Сегодня, 10:31 | X5 Retail Инвестиции с умом
X5 Group — продуктовая розничная торговая компания, основанная в 2006 году и управляющая торговыми сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Чижик», «Около», «Виктория», «Красный яр» и «Слата». Компания развивает цифровые бизнесы Vprok.ru, 5Post, экспресс-доставку, сервис доставки готовой еды «Много лосося», а также медиаплатформу Food.ru.
X5 Group до недавнего времени была представлена на российском фондовом рынке депозитарными расписками, т.к. компания была зарегистрирована в Нидерландах. Расписки X5 Group в связи с редомициляцией (сменой юрисдикции) не торговались c 4 апреля.
Редомициляция прошла принудительно после того как Минпромторг подал иск на компанию X5 Retail Group N.V. в отношении своей российской дочерней компании ООО «Корпоративный центр Икс 5».
Ранее компания ООО «Корпоративный центр Икс 5» была внесена в список экономически значимых организаций, что дало ей возможность для переезда в российскую юрисдикцию согласно закону введенному в действие в 2023 году.
Сегодня возобновятся торги акциями ИКС5 (новый тикер Х5). Что ждать от возобновления торгов?
Сначала посмотрим самый свежий отчет по МСФО з 3 квартал, согласно которому:
- выручка 978,6 млрд р. (+22,9% г/г),
— EBITDA 71,3 млрд р. (+16% г/г),
— чистая прибыль 35,3 млрд р. (+19,3% г/г).
Темпы роста продаж компании в магазинах, которые работают не менее года составили 13,8% г/г.
Выручка растет за счет увеличения торговых площадей магазинов Пятёрочка и дискаунтеров Чижик. Выросла выручка онлайн-сектора на 55% г/г и составила 5% от общей выручки. Растут расходы на персонал: они увеличились на 1,8% до 8,2% от выручки.
Долговая нагрузка остаётся на низком уровне: чистый долг/EBITDA составляет 0,2х (самый низкий долг в отрасли, для сравнения у Магнита 1,4х, у Ленты 1,7х).
С момента остановки торгов расписками Х5 (апрель 2024 г.) индекс Мосбиржи скорректировался с 3408 до 2840 пунктов. При этом после длительного перерыва возможно снижение цены в начале торгов из-за «навеса продавцов». Непонятно станут ли участники рынка, купившие Х5 в EuroClear с дисконтом, продавать акции в первые же дни или будут ждать.
Глядя на Хэдхантер ИКС5 планирует выплатить дивиденды с потенциальной доходностью до 30% (верится с трудом). Но тот факт, что на российском рынке появится еще одна дивидендная акция с потенциалом роста, неоспорим. Да еще и первый котировальный список с прицелом на попадание в индекс Мосбиржи. Акции Х5 явно интереснее акций Магнита, который опять переносит сроки дивидендных выплат (дивиденды так и не утвердили).
Вывод
Х5 лидирует в отрасли по темпам роста финансовых и операционных показателей. Переезд компании в Россию откроет возможность к возобновлению дивидендных выплат и может устранить дисконт по мультипликаторам компании к акциям Магнита. Для принятия решения о покупке подожду некоторое время чтобы понять что с ценой, т.к. в первые дни торгов волатильность будет сильная.
X5 Group до недавнего времени была представлена на российском фондовом рынке депозитарными расписками, т.к. компания была зарегистрирована в Нидерландах. Расписки X5 Group в связи с редомициляцией (сменой юрисдикции) не торговались c 4 апреля.
Редомициляция прошла принудительно после того как Минпромторг подал иск на компанию X5 Retail Group N.V. в отношении своей российской дочерней компании ООО «Корпоративный центр Икс 5».
Ранее компания ООО «Корпоративный центр Икс 5» была внесена в список экономически значимых организаций, что дало ей возможность для переезда в российскую юрисдикцию согласно закону введенному в действие в 2023 году.
Сегодня возобновятся торги акциями ИКС5 (новый тикер Х5). Что ждать от возобновления торгов?
Сначала посмотрим самый свежий отчет по МСФО з 3 квартал, согласно которому:
- выручка 978,6 млрд р. (+22,9% г/г),
— EBITDA 71,3 млрд р. (+16% г/г),
— чистая прибыль 35,3 млрд р. (+19,3% г/г).
Темпы роста продаж компании в магазинах, которые работают не менее года составили 13,8% г/г.
Выручка растет за счет увеличения торговых площадей магазинов Пятёрочка и дискаунтеров Чижик. Выросла выручка онлайн-сектора на 55% г/г и составила 5% от общей выручки. Растут расходы на персонал: они увеличились на 1,8% до 8,2% от выручки.
Долговая нагрузка остаётся на низком уровне: чистый долг/EBITDA составляет 0,2х (самый низкий долг в отрасли, для сравнения у Магнита 1,4х, у Ленты 1,7х).
С момента остановки торгов расписками Х5 (апрель 2024 г.) индекс Мосбиржи скорректировался с 3408 до 2840 пунктов. При этом после длительного перерыва возможно снижение цены в начале торгов из-за «навеса продавцов». Непонятно станут ли участники рынка, купившие Х5 в EuroClear с дисконтом, продавать акции в первые же дни или будут ждать.
Глядя на Хэдхантер ИКС5 планирует выплатить дивиденды с потенциальной доходностью до 30% (верится с трудом). Но тот факт, что на российском рынке появится еще одна дивидендная акция с потенциалом роста, неоспорим. Да еще и первый котировальный список с прицелом на попадание в индекс Мосбиржи. Акции Х5 явно интереснее акций Магнита, который опять переносит сроки дивидендных выплат (дивиденды так и не утвердили).
Вывод
Х5 лидирует в отрасли по темпам роста финансовых и операционных показателей. Переезд компании в Россию откроет возможность к возобновлению дивидендных выплат и может устранить дисконт по мультипликаторам компании к акциям Магнита. Для принятия решения о покупке подожду некоторое время чтобы понять что с ценой, т.к. в первые дни торгов волатильность будет сильная.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба