Вчера, 20:02 Газпромбанк | ФосАгро
О компании
ФосАгро — один из крупнейших в России и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве высокосортного фосфатного сырья. Компания владеет уникальной по своей экологичности и безопасности минерально-сырьевой базой, срок отработки которой оценивается примерно в 60 лет. Запасы сырья имеют магматическое происхождение, которое не связано с накоплением тяжелых токсичных металлов.
В активе компании — пять производственных предприятий и собственная логистическая инфраструктура, в том числе два портовых терминала в Мурманской и Ленинградской областях. Они закрывают полный производственный цикл и поставку готовой продукции потребителю. Также в состав ФосАгро входит единственный в России и один из ведущих в Европе научно-исследовательский институт по удобрениям и инсектофунгицидам — НИУИФ им. Я. В. Самойлова.
Экспортная ориентация и валютное хеджирование
Бизнес ФосАгро традиционно ориентирован на экспорт, который составляет порядка 70% реализуемой продукции. В отличие от большинства российских экспортно-ориентированных компаний, деятельности ФосАгро не коснулись внешнеторговые ограничения. Это позволяет в плановом режиме поставлять продукцию в Европу и Северную Америку. Из-за валютных доходов, которые генерирует ФосАгро, компанию можно рассматривать в качестве актива, способного защитить инвесторов от обесценения курса рубля. Мы ожидаем дальнейшего ослабления рубля в течение следующих девяти месяцев, что повлияет на положительную переоценку валютной выручки ФосАгро.
Цена на удобрения
Мы полагаем, что мировые цены на азотные и фосфатные удобрения стабилизировались в 2024 году после снижения в 2022–2023 годах. Тем самым был найден баланс между спросом и предложением. В то же время наличие геополитической неопределенности по-прежнему будет оказывать положительное влияние на цену природного газа, который выступает ключевым элементом себестоимости при производстве минеральных удобрений. Это, в свою очередь, будет оказывать положительное влияние на мировые цены на минеральные удобрения.
Качественный менеджмент, ориентированный на акционеров
ФосАгро отличается высоким уровнем корпоративного управления, ориентированным на ежеквартальные выплаты дивидендов акционерам. Компания отчиталась о досрочном выполнении Стратегии-2025 в объеме 11,5 млн тонн готовой продукции в связи с достижением объема производства 11,7 млн тонн готовой продукции в 2024 году. Несмотря на негативную макроэкономическую конъюнктуру в 2023 году, ФосАгро продемонстрировала существенный уровень рентабельности собственного капитала на уровне 49%. Это выгодно выделяет компанию на фоне других компаний из сектора минеральных удобрений.
Инвестиционный кейс
Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что девальвация курса рубля, рост цен на минеральные удобрения на мировых рынках, а также высокий уровень корпоративного управления, ориентированного на акционеров компании, обеспечивают потенциал в цене акций компании до уровня 8000 рублей с потенциальной доходностью 39,8% на горизонте девяти месяцев.
Риски
Рост операционных и финансовых расходов может оказывать давление на рентабельность чистой прибыли.
Снижение мировых цен на минеральные удобрения, реализуемые ФосАгро.
ФосАгро — один из крупнейших в России и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве высокосортного фосфатного сырья. Компания владеет уникальной по своей экологичности и безопасности минерально-сырьевой базой, срок отработки которой оценивается примерно в 60 лет. Запасы сырья имеют магматическое происхождение, которое не связано с накоплением тяжелых токсичных металлов.
В активе компании — пять производственных предприятий и собственная логистическая инфраструктура, в том числе два портовых терминала в Мурманской и Ленинградской областях. Они закрывают полный производственный цикл и поставку готовой продукции потребителю. Также в состав ФосАгро входит единственный в России и один из ведущих в Европе научно-исследовательский институт по удобрениям и инсектофунгицидам — НИУИФ им. Я. В. Самойлова.
Экспортная ориентация и валютное хеджирование
Бизнес ФосАгро традиционно ориентирован на экспорт, который составляет порядка 70% реализуемой продукции. В отличие от большинства российских экспортно-ориентированных компаний, деятельности ФосАгро не коснулись внешнеторговые ограничения. Это позволяет в плановом режиме поставлять продукцию в Европу и Северную Америку. Из-за валютных доходов, которые генерирует ФосАгро, компанию можно рассматривать в качестве актива, способного защитить инвесторов от обесценения курса рубля. Мы ожидаем дальнейшего ослабления рубля в течение следующих девяти месяцев, что повлияет на положительную переоценку валютной выручки ФосАгро.
Цена на удобрения
Мы полагаем, что мировые цены на азотные и фосфатные удобрения стабилизировались в 2024 году после снижения в 2022–2023 годах. Тем самым был найден баланс между спросом и предложением. В то же время наличие геополитической неопределенности по-прежнему будет оказывать положительное влияние на цену природного газа, который выступает ключевым элементом себестоимости при производстве минеральных удобрений. Это, в свою очередь, будет оказывать положительное влияние на мировые цены на минеральные удобрения.
Качественный менеджмент, ориентированный на акционеров
ФосАгро отличается высоким уровнем корпоративного управления, ориентированным на ежеквартальные выплаты дивидендов акционерам. Компания отчиталась о досрочном выполнении Стратегии-2025 в объеме 11,5 млн тонн готовой продукции в связи с достижением объема производства 11,7 млн тонн готовой продукции в 2024 году. Несмотря на негативную макроэкономическую конъюнктуру в 2023 году, ФосАгро продемонстрировала существенный уровень рентабельности собственного капитала на уровне 49%. Это выгодно выделяет компанию на фоне других компаний из сектора минеральных удобрений.
Инвестиционный кейс
Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что девальвация курса рубля, рост цен на минеральные удобрения на мировых рынках, а также высокий уровень корпоративного управления, ориентированного на акционеров компании, обеспечивают потенциал в цене акций компании до уровня 8000 рублей с потенциальной доходностью 39,8% на горизонте девяти месяцев.
Риски
Рост операционных и финансовых расходов может оказывать давление на рентабельность чистой прибыли.
Снижение мировых цен на минеральные удобрения, реализуемые ФосАгро.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба