Сегодня, 17:57 ИХ "Финам" Беленькая Ольга
Опубликованный отчет BLS по рынку труда в США за декабрь – последний важный отчет о занятости перед заседанием ФРС 28-29 января. Данные показали, что рынок труда США находится в более сильной форме, чем ожидал рынок.
Так, в декабре прирост рабочих мест ускорился до 256 тыс – максимум за 9 месяцев и почти на 100 тыс выше консенсус-прогноза 160-165 тыс., а безработица снизилась до 4,1% с 4,2% в ноябре (рынок не ожидал изменений). Рост занятости в декабре был обеспечен за счет нескольких секторов - сфера здравоохранения (46 тыс), розничная торговля (43 тыс после снижения в ноябре), досуг и гостиничный бизнес (43 тыс.), госсектор (33 тыс) и социальная поддержка (23 тыс). Занятость в других отраслях изменилась мало, в промышленности сократилась на 13 тыс. Число занятых в частном секторе (223 тыс) увеличилось значительно выше консенсус-прогноза (135 тыс). Прирост рабочих мест за предыдущие 2 месяца была пересмотрена на 8 тыс в сторону снижения: данные за октябрь пересмотрены с 36 тыс до 43 тыс, а данные за ноябрь пересмотрены с 227 тыс до 212 тыс. В целом прирост рабочих мест за 2024 г составил 2,2 млн, что ниже, чем в 2023 г (3 млн).
Снижение уровня безработицы произошло за счет расширения рабочей силы (+243 тыс), число занятых, по опросу домохозяйств, увеличилось на 478 тыс, число безработных сократилось на 235 тыс. Доля участия трудоспособного населения в рабочей силе (participation rate) осталась на уровне ноября 62,5%, это нижняя граница диапазона 62,5-62,7% с декабря 2023 г.
Рост средней почасовой оплаты труда замедлился до 0,3% м/м после 0,4% м/м в ноябре, в соответствии с консенсус-прогнозом, а в годовом выражении рост замедлился до 3,9% г/г после 4,0% г/г в ноябре, рынок предполагал сохранение такого же темпа роста (4,0% г/г).
Отчет подтверждает, что рынок труда США находится в сильной форме, при этом показатели инфляционного давления остаются на повышенном уровне. Дополнительные инфляционные риски связаны с реализацией инициатив избранного президента Трампа по повышению импортных тарифов и борьбе с иммиграцией. Это согласуется с настроем ФРС на необходимость осторожного подхода к дальнейшему снижению ставки (после ее снижения на 100 б.п. с сентября), отраженный в опубликованном на днях протоколе декабрьского заседания FOMC и в высказываниях многих руководителей ФРС.
Данные практически полностью обуславливают сохранение ставки на текущем уровне на заседании в конце января (котировки фьючерсов CME оценивают вероятность этого на уровне 97%). Более того, трейдеры (CME Fedwatch) после выхода отчета поверили, что ФРС снизит ставку в этом году всего один раз (до 4-4,25%) и сделает это не ранее июньского заседания. Декабрьский dot plot ФРС предполагал 2 снижения ставки в этом году, а рынок до выхода отчета закладывался на первое снижение ставки в мае и с вероятностью около 50% еще на одно снижение до конца года. Изменение настроений отразилось на финансовых рынках – доходность 10-летних UST поднялась до 4,78% (максимум с ноября 2023 г), доллар продолжил укрепление к основным мировым валютам, курс евро-доллар обновил минимум с ноября 2022 г., а фондовые индексы открыли торги снижением.
Впрочем, настроения рынков весьма волатильны. Теперь внимание смещается к отчету по инфляции за декабрь, который выйдет в следующую среду.
Прочие отчеты по рынку труда США, вышедшие на этой неделе, показывают следующую картину:
1. Изменение занятости в частном секторе американской экономики (отчет ADP, декабрь). Прирост рабочих мест в ноябре составил 122 тыс., что стало минимальным значением за 4 месяца и ниже консенсус-прогноза в 140 тыс. В ноябре показатель составил 146 тыс. Основной прирост пришелся на сферу услуг, прежде всего здравоохранение. В сфере услуг добавилось 112 тыс. рабочих мест, в т.ч. в образование/здравоохранение (57 тыс.); досуг/гостиничный бизнес (22 тыс.); финансовую деятельность (12 тыс.); торговлю/транспорт/коммунальные услуги (8 тыс.); и информацию (5 тыс.). Сектор производства товаров добавил 10 тыс. рабочих мест за счет строительства (27 тыс.), в то время как обрабатывающая промышленность сокращает рабочие места третий месяц (-11 тыс.), а сектор природных ресурсов/добывающей промышленности сократил 6 тыс. рабочих мест. При этом годовой рост заработной платы для тех, кто остался на прежней работе, замедлился до 4,6%, что является самым низким показателем с июля 2021 года. Рост заработной платы для тех, кто сменил работу, составил 7,1% г/г, что немного ниже показателей ноября (7,2%). Как полагает главный экономист ADP Нела Ричардсон, «рынок труда перешел к более скромным темпам роста в последний месяц 2024 года, с замедлением как найма, так и роста заработной платы. Здравоохранение выделялось во второй половине года, создавая больше рабочих мест, чем любой другой сектор».
2. Новые вакансии и увольнения (отчет JOLTS, ноябрь). Количество вакансий (характеризующее спрос на трудовые ресурсы) неожиданно увеличилось на 259 тыс до 8,1 млн в ноябре 2024 года с пересмотренных в сторону увеличения 7,84 млн в октябре и превысило ожидания рынка в 7,70 млн. Количество вакансий увеличилось в сфере профессиональных и деловых услуг (+273 000), финансов и страхования (+105 000) и частных образовательных услуг (+38 000), но сократилось в сфере информации (-89 000). Таким образом, число вакансий росло два месяца подряд, и впервые с мая 2024 года превысило порог в 8 млн., примерно на 16% превысив средний допандемийный уровень. Число нанятых и уволенных сотрудников остается ниже уровня, наблюдавшегося до пандемии, но демонстрирует признаки стабилизации. На каждого безработного в ноябре приходилось 1,13 вакансий (в октябре 1,12). Это чуть ниже среднего значения 1,2 до пандемии COVID-19. Год назад оно составляло 1,43. Данные говорят об устойчивости рынка труда и подтверждают мнение, что ФРС нет необходимости спешить с понижением процентных ставок.
Так, в декабре прирост рабочих мест ускорился до 256 тыс – максимум за 9 месяцев и почти на 100 тыс выше консенсус-прогноза 160-165 тыс., а безработица снизилась до 4,1% с 4,2% в ноябре (рынок не ожидал изменений). Рост занятости в декабре был обеспечен за счет нескольких секторов - сфера здравоохранения (46 тыс), розничная торговля (43 тыс после снижения в ноябре), досуг и гостиничный бизнес (43 тыс.), госсектор (33 тыс) и социальная поддержка (23 тыс). Занятость в других отраслях изменилась мало, в промышленности сократилась на 13 тыс. Число занятых в частном секторе (223 тыс) увеличилось значительно выше консенсус-прогноза (135 тыс). Прирост рабочих мест за предыдущие 2 месяца была пересмотрена на 8 тыс в сторону снижения: данные за октябрь пересмотрены с 36 тыс до 43 тыс, а данные за ноябрь пересмотрены с 227 тыс до 212 тыс. В целом прирост рабочих мест за 2024 г составил 2,2 млн, что ниже, чем в 2023 г (3 млн).
Снижение уровня безработицы произошло за счет расширения рабочей силы (+243 тыс), число занятых, по опросу домохозяйств, увеличилось на 478 тыс, число безработных сократилось на 235 тыс. Доля участия трудоспособного населения в рабочей силе (participation rate) осталась на уровне ноября 62,5%, это нижняя граница диапазона 62,5-62,7% с декабря 2023 г.
Рост средней почасовой оплаты труда замедлился до 0,3% м/м после 0,4% м/м в ноябре, в соответствии с консенсус-прогнозом, а в годовом выражении рост замедлился до 3,9% г/г после 4,0% г/г в ноябре, рынок предполагал сохранение такого же темпа роста (4,0% г/г).
Отчет подтверждает, что рынок труда США находится в сильной форме, при этом показатели инфляционного давления остаются на повышенном уровне. Дополнительные инфляционные риски связаны с реализацией инициатив избранного президента Трампа по повышению импортных тарифов и борьбе с иммиграцией. Это согласуется с настроем ФРС на необходимость осторожного подхода к дальнейшему снижению ставки (после ее снижения на 100 б.п. с сентября), отраженный в опубликованном на днях протоколе декабрьского заседания FOMC и в высказываниях многих руководителей ФРС.
Данные практически полностью обуславливают сохранение ставки на текущем уровне на заседании в конце января (котировки фьючерсов CME оценивают вероятность этого на уровне 97%). Более того, трейдеры (CME Fedwatch) после выхода отчета поверили, что ФРС снизит ставку в этом году всего один раз (до 4-4,25%) и сделает это не ранее июньского заседания. Декабрьский dot plot ФРС предполагал 2 снижения ставки в этом году, а рынок до выхода отчета закладывался на первое снижение ставки в мае и с вероятностью около 50% еще на одно снижение до конца года. Изменение настроений отразилось на финансовых рынках – доходность 10-летних UST поднялась до 4,78% (максимум с ноября 2023 г), доллар продолжил укрепление к основным мировым валютам, курс евро-доллар обновил минимум с ноября 2022 г., а фондовые индексы открыли торги снижением.
Впрочем, настроения рынков весьма волатильны. Теперь внимание смещается к отчету по инфляции за декабрь, который выйдет в следующую среду.
Прочие отчеты по рынку труда США, вышедшие на этой неделе, показывают следующую картину:
1. Изменение занятости в частном секторе американской экономики (отчет ADP, декабрь). Прирост рабочих мест в ноябре составил 122 тыс., что стало минимальным значением за 4 месяца и ниже консенсус-прогноза в 140 тыс. В ноябре показатель составил 146 тыс. Основной прирост пришелся на сферу услуг, прежде всего здравоохранение. В сфере услуг добавилось 112 тыс. рабочих мест, в т.ч. в образование/здравоохранение (57 тыс.); досуг/гостиничный бизнес (22 тыс.); финансовую деятельность (12 тыс.); торговлю/транспорт/коммунальные услуги (8 тыс.); и информацию (5 тыс.). Сектор производства товаров добавил 10 тыс. рабочих мест за счет строительства (27 тыс.), в то время как обрабатывающая промышленность сокращает рабочие места третий месяц (-11 тыс.), а сектор природных ресурсов/добывающей промышленности сократил 6 тыс. рабочих мест. При этом годовой рост заработной платы для тех, кто остался на прежней работе, замедлился до 4,6%, что является самым низким показателем с июля 2021 года. Рост заработной платы для тех, кто сменил работу, составил 7,1% г/г, что немного ниже показателей ноября (7,2%). Как полагает главный экономист ADP Нела Ричардсон, «рынок труда перешел к более скромным темпам роста в последний месяц 2024 года, с замедлением как найма, так и роста заработной платы. Здравоохранение выделялось во второй половине года, создавая больше рабочих мест, чем любой другой сектор».
2. Новые вакансии и увольнения (отчет JOLTS, ноябрь). Количество вакансий (характеризующее спрос на трудовые ресурсы) неожиданно увеличилось на 259 тыс до 8,1 млн в ноябре 2024 года с пересмотренных в сторону увеличения 7,84 млн в октябре и превысило ожидания рынка в 7,70 млн. Количество вакансий увеличилось в сфере профессиональных и деловых услуг (+273 000), финансов и страхования (+105 000) и частных образовательных услуг (+38 000), но сократилось в сфере информации (-89 000). Таким образом, число вакансий росло два месяца подряд, и впервые с мая 2024 года превысило порог в 8 млн., примерно на 16% превысив средний допандемийный уровень. Число нанятых и уволенных сотрудников остается ниже уровня, наблюдавшегося до пандемии, но демонстрирует признаки стабилизации. На каждого безработного в ноябре приходилось 1,13 вакансий (в октябре 1,12). Это чуть ниже среднего значения 1,2 до пандемии COVID-19. Год назад оно составляло 1,43. Данные говорят об устойчивости рынка труда и подтверждают мнение, что ФРС нет необходимости спешить с понижением процентных ставок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба