Главное
• На валютном рынке состоялись первые полноценные торги в 2025 г. Ликвидность возросла, появились внебиржевые котировки от ЦБ на 10 января. Многие боялись падения рубля, но -0,5% против доллара и юаня — несущественно, а у евро нацвалюте даже удалось отбить процент.
• На долговом рынке продолжилась умеренная коррекция после декабрьского исторического ралли. Сдержанные продажи ОФЗ отражают ожидания завершения цикла подъема ставки ЦБ.
• Глобальный доллар США остается на максимумах ноября 2022 г., индекс доллара DXY у 109,2 п. Причина укрепления американской нацвалюты против всех европейских и азиатских валют кроется в резком падении вероятности дальнейшего снижения ключевой ставки ФРС.
• На товарном рынке: нефть выше $77 с технической перспективой до круглых $80, золото дороже $2670 с потенциалом до верхней границы боковика у $2700, волатильный газ NG над $3,7 с базовым вариантом роста на максимумы года выше $3,9.
В деталях
Рубль в моменте снижался на 2%, а пара CNY/RUB взлетала под 13,78, но день в юане закрыт нейтрально — лишь +0,5% у 13,58. Скачок волатильности после праздников на фоне постепенного возврата ликвидности на рынок — привычное дело.
В моменте участники валютного рынка могли опасаться выхода ЦБ на открытый рынок в рамках бюджетного правила — с 9 января чистые объемы продажи инвалют возросли, что несколько придавило рубль. Как видим, никаких потрясений и длительного ослабления нацвалюты это не дало.
Угроза санкций в общем повышает нервозность и геополитическую риск-премию в российских активах. Это ударило по рынку акций, но отклонение в юане на +0,5% и долларе на +0,6% показательно — на валютном рынке обошлось без потрясений. Относительно евро рубль и вовсе укрепился на процент. Курсы доллар и евро с внебиржи от ЦБ на 10 января: 102,29 и 105,08.
Технически в паре CNY/RUB по-прежнему нисходящий тренд по пикам ноября–декабря, и вчера был прокол наклонной, но ложный. Поэтому сохраняется риск скатывания юаня к 13,3, а уход под важную поддержку откроет пространство для временного маневра вплоть под 13. Для активных трейдеров есть фьючерс CRH5.
ОФЗ в локальной коррекции после фееричного декабрьского ралли до уровней лета, то есть цены бондов вернулись к тем значениям, что были при повышении ставки ЦБ до 19%. Умеренная фиксация после рекордного роста может говорить лишь о том, что у участников долгового рынка устойчивые ожидания монетарных перемен.
По нашим оценкам, ЦБ уже завершил цикл ужесточения ДКП, а первый секвестр ставки может быть во II квартале с перспективой на конец года увидеть стоимость фондирования ближе к 16%. Отыгрывать такое надо заранее, а не по факту. Перспективная доходность облигаций на горизонте года с учетом переоценки тела ОФЗ может оказаться больше любых депозитов.
• На валютном рынке состоялись первые полноценные торги в 2025 г. Ликвидность возросла, появились внебиржевые котировки от ЦБ на 10 января. Многие боялись падения рубля, но -0,5% против доллара и юаня — несущественно, а у евро нацвалюте даже удалось отбить процент.
• На долговом рынке продолжилась умеренная коррекция после декабрьского исторического ралли. Сдержанные продажи ОФЗ отражают ожидания завершения цикла подъема ставки ЦБ.
• Глобальный доллар США остается на максимумах ноября 2022 г., индекс доллара DXY у 109,2 п. Причина укрепления американской нацвалюты против всех европейских и азиатских валют кроется в резком падении вероятности дальнейшего снижения ключевой ставки ФРС.
• На товарном рынке: нефть выше $77 с технической перспективой до круглых $80, золото дороже $2670 с потенциалом до верхней границы боковика у $2700, волатильный газ NG над $3,7 с базовым вариантом роста на максимумы года выше $3,9.
В деталях
Рубль в моменте снижался на 2%, а пара CNY/RUB взлетала под 13,78, но день в юане закрыт нейтрально — лишь +0,5% у 13,58. Скачок волатильности после праздников на фоне постепенного возврата ликвидности на рынок — привычное дело.
В моменте участники валютного рынка могли опасаться выхода ЦБ на открытый рынок в рамках бюджетного правила — с 9 января чистые объемы продажи инвалют возросли, что несколько придавило рубль. Как видим, никаких потрясений и длительного ослабления нацвалюты это не дало.
Угроза санкций в общем повышает нервозность и геополитическую риск-премию в российских активах. Это ударило по рынку акций, но отклонение в юане на +0,5% и долларе на +0,6% показательно — на валютном рынке обошлось без потрясений. Относительно евро рубль и вовсе укрепился на процент. Курсы доллар и евро с внебиржи от ЦБ на 10 января: 102,29 и 105,08.
Технически в паре CNY/RUB по-прежнему нисходящий тренд по пикам ноября–декабря, и вчера был прокол наклонной, но ложный. Поэтому сохраняется риск скатывания юаня к 13,3, а уход под важную поддержку откроет пространство для временного маневра вплоть под 13. Для активных трейдеров есть фьючерс CRH5.
ОФЗ в локальной коррекции после фееричного декабрьского ралли до уровней лета, то есть цены бондов вернулись к тем значениям, что были при повышении ставки ЦБ до 19%. Умеренная фиксация после рекордного роста может говорить лишь о том, что у участников долгового рынка устойчивые ожидания монетарных перемен.
По нашим оценкам, ЦБ уже завершил цикл ужесточения ДКП, а первый секвестр ставки может быть во II квартале с перспективой на конец года увидеть стоимость фондирования ближе к 16%. Отыгрывать такое надо заранее, а не по факту. Перспективная доходность облигаций на горизонте года с учетом переоценки тела ОФЗ может оказаться больше любых депозитов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба