14 января 2025 Abeta
Последняя динамика
Индекс DXY вырос более чем на 8% в прошлом квартале. В среднем за 4-й квартал доллар был на 4% сильнее в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Стратеги ожидают, что американская валюта будет демонстрировать силу в течение всего 2025 года.
Влияние
Крепкий доллар негативно сказывается на пересчете зарубежных продаж. Примерно 30% выручки компаний из индекса S&P 500 формируется за пределами США. Исторически частота превышения прогнозов выручки была ниже в периоды укрепления доллара США по сравнению с периодами его ослабления.
Зависимость предполагает, что в этом отчетном сезоне меньшее количество компаний превзойдет консенсус по продажам по сравнению с 42% положительных сюрпризов в 3-м квартале 2024 года, когда DXY упал на 4.8%.
Реакция инвесторов
В рамках сезона отчетности инвесторы, как правило, наказывают компании, не оправдавшие консенсус-прогнозы по продажам, однако негативная реакция обычно меньше, если промах связан с валютными факторами.
Средняя акция с 2016 года, не оправдавшая прогнозы по продажам в постоянной валюте (constant currency), показывала отставание от индекса S&P 500 на 369 б.п. после публикации результатов. Однако если отклонение было связано с валютной переоценкой отставание составляло всего 67 б.п.
Отходя от сезона отчетности компании, ориентированные на внутренний рынок США, как правило, показывали лучшую динамику по сравнению с компаниями, ориентированными на глобальный рынок, в периоды укрепления доллара США. Однако в последнее время обе группы торгуются в диапазоне, несмотря на рост доллара.
💎 Акции малой и средней капитализации обладают относительно более высокой долей продаж в США по сравнению с крупными компаниями и не так сильно подвержены динамике американской валюты. На этом фоне сфера может показать лучшую динамику в этом сезоне отчетности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба