17 января 2025 Альфа-Капитал | Интер РАО
Интер РАО - прямой бенефициар от конъюнктуры высоких процентных ставок. Несмотря на кратный рост капитальных затрат в 2024-2026 гг. по сравнению с исторической средней за последние 2 года и, как следствие ожидаемый отрицательный свободный денежный поток, чистая денежная позиция, останется довольно существенной на фоне растущих финансовых доходов от обладания денежными средствами. Обращаем внимание на отсутствие краткосрочных факторов, способствующих быстрой переоценке акций.
Бенефициар высокой ключевой ставки. Интер РАО является прямым бенефициаром высокой ключевой ставки. Помимо значительной чистой денежной позиции (339 млрд руб. на конец полугодия) цены на мощность будь то ДПМ или КОММОД положительно коррелируют со ставками доходности ОФ3. Значительный рост финансового дохода от обладания чистой денежной позицией (81 млрд руб. в 2024 и 73 млрд руб. 2025 г. ) позволит покрыть существенную часть отрицательного свободного денежного потока в 2024-2026гг. в результате чего, несмотря на значительные капитальные затраты, ее объем не должен опуститься существенно ниже 300 млрд руб. в среднесрочной перспективе.
Дивиденды: стабильная доходность на уровне 9-10% в 2024-2026 гг. Мы ожидаем чистую прибыль на уровне 157 млрд руб. в 2024 г. и 143-150 млрд руб. в 2025-2027 гг. с последующим ростом в 2028 г после запуска Новоленской ТЭС. Традиционные выплаты на дивиденды доли в 25% чистой прибыли подразумевают дивиденд на акцию в размере 0,35-0,38 руб. и доходность в диапазоне 9-10% за 2024-2026 гг.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба