации утратили силу. Ближайшее сопротивление на круглых 130 руб., есть и ноябрьский межсессионный гэп в области 133,3 руб. — в принципе, до закрытия 2024 г. могут и успеть. Перспективный таргет на 2025 г. — 190 руб., или +48%. Вопрос дивидендов не предопределен, а долговой мультипликатор сильно снизился — это фактор за выплаты акционерам.
• ВК (+4,6%). Типично волатильно — выбор активного трейдера. Стоило индексу перезапустить ралли, как турбулентные бумаги вновь под 300 руб. На неделе уже были выше планки, но требовался откат для снятия перегрева — состоялся, поддержка на 280 руб. четко отработана. При дальнейшем подъеме рынка эти акции могут идти на опережение, несмотря на все еще относительно слабые фундаментальные вводные. После закрепления над 300 руб. следующий ориентир будет у сопротивления 320 руб., там же будет и справедливая оценка.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба